截至9月10日，今年以來(lái)公募基金定增投資總規(guī)模達(dá)到707億元，同比增長(zhǎng)2.5倍，超過(guò)去年全年規(guī)模近100億元。多只基金投資定增項(xiàng)目所獲收益過(guò)千萬(wàn)。

年內(nèi)公募定增賬面價(jià)值707億

同比增長(zhǎng)2.5倍

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有1273只公募基金參與142家上市公司定增，賬面總價(jià)值達(dá)707.17億元，比去年同期激增2.5倍。與去年公募參與定增賬面總價(jià)值609.55億元相比，也增長(zhǎng)了近100億元。

創(chuàng)金合信基金資管投資部副總監(jiān)何媛認(rèn)為，公募基金積極參與定增，根本原因在于2020年2月再融資新規(guī)發(fā)布以后，公募基金參與定增項(xiàng)目的投資邏輯發(fā)生了變化，由短期套利轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期投資。

何媛認(rèn)為，第一，公募基金參與定增是對(duì)企業(yè)基本面的認(rèn)可，既然認(rèn)可企業(yè)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯，并且愿意長(zhǎng)期持有，鎖定期就不是最主要的考慮因素。第二，公募基金參與定增也是換倉(cāng)的需求。“對(duì)于本來(lái)就持倉(cāng)某公司股票的基金，如果長(zhǎng)期看好這家公司，以定增方式繼續(xù)買(mǎi)入，有折扣，可以降低持倉(cāng)成本，是不錯(cuò)的投資策略。”第三，現(xiàn)在越來(lái)越多持有期基金，對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)的流動(dòng)性沒(méi)有過(guò)高要求，更多是看中標(biāo)的行業(yè)邏輯、標(biāo)的質(zhì)地和中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，所以也會(huì)參與定增。

深圳一家大型基金公司人士指出，從供給端來(lái)看，上市公司在再融資新規(guī)出臺(tái)后，融資門(mén)檻降低，上市公司通過(guò)定增融資的規(guī)模和比例不斷增長(zhǎng)。在需求端，在今年震蕩行情下，公募基金參與定增項(xiàng)目，可以享受折價(jià)發(fā)行提供的安全墊，一定程度上提升了資金盈利的確定性。

公募定增偏好半導(dǎo)體、

消費(fèi)、醫(yī)藥等企業(yè)

在定增項(xiàng)目篩選上，今年以來(lái)，基金公司參與較多的定增項(xiàng)目為半導(dǎo)體、消費(fèi)、醫(yī)藥類(lèi)企業(yè)。

例如，今年6月，深耕芯片制造蝕刻設(shè)備的中微公司發(fā)布定增項(xiàng)目，工信瑞銀、國(guó)泰、諾德、廣發(fā)多家基金公司積極參與。Wind數(shù)據(jù)顯示，工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債、國(guó)泰金鵬藍(lán)籌價(jià)值等多達(dá)52只基金持有中微公司定增股票。

消費(fèi)領(lǐng)域，今年6月發(fā)布定增項(xiàng)目的涪陵榨菜，被易方達(dá)改革紅利、華夏行業(yè)龍頭等36只基金持有。今年7月，古井貢酒非公開(kāi)發(fā)行2500萬(wàn)股，募資50億元，景順長(zhǎng)城、招商、富國(guó)、太平、工銀瑞信、南方、易方達(dá)、匯添富、財(cái)通基金等多達(dá)9家基金公司參與認(rèn)購(gòu)。天壇生物、派林生物、九洲藥業(yè)等生物醫(yī)藥類(lèi)公司也被多只基金抱團(tuán)持有。

對(duì)此現(xiàn)象，何媛認(rèn)為， 分析原因來(lái)看，其一，這些行業(yè)大多都是符合國(guó)家政策支持，產(chǎn)業(yè)邏輯良好，或未來(lái)市場(chǎng)較大的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，也就是所謂“長(zhǎng)坡厚雪”的賽道，作為流動(dòng)性要求不那么強(qiáng)的權(quán)益資產(chǎn)，長(zhǎng)邏輯通順的資產(chǎn)就會(huì)成為公募基金青睞的行業(yè)。其二，公募基金參與的定增，通常會(huì)選擇產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)中利潤(rùn)分配占優(yōu)、成本傳導(dǎo)順暢、公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀的標(biāo)的，更看重標(biāo)的中長(zhǎng)線成長(zhǎng)邏輯，賺公司成長(zhǎng)的錢(qián)。

對(duì)未來(lái)定增投資的方向，何媛表示，行業(yè)方面，長(zhǎng)期看好能源升級(jí)賽道，包括光伏、新能源車(chē)等集中在能源的產(chǎn)生和能源的使用環(huán)節(jié)領(lǐng)域的行業(yè)，個(gè)股選擇上，更多關(guān)注在新能源產(chǎn)生和使用等關(guān)鍵環(huán)節(jié)能夠占優(yōu)的公司。

多只基金參與定增獲益超千萬(wàn)

今年以來(lái)，多只基金參與單個(gè)定增項(xiàng)目所獲的收益已突破千萬(wàn)，甚至有基金因定增折價(jià)發(fā)行所獲浮盈已過(guò)億。

以9月10日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，在已解禁的定增項(xiàng)目中，易方達(dá)、嘉實(shí)、富國(guó)旗下多只基金因?yàn)閰⑴c今年2月新奧股份定增項(xiàng)目收益超過(guò)千萬(wàn)。例如，易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)參與該定增項(xiàng)目所獲收益達(dá)4647.55萬(wàn)元，富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)所獲收益達(dá)3192萬(wàn)元，嘉實(shí)穩(wěn)健所獲收益達(dá)1596萬(wàn)元。

尚在鎖定期的定增項(xiàng)目，因折價(jià)發(fā)行所獲收益也十分可觀。例如，9月10日，易方達(dá)穩(wěn)健收益獲配中國(guó)化學(xué)非公開(kāi)發(fā)行A股2000萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)總成本1.7億元，鎖定期為6個(gè)月。以中國(guó)化學(xué)9月10日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，該基金因所獲收益已達(dá)1.016億元。

不過(guò)，今年公募基金參與定增項(xiàng)目出現(xiàn)虧損的也不乏其例。因?yàn)閷W(xué)大教育、卓勝微、安車(chē)檢測(cè)、涪陵榨菜、信立泰等公司的最新股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)，參與定增項(xiàng)目的基金也出現(xiàn)浮虧。

北京一家中型基金公司人士認(rèn)為，二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，定增的折扣價(jià)格有可能被擊穿，且政策的變化、行情的切換導(dǎo)致前期熱門(mén)行業(yè)定增個(gè)股股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，會(huì)對(duì)定增投資收益造成沖擊。不過(guò)，單只基金參與定增項(xiàng)目的資金占據(jù)基金總額比例通常較小，定增項(xiàng)目的虧損對(duì)基金收益的影響有限?？紤]到基金參與定增更多是看好標(biāo)的的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，未來(lái)定增項(xiàng)目也存在“轉(zhuǎn)虧為盈”的可能。