近年來(lái)，隨著《網(wǎng)絡(luò)安全法》的落地，在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持以及國(guó)內(nèi)企業(yè)大力研發(fā)下，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)迎來(lái)了快速發(fā)展新局面。據(jù)賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)，近幾年來(lái)，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)保持20%以上的增長(zhǎng)。

網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)快速增長(zhǎng)背后，行業(yè)遠(yuǎn)未到天花板。有分析認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)具備千億成長(zhǎng)空間。東莞證券分析師羅煒斌表示，一方面，隨著網(wǎng)絡(luò)安全環(huán)境漸趨復(fù)雜，國(guó)家進(jìn)一步提升對(duì)行業(yè)的重視程度，通過(guò)立法、發(fā)布配套文件等方式支持行業(yè)發(fā)展，其中等保2.0的實(shí)施有望給行業(yè)帶來(lái)明顯增量;另一方面，“云大物移工”等新業(yè)態(tài)的發(fā)展進(jìn)入快速路，多種技術(shù)的融合運(yùn)用已成為常態(tài)，與之相關(guān)的云安全、大數(shù)據(jù)安全、物聯(lián)網(wǎng)安全等新興網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)，未來(lái)也具備較大發(fā)展前景。在政策以及新業(yè)態(tài)的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全需求有望持續(xù)釋放。

消息面上，今年 6 月 10日，第十三屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第二十九次會(huì)議通過(guò)了《數(shù)據(jù)安全法》，自2021年9月1日起施行。國(guó)海證券分析師寶幼琛認(rèn)為，目前數(shù)據(jù)競(jìng)爭(zhēng)已成為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要領(lǐng)域，我國(guó)也在不斷推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)建設(shè)?！稊?shù)據(jù)安全法》是我國(guó)第一部有關(guān)數(shù)據(jù)安全的專(zhuān)門(mén)法律，堅(jiān)持安全與發(fā)展并重，將推動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)這一新生產(chǎn)要素對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)?！稊?shù)據(jù)安全法》的出臺(tái)將激發(fā)企業(yè)對(duì)數(shù)字安全的重視以及相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)的需求，利好國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)。建議投資者關(guān)注奇安信、安恒信息、深信服、啟明星辰、綠盟科技、天融信等個(gè)股。

奇安信(688561)創(chuàng)新業(yè)務(wù)超預(yù)期

2020年，奇安信新賽道安全產(chǎn)品營(yíng)收占整體安全產(chǎn)品營(yíng)收近六成，營(yíng)收規(guī)模及增速在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。未來(lái)創(chuàng)新業(yè)務(wù)還會(huì)超預(yù)期增長(zhǎng)，公司多年的研發(fā)布局將進(jìn)入收獲期。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，公司繼續(xù)推進(jìn)研發(fā)能力平臺(tái)化建設(shè)和運(yùn)用，在原先鯤鵬、諾亞、雷爾、錫安四大研發(fā)平臺(tái)基礎(chǔ)上，新發(fā)布了川陀、大禹、玄機(jī)、千星四大平臺(tái)，通過(guò)“小產(chǎn)品、大平臺(tái)”的方式，將細(xì)分領(lǐng)域的安全產(chǎn)品快速組件化，避免重復(fù)開(kāi)發(fā)，提升了產(chǎn)品研發(fā)效率，縮短了產(chǎn)品創(chuàng)新周期。同時(shí)，在云安全領(lǐng)域積淀深厚的阿里云、騰訊云，都在2021年與公司達(dá)成了戰(zhàn)略合作，各取所長(zhǎng)，進(jìn)行產(chǎn)品、技術(shù)等方面的探索，意義重大。

安恒信息(688023)不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

安恒信息抓住國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品和平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升，云安全、大數(shù)據(jù)等新一代網(wǎng)絡(luò)信息安全產(chǎn)品銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，安全服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。公司已形成了以應(yīng)用安全及數(shù)據(jù)安全產(chǎn)品為基礎(chǔ)，圍繞新監(jiān)管、新技術(shù)及新服務(wù)的完整產(chǎn)品線(xiàn)。

中航證券表示，公司在Web應(yīng)用安全、數(shù)據(jù)庫(kù)審計(jì)、態(tài)勢(shì)感知、云安全及大數(shù)據(jù)安全等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了多項(xiàng)技術(shù)突破。此外，公司研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)，能把握技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，在研核心技術(shù)確保了公司在多個(gè)網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先位置。整體來(lái)看，公司平臺(tái)類(lèi)業(yè)務(wù)未來(lái)仍將維持高速增長(zhǎng)，安全服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)將相對(duì)快速增長(zhǎng)，安全基礎(chǔ)產(chǎn)品也有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。公司目前已在新興網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的重點(diǎn)賽道上建立起了一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

深信服(300454)研發(fā)投入行業(yè)第一

深信服成立以來(lái)始終保持“1-2年推出爆款新品，約3年做到行業(yè)前列”的履帶式發(fā)展節(jié)奏，持續(xù)優(yōu)化處于不同生命周期的產(chǎn)品布局，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收不斷躍遷。公司以15.1億元研發(fā)投入居網(wǎng)安行業(yè)第一名，研發(fā)過(guò)程兼顧客戶(hù)需求與技術(shù)前瞻，注重各業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同效應(yīng)。

國(guó)盛證券認(rèn)為，公司的目標(biāo)客群與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均有錯(cuò)位，享受長(zhǎng)尾市場(chǎng)紅利。與其他網(wǎng)安領(lǐng)軍廠(chǎng)商相比，深信服下游市場(chǎng)化企業(yè)用戶(hù)占比高于同業(yè)，客單價(jià)約46.1萬(wàn)元 (含云)，約為其他廠(chǎng)商的60%。HCI客單價(jià)約64萬(wàn)元，顯著低于華為、H3C。銷(xiāo)售人員收入水平同樣決定了起售節(jié)點(diǎn)更低，為公司云安全訪(fǎng)問(wèn)服務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供土壤。

綠盟科技(300369)訂單有望顯著增長(zhǎng)

綠盟科技2021年繼續(xù)堅(jiān)持渠道建設(shè)戰(zhàn)略，將基于客戶(hù)的分層分級(jí)，打造“綠盟科技+合作伙伴”聯(lián)合拓展模式，同時(shí)增加了商業(yè)合作伙伴、行業(yè)合作伙伴、生態(tài)合作伙伴、云合作伙伴類(lèi)型，深化企業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)。受益于國(guó)家數(shù)字化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，網(wǎng)安行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度發(fā)展態(tài)勢(shì)，公司安全產(chǎn)品和安全服務(wù)兩項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，從2020年初受疫情影響的低迷狀態(tài)中恢復(fù)。

西南證券表示，網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)目前仍處于初期發(fā)展階段，行業(yè)增速仍處于上升通道，行業(yè)平均估值水平有望在2021年得到提升。公司作為傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，與下游客戶(hù)關(guān)系緊密，客戶(hù)黏性高;同時(shí)，公司近年來(lái)的渠道改革初具成效，預(yù)計(jì)公司安全產(chǎn)品訂單量在2021年將迎來(lái)顯著增長(zhǎng)。

啟明星辰(002439)新產(chǎn)品成增長(zhǎng)引擎

啟明星辰持續(xù)加大行業(yè)市場(chǎng)拓展。公司的客戶(hù)主要來(lái)自政府及企業(yè)，在不斷擴(kuò)充已覆蓋行業(yè)內(nèi)客戶(hù)數(shù)量的同時(shí)，積極橫向擴(kuò)展覆蓋行業(yè)的種類(lèi)。受疫情影響帶來(lái)的訂單、收入確認(rèn)等的延遲，已在一季度得到逐步釋放。隨著疫情的好轉(zhuǎn)，公司2021年的業(yè)績(jī)值得期待。

中金公司認(rèn)為，在IT架構(gòu)持續(xù)升級(jí)，網(wǎng)絡(luò)攻擊逐漸復(fù)雜的情況下，各地政府及企業(yè)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全加強(qiáng)重視，未來(lái)下游客戶(hù)對(duì)新安全產(chǎn)品及服務(wù)的需求不斷提升，市場(chǎng)前景廣闊。公司順應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)，在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，大力投入及布局新安全賽道。2020年公司新安全業(yè)務(wù)收入達(dá)到10億元，占總收入的27.4%，較2019年同比增長(zhǎng)67%，增速明顯。在行業(yè)快速發(fā)展與公司積極加大投入的情況下，新安全產(chǎn)品將成為公司未來(lái)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

天融信(002212)新領(lǐng)域拓展空間大

天融信是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合安全廠(chǎng)商，不僅在傳統(tǒng)邊界防護(hù)優(yōu)勢(shì)顯著，云安全、態(tài)感等新領(lǐng)域布局同樣超預(yù)期。公司2021年一季度訂單較2020年一季度、2019年一季度分別增長(zhǎng)約200%、130%。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，新領(lǐng)域安全同比增幅顯著，其中數(shù)據(jù)安全和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全分別增長(zhǎng)超過(guò)300%，云安全和安全云服務(wù)分別增長(zhǎng)超過(guò)150%。

國(guó)盛證券表示，公司2020年研發(fā)費(fèi)用同比增加31.43%，從2010年開(kāi)始布局云安全、態(tài)勢(shì)感知前身安管平臺(tái)等新領(lǐng)域產(chǎn)品，目前新領(lǐng)域業(yè)務(wù)保持良好增長(zhǎng)。隨著等保2.0正式實(shí)施、護(hù)網(wǎng)行動(dòng)力度加大、關(guān)保條例出臺(tái)，將帶來(lái)安全支出的穩(wěn)步上漲;技術(shù)端，“云大物移智”等新技術(shù)進(jìn)入快速應(yīng)用階段，行業(yè)仍處高景氣。公司作為布局完善的龍頭企業(yè)，成長(zhǎng)空間廣闊。