北京商報(bào)訊 (記者 崔啟斌 高萍)3月30日晚間，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)《證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)》的通知，CDR試點(diǎn)意見(jiàn)正式下發(fā)。隨后，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于就開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)答記者問(wèn)。其中，對(duì)于投資者保護(hù)問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)表示，在試點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利前，控股股東、實(shí)際控制人和董事、高級(jí)管理人員不得減持上市前持有的股票。另外證監(jiān)會(huì)還表示，從三大措施入手防范CDR試點(diǎn)市場(chǎng)炒作。

具體來(lái)看，為了有效保護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合試點(diǎn)企業(yè)的特點(diǎn)，要求試點(diǎn)企業(yè)公平對(duì)待境內(nèi)投資者，不得有任何實(shí)質(zhì)性損害其權(quán)益的特殊安排和行為，并引入了多方位的投資者保護(hù)措施。除要求CDR試點(diǎn)企業(yè)盈利前實(shí)控人等不得減持上市前所持股票外，證監(jiān)會(huì)還表示，在投資者合法權(quán)益受到違法行為侵害的情況下，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保境內(nèi)投資者獲得與境外投資者相當(dāng)?shù)馁r償。發(fā)行存托憑證的，應(yīng)當(dāng)確保存托憑證持有人實(shí)際享有的權(quán)益與境外基礎(chǔ)股票持有人相當(dāng)。同時(shí)，為了確保存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)的安全，要求存托人和托管人將存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)與其自有財(cái)產(chǎn)有效隔離，不得將存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)歸入其自有財(cái)產(chǎn)，不得違背受托義務(wù)侵占存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)。另外，證監(jiān)會(huì)要求存托協(xié)議明確約定因存托憑證發(fā)生的糾紛適用中國(guó)法律，由境內(nèi)法院管轄。

除對(duì)投資者保護(hù)給出具體措施外，證監(jiān)會(huì)還對(duì)如何防范試點(diǎn)中可能存在的過(guò)度炒作風(fēng)險(xiǎn)作出了解答。證監(jiān)會(huì)表示，針對(duì)試點(diǎn)企業(yè)概念題材多，易受市場(chǎng)追捧，上市后可能存在過(guò)度炒作的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)將采取三大措施。一是加強(qiáng)投資者教育，結(jié)合創(chuàng)新企業(yè)投入大、迭代快、易被顛覆等內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，做好投資者教育工作，引導(dǎo)廣大投資者正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)新企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。二是強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，充分發(fā)揮交易所一線監(jiān)管職能，加強(qiáng)對(duì)異常波動(dòng)、概念炒作的功能性監(jiān)管，防范市場(chǎng)投機(jī)炒作，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益。三是提高試點(diǎn)企業(yè)在公司治理、盈利模式、研發(fā)模式、技術(shù)產(chǎn)品替代等方面的信息披露要求，充分揭示可能出現(xiàn)的研發(fā)失敗、業(yè)績(jī)波動(dòng)等特定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，在信息披露方面，發(fā)行存托憑證涉及到境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人以及存托人等多方主體，證監(jiān)會(huì)對(duì)違反《證券法》有關(guān)發(fā)行、信息披露等義務(wù)時(shí)，具體由誰(shuí)來(lái)承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任進(jìn)行明確。證監(jiān)會(huì)表示，根據(jù)《證券法》的規(guī)定，存托憑證經(jīng)國(guó)務(wù)院認(rèn)定為證券品種，其發(fā)行、交易行為適用《證券法》。境外基礎(chǔ)股票發(fā)行人參與存托憑證的發(fā)行，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)我國(guó)證券法律法規(guī)和監(jiān)管要求有關(guān)發(fā)行人的義務(wù)和責(zé)任;相關(guān)存托憑證上市后，應(yīng)承擔(dān)《證券法》項(xiàng)下的上市公司責(zé)任。

證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步表示，具體而言，試點(diǎn)企業(yè)等相關(guān)市場(chǎng)主體違反規(guī)定發(fā)行證券，未按照規(guī)定披露信息、所披露信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，或存在內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等其他違法違規(guī)行為的，應(yīng)依照《證券法》等法律法規(guī)規(guī)定承擔(dān)法律責(zé)任;導(dǎo)致投資者合法權(quán)益受到侵害的，試點(diǎn)企業(yè)等相關(guān)市場(chǎng)主體應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任，投資者可以依法直接請(qǐng)求其承擔(dān)賠償責(zé)任。上述安排也與境外成熟市場(chǎng)關(guān)于存托憑證的基本做法一致。存托人或者托管人違反《若干意見(jiàn)》和證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定的，證監(jiān)會(huì)可以依法采取監(jiān)督管理措施，并追究其法律責(zé)任。

作者：崔啟斌 高萍