黃金價(jià)格的上漲壓力正在加強(qiáng)。國際價(jià)格3月20日突破每金衡盎司2000美元大關(guān)，接近2020年8月創(chuàng)出的2089.2美元的最高點(diǎn)。由于始于去年的烏克蘭危機(jī)和通貨膨脹，再加上近期美國的銀行破產(chǎn)，金價(jià)正在加速上漲。資金逃向被視為“安全資產(chǎn)”的黃金的態(tài)勢正在加強(qiáng)。
【資料圖】
作為國際指標(biāo)的紐約市場的黃金期貨價(jià)格(交易最活躍的結(jié)算月)3月20日一度上漲至每金衡盎司2010美元左右，比上周末上漲40美元以上(漲幅約2％) ，創(chuàng)出自2022年3月的1年來新高。今年3月以來，黃金價(jià)格行情加速上漲，目前達(dá)到比3月8日的近期低點(diǎn)上漲1成左右的水平。
在將現(xiàn)貨黃金證券化的交易所交易基金(ETF)中，世界最大的“SPDR Gold Share”的余額截至17日為921噸左右，1周內(nèi)流入約20噸。創(chuàng)出自市場對烏克蘭危機(jī)的警惕加強(qiáng)的2022年5月的10個(gè)月來的最大流入規(guī)模。
黃金一般被認(rèn)為與股票、公司債和國債不同，不受發(fā)行人破產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)影響，一直被視為“安全資產(chǎn)”。與此同時(shí)，黃金產(chǎn)量有限，稀缺性很高。在地緣政治緊張、金融動蕩和經(jīng)濟(jì)放緩等因素導(dǎo)致市場心理惡化之際容易被買入。
在2022年2月俄羅斯進(jìn)攻烏克蘭之后，黃金的價(jià)格行情在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的推動下趨于上漲。另外，戰(zhàn)爭長期化導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷也帶來了全球性的高通貨膨脹。物價(jià)上漲會導(dǎo)致貨幣價(jià)值的下降，利好具有稀缺性的黃金，金價(jià)在同年3月漲至2078.8美元。之后隨著美國聯(lián)邦儲備委員會（FRB）推進(jìn)迅速且大幅的貨幣緊縮，2022年11月回落至1618.3美元。
黃金（資料圖）
黃金具備作為稀缺性高、具有實(shí)物價(jià)值的“安全資產(chǎn)”的面孔。
目前金價(jià)的反彈是因?yàn)槊绹你y行破產(chǎn)導(dǎo)致投資者的心理惡化。美國硅谷銀行(SVB)和以紐約為基地的簽名銀行（Signature Bank）接連破產(chǎn)、瑞士金融巨頭瑞銀集團(tuán)（UBS）對同行瑞士信貸集團(tuán)(Credit Suisse Group AG)的救援等金融事件相繼發(fā)生。
分析黃金價(jià)格的一種方法是，將金價(jià)劃分為呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系的美國實(shí)際利率導(dǎo)致的波動部分、以及顯示市場對經(jīng)濟(jì)前景的警惕感的“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”。日本市場風(fēng)險(xiǎn)顧問公司（Market Risk Advisory）的共同代表新村直弘表示，根據(jù)過去的實(shí)際利率計(jì)算出的黃金基準(zhǔn)價(jià)(理論價(jià))目前為880美元左右。黃金的基準(zhǔn)價(jià)比2月上旬下降了5％ 。
超過這一理論價(jià)的部分被認(rèn)為是反映市場擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，這正在推高金價(jià)。最近的溢價(jià)約為1100美元，較2月上旬提高15％ 。開始占到黃金價(jià)格的一半以上。
市場還開始擔(dān)憂處在當(dāng)前金融動蕩之后的企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的惡化。自今年3月以來，如同與考慮企業(yè)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上交易的美國低評級債的信用違約掉期（CDS）指數(shù)掛鉤一樣，金價(jià)迅速上漲。還有觀點(diǎn)擔(dān)心，隨著當(dāng)局加強(qiáng)監(jiān)管，銀行將收緊信貸政策，因融資困難而陷入經(jīng)營困境的企業(yè)將不斷出現(xiàn)。
日本市場策略研究所(market strategy institute)的代表龜井幸一郎指出，“再加上美國大幅加息的影響導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)惡化的隱憂，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的萌芽正在加強(qiáng)”。
市場分析師豐島逸夫表示，“認(rèn)為與可能遭遇評級下調(diào)的國債和公司債相比黃金更有利的資金也在押注中長期的行情上漲而流入”。也有觀點(diǎn)預(yù)測稱，金價(jià)將刷新2020年8月創(chuàng)出的2089.2美元的最高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)市場對新冠疫情蔓延導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)惡化的擔(dān)憂加劇。
在全球金融動蕩和企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)警惕的背景下，美聯(lián)儲等各國央行日趨難以像以往那樣通過收緊貨幣政策來應(yīng)對通貨膨脹。除了警惕傳統(tǒng)的“加息引發(fā)的衰退”之外，市場還開始警惕衰退與具有粘性的通脹并存的風(fēng)險(xiǎn)。另外，滯脹(物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)衰退同時(shí)存在)的陰影也在金價(jià)暴漲的背后時(shí)隱時(shí)現(xiàn)。
關(guān)鍵詞：
