3月26日晚，知乎在紐交所掛牌上市，股票代碼為ZH，以每股9.5美元價格發(fā)售5500萬股美國存托股份。知乎募資額共5.225億美元，預(yù)計用于產(chǎn)品服務(wù)市場、市場營銷、用戶增長、技術(shù)研發(fā)等用途。

作為中國最大的問答類社區(qū)平臺，知乎獲得諸多互聯(lián)網(wǎng)巨頭的青睞。本次發(fā)行前，騰訊持有知乎11.07%的股權(quán);快手全資子公司Cosmic Blue Investments Limited持股知乎7.12%。

2020年第四季度平均月活量同比上升三成

招股書顯示，知乎是中國最大的問答類網(wǎng)絡(luò)社區(qū)，也是中國排名前五的綜合類網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容社區(qū)之一。知乎吸引了一系列內(nèi)容創(chuàng)作者，通過高質(zhì)量內(nèi)容積累用戶群體。

近年來，中國網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容社區(qū)規(guī)模在迅速擴大。根據(jù)招股書，2019年中國網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容社區(qū)的市場規(guī)模為2758億元，2025年中國網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容社區(qū)的市場規(guī)模預(yù)計會達到13478億元，復(fù)合增長率達到30.3%。

圖1：中國網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容社區(qū)市場規(guī)模

對于網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容社區(qū)來說，月活躍人數(shù)是一項非常關(guān)鍵的指標(biāo)。招股書披露，知乎2020年第四季度的平均月活躍用戶為7570萬，平均每月瀏覽者為4.69億，平均每月互動量為6.757億，較去年同期分別增長33%、28.2%和4.8%。對于鹽選會員，2019年平均12個月的留存率為72%。

2020年第四季度末，知乎累計擁有4310萬內(nèi)容創(chuàng)作者，平均每月有330萬活躍內(nèi)容創(chuàng)建者，在2020年12月產(chǎn)生了1200萬條內(nèi)容。截至2020年12月31日，知乎社區(qū)累計擁有3.53億條內(nèi)容，過去兩年年均復(fù)合增長率為64.0%。

營收快速增長 單季度營收增速不斷攀升

受益于網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容社區(qū)的快速增長，知乎近2年的營收增長較快。招股書顯示，2020年知乎總營收為13.52億元，同比增長101.7%;凈利潤為虧損5.18億元，同比收窄48.2%。

分季度看，知乎的營收增速在不斷攀升。其單季度營收增速由2020年第一季度的59.32%提升至2020年第四季度的132.14%。

研究發(fā)現(xiàn)，成本增長是導(dǎo)致公司2020年虧損最重要原因。數(shù)據(jù)顯示，知乎2020年成本達5.94億元，相比2019年同期的3.58億元增長超1.5倍。

付費、內(nèi)容解決方案等業(yè)務(wù)營收占比上升 付費會員業(yè)務(wù)營收大增

從收入構(gòu)成來分析，知乎的營收重心開始向付費用戶業(yè)務(wù)和內(nèi)容解決方案業(yè)務(wù)傾斜，廣告業(yè)務(wù)占比明顯下降。

招股書披露，知乎主要通過廣告、付費會員、內(nèi)容解決方案等方式進行變現(xiàn)。其中，廣告部分持續(xù)貢獻最大的營收來源。但從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，知乎廣告業(yè)務(wù)比重下降。2019年，知乎廣告營收5.77億元，占總營收比重為86.1%;2020年知乎廣告營收為8.43億元，占總營收比重降至62.4%。

2019年至2020年，知乎付費會員收入在知乎整體收入增長較快。付費會員業(yè)務(wù)2020年的營收為3.2億元，同比增長264.18%，對總營收貢獻從2019年的13.1%上升至2020年的23.7%。招股書披露，知乎在2019年3月正式推出鹽選會員活動。2019年平均每月付費會員數(shù)量為57.4萬，2020年達到236.2萬，付費比率從2019年的1.2%上升至2020年3.4%。

此外，內(nèi)容解決方案收入在知乎整體收入中的占比也大幅上升。2019年至2020年，知乎內(nèi)容解決方案收入占比由0.1%上升至10%。招股書顯示，知乎于2020年初正式推出了開創(chuàng)性的內(nèi)容商業(yè)解決方案，并在2020年確認(rèn)收入為1.358億元，平均每MAU(月活躍用戶人數(shù))收入為人民幣2.0元。

除了內(nèi)容解決方案，知乎還有其他方面的探索，包括在線教育及電商。2020年，包括在線教育、電商的收入達到5262.8萬元，同比增長1082.92%。營收貢獻由2019年的0.7%提升至3.9%。