阿里在年度投資者日上拿出的干貨讓分析師們感到滿意。截至發(fā)稿前，阿里股價已從周一開始連續(xù)上漲，截至今日美股開盤前為276.93美元，市值達7381億美元。
《巴倫周刊》在昨天的報道中寫道，私募Robert W. Baird分析師Colin Sebastian“贊揚該公司在核心的中國市場的持續(xù)創(chuàng)新，以及在其他領(lǐng)域的長期拓展，讓他‘因擁有巨大的市場機會和先進的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施而看好阿里巴巴’”。
這并不是一家之言。截止今年6月的季度，達利歐的橋水基金以241%的幅度大手筆加倉阿里，持倉從一季度末的第19位上升至第6位——前五位是ETF;高盛的前五大買入股里同樣有阿里巴巴，加倉幅度為55%。
高盛二季度持倉前20名(來源：whalewisdom)
資本市場的反饋不一定總是準確，但通常更誠懇。當時，阿里還沒有公布2020年二季的度經(jīng)營業(yè)績，后疫情時代恢復(fù)情況仍是未知數(shù)。除了有宏觀視角上看好中國市場的原因，大型基金對21歲的阿里表現(xiàn)出的偏愛，超過了其他與之體量相似的標的，甚至是近來增速兇猛的小巨頭。原因何在?今年的投資者日給出了有意義的線索。
從過去兩天各投資機構(gòu)評論中透露的信息和阿里董事會主席張勇、CFO武衛(wèi)的演講來看，最值得關(guān)注的信息有以下幾項：
用戶基數(shù)和黏性：過去12個月,阿里巴巴全球范圍內(nèi)新增1.4億消費者，抵達了10億年度活躍消費者的里程碑。截至2021財年第一季度，阿里中國零售市場的年度活躍消費者為7.42億，移動月活用戶為8.74億。移動平臺年消費7000元以上的消費者留存高達98%。
核心商業(yè)進化：過去12個月淘寶直播用戶同比增長160%，直播商家同比增長220%;每月超2.6億用戶深度參與淘寶App的互動游戲;天貓旗艦店2.0截至8月底覆蓋27萬商家——淘系的產(chǎn)品和To B能力體系在向沉浸式、互動式的方向躍遷。
新業(yè)務(wù)的進展：預(yù)計2021財年內(nèi)阿里云將實現(xiàn)盈利，菜鳥經(jīng)營活動現(xiàn)金流將轉(zhuǎn)正。
對投資人來說，在價值穩(wěn)固的基礎(chǔ)上，阿里正顯現(xiàn)出成長型公司的吸引力。
注意力的保鮮期越來越短，缺乏戲劇性的變化難以成為談資。但在企業(yè)經(jīng)營的語境里，真正影響長期的變化絕大多數(shù)不會在朝夕之間發(fā)生。對于阿里來說，變化可能是常態(tài)，以至于在觀察其運行軌跡時，某些與熱點、波動、競爭相關(guān)的局部容易遮蔽重要的結(jié)論。
履帶戰(zhàn)略
2015年5月13日，上任不到一個星期的阿里CEO張勇在阿里的組織部會議上談阿里巴巴集團要怎么走、走向哪里去、最關(guān)注的事情是什么。三個問題的答案分別是組織、初心和戰(zhàn)略。
上萬字的內(nèi)部講話中，最具象的一個信息是“五年后實現(xiàn)1萬億美元GMV”。彼時阿里一個季度的GMV大約是人民幣6000億元，業(yè)界認為它的下一個挑戰(zhàn)目標是零售巨頭沃爾瑪。1后面12個零，還以美元計，無疑是個豪邁又虛幻的場景。
到上一財年結(jié)束(2020年3月底)時，阿里如約實現(xiàn)了目標，數(shù)字經(jīng)濟體GMV突破1萬億美元。
如果以2015年至今發(fā)生的一切來看，1萬億的到來自然而然，至少不是這幾年阿里最令人印象深刻的一件事。但很多由當時而起的變化，正與今天它的常態(tài)緊密關(guān)聯(lián)。
在今天的投資者日上，張勇再次提及阿里巴巴一個著名的理論“履帶式發(fā)展”。他有一個形象的闡釋：“為今天而工作，為明天而投資，為后天而孵化”。
結(jié)合阿里這么多年的實際情況，這句話顯然不是一個為演講而抽象出來的slogan。它誠實地反映了阿里是如何促成變化，又被變化而改變的。
5年前張勇在組織部會上談及1萬億美元目標時，指向的并不只是交易規(guī)模，“數(shù)字要達到，我們可以很輕松地在幾年內(nèi)到達這個數(shù)字，但是我們能不能持續(xù)保持這個生態(tài)體系的繁榮，在萬能的淘寶上，我們能不能有新的創(chuàng)業(yè)者、新的品牌、新的中國制造、中國創(chuàng)造能夠長出來，這個是我們關(guān)心的問題。”
當時，張勇的策略主要有3條：
第一，“用戶、用戶、用戶”，要增長也要留存;
第二，擴大消費品類，衣服是淘寶天貓的強項，吃住行玩樂可以發(fā)展升級;
第三，“5年以后，我希望除了電商和金融以外，我們能夠有兩到三個平臺初具規(guī)模，在集團的整個版圖上形成不僅是電商、金融，同時還有也許是物流、也許是Alibaba.com、也許是云計算和大數(shù)據(jù)，也許是其它業(yè)務(wù)的這樣一種面貌。”
他希望促成的變化真的成了2020年阿里的常態(tài)。阿里集團和螞蟻集團的年度中國用戶已經(jīng)有10.7億，天貓超市、盒馬、餓了么、高德地圖、優(yōu)酷、淘票票等新的業(yè)務(wù)不斷生長出來，使用其5項以上服務(wù)的消費者每月登錄平臺27天。11歲的阿里云，7歲的菜鳥，是公認的行業(yè)開拓者和“新基建”，也終于有望在2021財年取得財務(wù)意義上的突破。阿里立的flag又實現(xiàn)了。這期間不被看懂卻義無反顧的巨大投入，無論現(xiàn)金、資源、人力，還是以5年、10年計的耐心，都遠比1萬億美元來得豪邁。
“履帶”的一個要義是循環(huán)，即驅(qū)動的持續(xù)性?；乜窗⒗?015年的思路，創(chuàng)業(yè)早期做電子商務(wù)“水電煤”的戰(zhàn)略定位被堅定地延續(xù)下來，幾個重要的布局提前為未來到來埋下了伏筆。
張勇判斷PC時代過去了，2015年是阿里“All in 無線”的一年，而IoT時代正在到來，電子商務(wù)光做交易市場不夠，互聯(lián)網(wǎng)要向上游去改變體驗和供給。“最重要，沒有之一，就是我們的大數(shù)據(jù)云計算。”
云還在虧錢，而且要先把規(guī)模跑出來。資金哪里來?核心電商可以。2016財年阿里非美國通用會計準則下凈利潤為427.41億元，自由現(xiàn)金流為512.79億元，過去幾年間增長漸入佳境，足以支撐阿里在不為財務(wù)發(fā)愁的情況下自信地擴大中短期沒有盈利計劃的新業(yè)務(wù)。從結(jié)果來看，阿里云的飛奔是聰明的決策。
Gartner：阿里云全球第三+亞太第一
菜鳥當時還幼小，亦是朝向“基礎(chǔ)設(shè)施”。2018年，張勇在評論快遞公司和菜鳥的關(guān)系時說“菜鳥是海，讓船跑得更快更好”。定位直接影響菜鳥業(yè)務(wù)的方向判斷和優(yōu)先級。近幾年來菜鳥在戰(zhàn)略投資和物流節(jié)點建設(shè)上動作頻繁，直接指向了“網(wǎng)”的成形和積淀，在這個基礎(chǔ)之上，數(shù)據(jù)的流動才有機會推動物流鏈路的組織效率變化，而非局部的改善。
財務(wù)狀況不是決定成熟業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)在“履帶”上位置組合的唯一因素。新業(yè)務(wù)在培育，成熟業(yè)務(wù)也在更新，驅(qū)動的輪子光有一個不行。
阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)歷史最久，但從此次投資者日亮相的情況來看，Alibaba.com和1688兩個貿(mào)易平臺的增速仍然可觀，6月日均買家數(shù)分別同比增長100%和50%。
還有一位參加了投資者日的分析師透露，淘寶APP的改版是會間最受關(guān)注的問題之一。信息流產(chǎn)品“猜你喜歡”進入手機首屏，短視頻內(nèi)容數(shù)量增加，此舉進一步升級了淘寶“逛”的心智，也是阿里對人工智能技術(shù)更強信心的寫照。
此外武衛(wèi)透露，阿里已呈現(xiàn)多引擎增長的趨勢，在CMR和傭金之外的收入占比已超過了50%。
高速公路上換引擎
其實張勇在投資者日上對具體的業(yè)務(wù)談的很少。他重申了對數(shù)字化大勢的看法，并斷言阿里在這一歷史機遇中處于最佳位置。具體到內(nèi)需、云計算大數(shù)據(jù)、全球化三大戰(zhàn)略中，未來3到5年有以下重要機會：
針對“內(nèi)需”，進一步發(fā)展數(shù)字用戶;擴大用戶在阿里數(shù)字經(jīng)濟體內(nèi)的消費品類，增加消費總額;利用消費洞察不斷擴大新供給，進而改造供給側(cè);線上/線下零售業(yè)態(tài)的數(shù)字化;支付寶升級為數(shù)字生活入口。
針對“云計算、大數(shù)據(jù)”，阿里巴巴商業(yè)操作系統(tǒng)幫助消費品企業(yè)實現(xiàn)端到端的數(shù)字化經(jīng)營;物流全產(chǎn)業(yè)鏈的要素數(shù)字化及智能化運營;所有企業(yè)都要上云，替代原有IT基礎(chǔ)設(shè)施;企業(yè)全面走向云上協(xié)同辦公;在零售、金融、公共服務(wù)、交通、醫(yī)療等若干行業(yè)形成云+大數(shù)據(jù)+智能應(yīng)用的格局。
針對“全球化”，阿里數(shù)字生態(tài)走向全球市場。
與5年前的主張對照，基本點沒有變，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的縱深更進了一步。張勇有自信。
2015年到2020年，中國互聯(lián)網(wǎng)進入大并購和整合的時代。攜程和去哪兒、美麗說和蘑菇街、滴滴和優(yōu)步的合并終結(jié)了幾個火熱賽道的纏斗，順豐借殼上市，美團和大眾點評整合后，騰訊成為新公司赴港上市的基石投資者……在資本的戰(zhàn)爭中，熱點和競爭影響著潮水的流向，萎縮和崛起交替發(fā)生。
阿里的市值從2000億美元的水平線上數(shù)倍攀升，成為中概股里最抗周期的資產(chǎn)之一。馬云在2018年教師節(jié)宣布將重回課堂后，人們開始討論逍遙子是誰，那時有一篇文章很火，《馬云的接任者張勇:在高速公路上換引擎的人》。
張勇?lián)Q的引擎是什么，有人說無線化，有人說新零售，有人說科技。但共識在于他帶來的變化來得極為順滑，以至于沒有在阿里陡峭的增長曲線上制造顛簸，卻悄然間擴大了勢能。
修補式的微調(diào)起不到這樣的效果。阿里的換引擎是怎么發(fā)生的，或許也可以從2015和2020的對比中找到線索。
張勇任CEO后和阿里高管層的第一次交流，用了最多的時間談組織如何保障阿里持續(xù)創(chuàng)新。他提出，無線時代的創(chuàng)新要快速簡練，阿里也要更敏捷：
“一件事情如果一個部門能夠解決，不要搞成兩個部門決定”;把更多決定權(quán)給真正聽到炮火的一線指揮員，管理者為結(jié)果負責;經(jīng)濟和市場格局在變，客戶價值的內(nèi)涵也在變，要回到初心，去摸摸客戶的痛點到底在哪里。
由此向后追蹤，在不變的戰(zhàn)略裝甲下，阿里機體內(nèi)部的變化幅度其實遠比看到的大。
2018年11月26日，張勇發(fā)布全員信宣布組織升級，阿里云升級為阿里云智能事業(yè)群，新成立新零售技術(shù)事業(yè)群，天貓兵分三路，形成天貓事業(yè)群、天貓超市事業(yè)群、天貓進出口事業(yè)部，同時超市和出口的兩支物流團隊分別向菜鳥總裁和相應(yīng)天貓負責人雙實線匯報。當時有人統(tǒng)計，僅看公開信息，就已是阿里3年內(nèi)的第17次組織調(diào)整了。
此后的變化更頻繁，包括盒馬成為獨立事業(yè)群，釘釘匯入阿里云智能，重組阿里創(chuàng)新業(yè)務(wù)事業(yè)群，阿里媽媽向淘寶天貓總裁匯報，天貓進出口事業(yè)部升級為事業(yè)群，天貓超市事業(yè)群低調(diào)擴建為同城零售事業(yè)群。
獨立團、獨立師變多了，盒馬、天貓超市、天貓進出口都是典型。橫向支撐也更粗壯，比如淘寶天貓和阿里媽媽的組合、新零售技術(shù)、菜鳥和阿里云智能。
效果從投資者日可見一斑。盒馬的商品體系和供應(yīng)鏈體系已建成，一方面是全球采購，一方面則在全國布局產(chǎn)地冷鏈倉、銷地冷鏈倉和常溫倉、銷地活鮮倉和銷地加工倉。夯實盒馬在貨品上的競爭力是一個關(guān)鍵，但也能支撐在天貓、餓了么、支付寶上買到盒馬的東西，把貨在不同的場景里運營起來。
再比如菜鳥的物流網(wǎng)絡(luò)，特別是跨境的干線物流網(wǎng)絡(luò)，處理的跨境包裹量已經(jīng)與DHL、FedEx和UPS比肩，即便今天海外疫情反復(fù)，也保證了天貓國際、盒馬和阿里進出口貿(mào)易業(yè)務(wù)的貨物流通。
阿里云是托起阿里巴巴的云，“基礎(chǔ)設(shè)施中的基礎(chǔ)設(shè)施”。它必須發(fā)生在阿里巴巴的每一個角落里，與商業(yè)、物流嚙合在一起，促成架構(gòu)方式和技術(shù)效率的變化。這是“最重要、沒有之一”的內(nèi)涵。
2019年雙十一前，阿里的核心系統(tǒng)實現(xiàn)全部上云。直接的利好是存儲和計算效率的提升，云原生技術(shù)則使阿里的業(yè)務(wù)能力，如商品管理、平臺治理能力、供應(yīng)鏈能力等，快速地被遷移、復(fù)用、互嵌。
這也意味著，用“流血的傷口”比喻沒有盈利的商業(yè)可能并不準確。在張勇的路線圖里，反哺和優(yōu)化可以提前發(fā)生。阿里不會是一家純技術(shù)公司，也不會是一家純商業(yè)公司。而這二者交織在一起，阿里就不再是容易被定義的阿里了。
組織、業(yè)務(wù)、底層能力的高度一體化，可能才是張勇?lián)Q好引擎的藝術(shù)。
值得一提的是，從2015年至今，阿里“小二”數(shù)量已從3萬多人驟增到11萬。
阿里今年21歲。市場對其有成熟公司的要求，也絞盡腦汁地從它身上尋找下一次嬗變的基因。從最近的數(shù)據(jù)來看，阿里給出了積極信號。
面對投資者，張勇對未來何在的看法始終如一。他說，數(shù)字化是巨大的歷史發(fā)展機遇，阿里巴巴在其中正“處于最佳位置”，而使命、基礎(chǔ)設(shè)施能力、創(chuàng)新和組織，是阿里巴巴把握這一時代機遇的關(guān)鍵。
答案和5年前，以及這家公司更早的時候一樣。
阿里仍然堅持用10年、20年來描述自己的投入周期。對互聯(lián)網(wǎng)來說，耐心稀有，以月為單位都太長了。而在公司史上，微軟成立于1975年，蘋果成立于1976年，強生成立于1886年，寶潔成立于1837年。
和未來相比，阿里不過才21歲而已。
