二季度以來，A股市場觸底反彈，雖然滬指站穩(wěn)3500點，但仍未突破今年2月的高點。然而，近期轉(zhuǎn)債表現(xiàn)強勢。數(shù)據(jù)顯示，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)二季度以來持續(xù)走高，已突破前期高點，創(chuàng)出2015年7月以來的新高，年內(nèi)漲幅達(dá)6.58%，近期表現(xiàn)更為強勢，成交額連續(xù)放大，顯示市場熱情較高。對此，機構(gòu)分析認(rèn)為，轉(zhuǎn)債對流動性更為敏感，強勢表現(xiàn)主要受益于降準(zhǔn)下的流動性轉(zhuǎn)好。據(jù)Wind統(tǒng)計，今年以來截止7月13日，可轉(zhuǎn)債基金平均收益率為7.31%(僅計A類)，有13只基金收益率超過10%。
轉(zhuǎn)債表現(xiàn)優(yōu)于股市
今年春節(jié)過后，A股市場展開調(diào)整，滬指在3月階段性見底后展開反彈。近一個月以來滬指以橫盤震蕩為主。盡管中證轉(zhuǎn)債指數(shù)的表現(xiàn)與上證指數(shù)有一定的同步性，但整體表現(xiàn)較為強勁。
具體來看，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)在今年2月見底后持續(xù)反彈，3月開始穩(wěn)步回升。6月以來轉(zhuǎn)債市場波動有所加大，但最近幾個交易日節(jié)節(jié)走高，7月13日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.67%，刷新前高，并實現(xiàn)了自7月5日以來的七連陽。7月14日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)早盤沖高回落，盤中再度刷新前高，達(dá)到392.81點。
從成交方面來看，近期也持續(xù)放大。7月5日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)成交額為560.6億元;7月12日，成交額升至 678 億元，環(huán)比增長2.26%;7月13日，成交額則進(jìn)一步升至777.11億元，較12日增長14.62%。
對流動性更為敏感
有機構(gòu)認(rèn)為，近期轉(zhuǎn)債表現(xiàn)優(yōu)于正股，與降準(zhǔn)有關(guān)。
渤海證券指出，在市場整體較好的時候，降準(zhǔn)后轉(zhuǎn)債表現(xiàn)和權(quán)益市場均表現(xiàn)較好;在市場較弱的時候，降準(zhǔn)后轉(zhuǎn)債短期內(nèi)走勢通常優(yōu)于權(quán)益市場。由于降準(zhǔn)導(dǎo)致市場流動性較充裕，且利率下行空間有限，近期機構(gòu)配置可轉(zhuǎn)債的意愿增強，疊加權(quán)益市場的帶動，轉(zhuǎn)債后市仍有一定表現(xiàn)。
從近期表現(xiàn)看，部分轉(zhuǎn)債的短期漲幅已優(yōu)于所屬正股。渤海證券認(rèn)為，從配置角度仍應(yīng)選擇顯著受益于降準(zhǔn)行業(yè)的熱門個券進(jìn)行配置。
海通證券認(rèn)為，轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)強勁，優(yōu)于整體權(quán)益市場以及藍(lán)籌。從成交、估值來看，情緒環(huán)比上升，其中中低價債券轉(zhuǎn)股溢價率提升較為明顯，也是受益于降準(zhǔn)。
海通證券表示，超預(yù)期降準(zhǔn)后市場流動性轉(zhuǎn)好，轉(zhuǎn)債作為對宏觀流動性較為敏感的品種，估值或穩(wěn)中有升，除了市場普遍關(guān)注的自下而上的權(quán)益思路外，也可結(jié)合正股向上消化估值的能力，適當(dāng)關(guān)注降準(zhǔn)帶來的債券小牛市下，高等級債券的機會。
最高收益率17.93%
從基金收益來看，據(jù)WIND統(tǒng)計，今年以來截止7月13日，可轉(zhuǎn)債基金平均收益率為7.31%(僅計A類)，有13只基金收益率超過10%，其中，華寶可轉(zhuǎn)債A、前海開源可轉(zhuǎn)債兩只基金收益率分別為17.93%、17.15%。
從大類資產(chǎn)配置看，今年一季度末，華寶可轉(zhuǎn)債A倉位為九成，沒有配置股票，配置了部分國債。前海開源可轉(zhuǎn)債在配置可轉(zhuǎn)債的同時，還配置了一定比較的股票，股票倉位約15%。
此外，民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債A、華商可轉(zhuǎn)債A、申萬菱信可轉(zhuǎn)債、南方昌元可轉(zhuǎn)債A、大成可轉(zhuǎn)債增強表現(xiàn)也較好，收益率分別 為 16.92% 、16.32% 、14.38% 、14.13%、13.84%、13.23%。
也有部分可轉(zhuǎn)債基金表現(xiàn)欠佳。寶盈融源可轉(zhuǎn)債 A、中海可轉(zhuǎn)換債券A今年以來跌幅超過5%。(本報記者 劉慶華)
