有大量閑置資金是用于加大業(yè)務(wù)規(guī)模、提升盈利能力，還是購買理財(cái)產(chǎn)品?在還未正式獲得融資前，出于資金“安全”問題，黑龍江出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰?簡稱：龍版?zhèn)髅?選擇了后者。此外，龍版?zhèn)髅秸泄蓵羞€有不少問題遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。
貨幣資金快速增長
從龍版?zhèn)髅侥假Y計(jì)劃來看，公司擬向社會(huì)公開發(fā)行不超過13000萬股新股，募資投入精品出版項(xiàng)目、智慧教育云平臺(tái)升級改造項(xiàng)目、新華書店門店經(jīng)營升級改造建設(shè)項(xiàng)目、印刷設(shè)備升級改造項(xiàng)目、出版大廈等五個(gè)項(xiàng)目。募集資金投資項(xiàng)目總投資金額為63705.72萬元，計(jì)劃使用募集資金金額為51706.89萬元。
從招股書表述來看，此次五個(gè)募投項(xiàng)目都將對龍版?zhèn)髅浇?jīng)營產(chǎn)生積極影響。公司表示，隨著募投項(xiàng)目的開展，在適應(yīng)公司現(xiàn)有的經(jīng)營規(guī)模的基礎(chǔ)上，公司的生產(chǎn)能力、業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力將進(jìn)一步增長。同時(shí)，本次募集資金到位之前，若因市場競爭或公司自身經(jīng)營需要等因素導(dǎo)致部分投資項(xiàng)目必須進(jìn)行先期投入的，公司可使用自有資金或自籌資金先行投入，在募集資金到位之后予以置換。但實(shí)際上，雖然項(xiàng)目對公司影響正面，但公司并未通過自有資金先行投入。
龍版?zhèn)髅绞欠袢卞X?答案是否定的。金融投資報(bào)記者注意到，公司大量的資金被投入到與主業(yè)無關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)中。
從龍版?zhèn)髅截泿刨Y金來看，2017年-2019年，貨幣資金快速增長，2019年已達(dá)到12億元，2020年上半年下滑至4.38億元。就2020年上半年數(shù)據(jù)來看，公司自有資金難以覆蓋募投項(xiàng)目全部投資，但可以對部分項(xiàng)目進(jìn)行先行投入。而減少的貨幣資金，公司并未拿出來進(jìn)行企業(yè)自身建設(shè)，而是用于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。
招股書顯示，2019年末、2020年6月30日，公司交易性金融資產(chǎn)余額分別為8000萬元、77400萬元，是公司利用暫時(shí)閑置資金購買的銀行理財(cái)產(chǎn)品。有業(yè)內(nèi)人士指出，龍版?zhèn)髅郊热煌ㄟ^多方面描述募投項(xiàng)目對公司可以產(chǎn)生積極影響，但有錢買理財(cái)產(chǎn)品，卻不愿出手對募投項(xiàng)目進(jìn)行先行投入，究其原因，其實(shí)不難理解，公司如果用自有資金投入項(xiàng)目后，如不能順利上市融資只有自己埋單，故公司遲遲不愿出手建設(shè)募投項(xiàng)目，上市“圈錢”的意味濃厚。
超三成利潤來自補(bǔ)助
基本面上，龍版?zhèn)髅诫m然近三年扣非凈利潤出現(xiàn)小幅增長，但這樣的增長或在2020年停滯。
招股書顯示，龍版?zhèn)髅?017年-2020年上半年?duì)I業(yè)收入分別為12.96億元、14.04億元、15.13億元、5.98 億元，其中 2018 年、2019年同比增長分別為8.33%、7.2%;同期凈利潤分別為9712萬元、21644 萬元、13043 萬元、5782萬元，其中2018年、2019年同比增長分別為122%、-39%。由于2019年公司非流動(dòng)性資產(chǎn)處置收益較大，故業(yè)績出現(xiàn)大幅增長?？鄯呛?，公司三年業(yè)績保持持續(xù)小幅增長。
從同行業(yè)上市公司來看，2020年中原傳媒、中南傳媒、新華文軒、南方傳媒、鳳凰傳媒均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績的正增長。龍版?zhèn)髅皆?020年是否能夠跟隨行業(yè)腳步出現(xiàn)增長?從招股書來看還是未知數(shù)。2020年上半年，公司不論是營業(yè)收入還是凈利潤，均占2019年全年數(shù)據(jù)四成左右。有行業(yè)人士指出，龍版?zhèn)髅剿鶎傩袠I(yè)存在一定季節(jié)性因素，行業(yè)因素業(yè)績高度集中在春秋兩季，但上下半年經(jīng)營業(yè)績差距不大。綜合來看，若2020年下半年公司業(yè)績不能加速釋放，全年恐將同比出現(xiàn)下滑。
值得一提的是，龍版?zhèn)髅綐I(yè)績持續(xù)增長背后，與高額的政府補(bǔ)助不無關(guān)系。招股書顯示，2017年-2020年上半年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的各類政府補(bǔ)助分別為2948.83 萬 元 、 3792.31 萬 元 、4342.99萬元、1253.04萬元，占當(dāng)期凈利潤的比例分別為 31%、18%、34%、22%。從政府補(bǔ)助占凈利潤比重不難看出，公司常年有超三成的利潤來自政府補(bǔ)助。考慮到補(bǔ)助政策的不確定性，如補(bǔ)助金額減少，或?qū)緲I(yè)績產(chǎn)生明顯拖累。(本報(bào)記者 林珂)
