11月29日，36氪WISE2022未來能源創(chuàng)投新風(fēng)向大會順利舉辦。今年我們以「臨界點(diǎn)」為主題，聚焦新能源市場，涵蓋鋰離子電池、鈉離子電池、風(fēng)電、光伏、儲能、氫能、電動汽車等多個細(xì)分場景，通過匯聚新能源產(chǎn)業(yè)、資本、學(xué)術(shù)等領(lǐng)域的朋友，全方位探討當(dāng)下我國新能源市場的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與發(fā)展變革，展望未來新能源產(chǎn)業(yè)的趨勢動向與新增長點(diǎn)。
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大會上，多維資本創(chuàng)始合伙人曹芳寧發(fā)表了題為《新能源的未來與現(xiàn)在》的主題演講，曹芳寧認(rèn)為，當(dāng)下的新能源賽道變革主要由低碳、安全、技術(shù)三方面驅(qū)動，綠色出行、清潔能源、智慧能源成為新能源投資未來需要關(guān)注的三大主題。此外，她還詳細(xì)梳理了動力電池、光伏、氫能、新型儲能行業(yè)等熱門賽道正在發(fā)生的變化和未來趨勢，給出從投資角度出發(fā)的產(chǎn)業(yè)分析，同時指出新能源賽道中優(yōu)質(zhì)公司所需要具備的五大核心優(yōu)勢：核心團(tuán)隊(duì)、戰(zhàn)略定位、關(guān)鍵技術(shù)、商業(yè)化能力、產(chǎn)業(yè)鏈資源。
多維資本作為一家以“和全球創(chuàng)業(yè)者一起從0到無限”為愿景的投資銀行，在新能源賽道中讓創(chuàng)業(yè)公司在起步階段或發(fā)展過程中不僅協(xié)助進(jìn)行融資，還全面支持戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展在內(nèi)的全面化賦能。
多維資本創(chuàng)始合伙人曹芳寧
以下是曹芳寧的演講實(shí)錄，經(jīng)36氪整理編輯：
大家好，歡迎來到2022年36氪WISE大會新能源會場，我是曹芳寧，多維資本的創(chuàng)始合伙人。在創(chuàng)立多維資本之前曾經(jīng)在羅蘭貝格擔(dān)任全球合伙人，負(fù)責(zé)整個汽車板塊的戰(zhàn)略與管理咨詢。因?yàn)槠嚨年P(guān)系，對于新能源賽道熟悉得比較早，結(jié)下了非常深厚的不解之緣，今天和大家談?wù)勎覀儗τ谡麄€新能源賽道的思考。
1.低碳驅(qū)動。我們看到非常多的國家和公司等都把ESG上升為核心戰(zhàn)略，把ESG的核心指標(biāo)和公司的利潤營收變成三個最核心的指標(biāo)，這個是勢不可擋的趨勢。
2.安全驅(qū)動。新能源安全已經(jīng)成為類似于像金融安全一樣的國家戰(zhàn)略，今年我們國家的核心戰(zhàn)略規(guī)劃當(dāng)中也提出了新能源安全將成為中國未來彎道超車非常重要的抓手。
3.技術(shù)驅(qū)動。整個新能源賽道發(fā)展過程中由于技術(shù)迭代而逐步成熟，即能夠讓新的技術(shù)不管是降本增效技術(shù)還是智慧能源技術(shù)應(yīng)用到具體場景中，這也加速了整個新能源賽道的逐步落地。
1.綠色出行。是指以電動車中游產(chǎn)業(yè)為核心賽道，包括動力電池產(chǎn)業(yè)鏈、電動車核心零部件和充換電基礎(chǔ)設(shè)施。
2.清潔能源。是指綠色低碳的能源體系，包括風(fēng)、光、氫，也包括類似于像可控核聚變等非常未來導(dǎo)向的能源體系。
3.智慧能源。是指“源網(wǎng)荷儲”深度融合，包括新型儲能和能源數(shù)字化。
接下來，我們首先分析未來新能源動力電池方向的新趨勢和新變化。
多維資本認(rèn)為，動力電池賽道已經(jīng)開啟了下半場。下半場過程中，我們首先看到的是類似于寧德時代等一系列的電池巨頭，他們在不斷地引領(lǐng)整個技術(shù)變革的新浪潮，同時新型電池的材料升級、結(jié)構(gòu)升級陸續(xù)問世，也給我們投資機(jī)構(gòu)帶來非常多的投資機(jī)會。
動力電池的新型方向：
1.材料升級：高能量密度+低成本
高鎳三元去鈷材料已經(jīng)成為未來材料升級的主要方向。包括在負(fù)極、電解液、薄膜、銅箔、導(dǎo)電劑等細(xì)分賽道中都出現(xiàn)了輕量化、輕箔化或者核心材料變化的新趨勢。
2.結(jié)構(gòu)創(chuàng)新：大容量、高集成
4086大圓柱電池的問世讓未來的動力電池能夠在容量上、集成度上做到非常高效的提升。
3.鈉離子電池
鈉離子電池逐步量產(chǎn)已經(jīng)成為非常確定的方向。目前行業(yè)里的核心公司，如中科海鈉，寧德時代、眾鈉能源等鈉離子電池玩家將在明年相繼量產(chǎn)。
鈉離子電池的應(yīng)用場景更多是在儲能或者低速電動二輪車市場，這類市場對于極致的性價比和未來的儲量都有巨大的需求，我們也有理由相信鈉離子電池將成為未來與鋰離子電池抗衡的重要能源補(bǔ)充。
4.固態(tài)電池
其實(shí)今年整個資本行業(yè)對固態(tài)電池也是經(jīng)歷了從質(zhì)疑到認(rèn)可的階段。我們認(rèn)為，固態(tài)鋰電池更能滿足長期電池能量密度需要。
而且，目前很多的固態(tài)電池更多是從半固態(tài)開始，但未來由于電池重量逐漸減低，同時固態(tài)電池里面不需要電解液和一些核心隔膜，整體體積可以縮減。所以，我們也堅(jiān)定地相信固態(tài)電池的方向會成為動力電池的未來的核心走向。
光伏賽道是相對比較傳統(tǒng)的賽道，但是在傳統(tǒng)賽道當(dāng)中我們也看到了非常巨大的技術(shù)變革帶來的投資機(jī)會。這個技術(shù)變革是圍繞效率和成本掀起的顛覆性技術(shù)變革。
比如說，2015年是晶硅電池元年，這個時候不管是單晶硅電池還是多晶硅電池還是鈣鈦礦電池，其實(shí)在整個能量密度和效率方面還是有所保留的。但是到了2022年，鈣鈦礦電池已經(jīng)成為投資機(jī)構(gòu)希望能夠下注而且非常堅(jiān)定看好的主要方向。無論是單結(jié)電池還是疊層電池，都成為了整個技術(shù)方向發(fā)展顛覆性的變量。
這個賽道相對而言呈現(xiàn)玩家萬馬奔騰的格局，既包括大廠孵化出來的公司，比如協(xié)鑫鈣鈦礦，也包括由高校教授為核心技術(shù)帶頭人所創(chuàng)立的新興企業(yè)，如仁碩光能、無限光能等。它們在技術(shù)方向、優(yōu)化措施、落地場景、產(chǎn)業(yè)化方面都走出了一條非常喜人的新路。我們也有理由相信在2023到2024年，這些鈣鈦礦公司將逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，當(dāng)中也會涌現(xiàn)出百億甚至千億估值企業(yè)，成為整個光伏領(lǐng)域的新星。
從2016年開始，多維資本進(jìn)行氫能研究，雖然大家都認(rèn)為氫能是一個發(fā)展落地需要時間，目前市場還在培育期的賽道，但是我們?nèi)匀徽J(rèn)為氫能是21世紀(jì)最清潔的能源而且是萬億級的藍(lán)海。同時我們認(rèn)為，在氫能賽道里首先落地的會是重卡。重卡可能是整個氫能源領(lǐng)域已經(jīng)落地并且相對落地難度比較低的賽道。
整個氫能行業(yè)的投資機(jī)會其實(shí)是非常多的，上游包括氫生產(chǎn)與供應(yīng)、氫儲運(yùn)和加氫站；中游更多的是核心技術(shù)路線，比如，PEMFC是目前整個氫能源在核心零部件和燃料電池中最核心的技術(shù)路線；下游應(yīng)用更多是在各個城市、各個地方、各個行業(yè)的落腳，包括重卡、船舶、無人機(jī)和叉車領(lǐng)域，目前氫能源的應(yīng)用場景是非常廣闊的。
這個行業(yè)里的玩家也非常多，從早期的制氫設(shè)備到核心的上游材料，到中游的燃料電池的核心技術(shù)，再到下游的應(yīng)用場景，現(xiàn)在二級市場已經(jīng)出現(xiàn)像億華通等明星企業(yè)，我們有理由相信在未來3-5年整個氫能源領(lǐng)域會出現(xiàn)大量市值百億級以上的公司，所以這個賽道我們也認(rèn)為是投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該重點(diǎn)布局的，而且我們也認(rèn)為氫能是未來整個新能源，特別是清潔能源的終極解決方案。
儲能賽道是今年非常受大家關(guān)注、非?；鸨馁惖溃P(guān)于儲能賽道受關(guān)注有幾大驅(qū)動因素：
首先，以鋰電池為主的電化學(xué)儲能具有靈活性和快速性等特點(diǎn)，是新型儲能的重要組成部分；其次，儲能貫穿“源－網(wǎng)－荷”全場景，是大規(guī)模、高比例清潔能源運(yùn)用的基礎(chǔ)保障，儲能是整個新能源行業(yè)落地的核心基礎(chǔ)，它和光伏之間形成的光儲充一體化等應(yīng)用場景也已在資本市場和用戶側(cè)得到了非常扎實(shí)的落地。
儲能賽道的布局非常全面，且公司需要很強(qiáng)的專業(yè)背景。我們看到，儲能核心設(shè)備由電池、PCS、BMS、EMS以及其他電器設(shè)備組成。其中，PCS、BMS和EMS產(chǎn)品的技術(shù)門檻非常高，尤其BMS領(lǐng)域，我們認(rèn)為在核心零部件以及維持電池組安全可行的核心技術(shù)是未來儲能核心設(shè)備里最關(guān)鍵的驅(qū)動因子。EMS里很多儲能公司，未來尤其是在用戶側(cè)和工商業(yè)側(cè)的運(yùn)行過程中，EMS公司的軟件能力及整個電池規(guī)劃能力也會成為非常重要的組成部分。
儲能運(yùn)營方面，我們認(rèn)為中國儲能行業(yè)目前已進(jìn)入相對紅海，有非常多的大的上市公司也在積極跑步進(jìn)入儲能賽道。所以對于新型創(chuàng)業(yè)公司來說，在技術(shù)行業(yè)發(fā)力或者在核心技術(shù)點(diǎn)上形成差異化優(yōu)勢會顯得更為重要。
未來儲能方面，我們在液流電池、飛輪儲能、壓縮空氣儲能、電磁儲能這四大前沿技術(shù)方面都有相關(guān)的標(biāo)的，以這些方向作為自身的核心差異點(diǎn)進(jìn)入整個市場。
另外，電化學(xué)儲能賽道在2021、2022年出現(xiàn)的第一波巨大放量的公司可能集中在用戶側(cè)或者戶用儲能，但是下一個賽道里比較重要的場景其實(shí)我們認(rèn)為是工商業(yè)。
由于現(xiàn)在國內(nèi)的峰谷價差拉大以及國家政策大幅變化，工商業(yè)側(cè)目前對于電力需求、能源管控需求都非常大，不論是錯峰用電、峰谷套利還是自發(fā)自用，都已經(jīng)成為大量工商業(yè)或者園區(qū)企業(yè)所需要解決的核心問題。我們也發(fā)現(xiàn)目前已經(jīng)有大量創(chuàng)業(yè)公司在把工商業(yè)作為自己的核心落腳點(diǎn)。
我們認(rèn)為有五大優(yōu)勢是所有創(chuàng)業(yè)公司和投資機(jī)構(gòu)不容忽視的：
1.核心團(tuán)隊(duì)
新能源賽道相對而言比較封閉，技術(shù)壁壘較高。所以我們看到大量的新能源創(chuàng)業(yè)公司的團(tuán)隊(duì)CEO、COO、CTO都是行業(yè)里所謂的大咖。比如說，一些核心上市公司高層出來創(chuàng)業(yè)，或者海外比較大的五百強(qiáng)公司中擁有核心技術(shù)和市場洞察力的核心高管出來創(chuàng)業(yè)。
同時在技術(shù)端，新能源賽道不單單是研發(fā)型技術(shù)還是應(yīng)用型技術(shù)。技術(shù)帶頭人不僅需要具有高效的研發(fā)能力，同時也要有比較強(qiáng)的設(shè)備理解、行業(yè)洞察、產(chǎn)業(yè)落地經(jīng)驗(yàn)。所以它對整個人才的復(fù)合性要求、綜合性要求非常高。我們看到現(xiàn)在比較有價值的團(tuán)隊(duì)通常來說都有十年以上的研發(fā)或者技術(shù)落地能力經(jīng)驗(yàn)，而且曾經(jīng)操盤過比較大的案例。
2.戰(zhàn)略定位
一個企業(yè)在新能源賽道里的戰(zhàn)略定位非常關(guān)鍵。
因?yàn)槲覀冋J(rèn)為新能源賽道本身已有的上市公司的體量、規(guī)模、競爭力已經(jīng)很豐富了。比如光伏賽道里的協(xié)鑫、鋰電行業(yè)的寧德時代等等，這些公司可能都是估值幾千億甚至上萬億的企業(yè)，他們已經(jīng)在研發(fā)方面形成了壓倒型或者碾壓型的優(yōu)勢。
所以如果新玩家要進(jìn)入這個賽道在技術(shù)切入方向上可以選取這些大玩家相對忽視，或者他們在一些核心領(lǐng)域愿意花更多的資金和人力但是在相對非核心領(lǐng)域花的精力不夠多的細(xì)分賽道。比如電池管理賽道、上游設(shè)備或者在海外的細(xì)分賽道，都可能是創(chuàng)業(yè)公司在戰(zhàn)略定位上進(jìn)行巨大區(qū)分的落腳點(diǎn)。
3.關(guān)鍵技術(shù)
新能源賽道是一個非常注重技術(shù)創(chuàng)新的賽道，所以技術(shù)創(chuàng)新點(diǎn)在哪，以及未來前沿技術(shù)儲備到底有多深厚將成為企業(yè)未來天花板有多高，潛力有多大的核心要求。投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)者交流過程中其實(shí)也非常關(guān)心公司在技術(shù)方向的迭代能力。
4.商業(yè)化能力
這個很多公司會相對忽視，今年我們看到有很多新能源的創(chuàng)業(yè)公司，他們核心的帶頭人很多都是高校教授或者目前在核心研發(fā)機(jī)構(gòu)任職的研發(fā)負(fù)責(zé)人。這里面尤其要提醒大家對于商業(yè)化能力的重視程度，不論是一開始的種子用戶，還是未來可以長期合作的合作伙伴，我們在融資過程中對于戰(zhàn)略型客戶融資或者戰(zhàn)略資源綁定，或者產(chǎn)品策略和銷售團(tuán)隊(duì)組建都是需要在策略上想清楚、在步驟上落實(shí)清楚以及未來差異化定位上布局清楚的方向。
5.產(chǎn)業(yè)鏈資源
新能源賽道相對而言對于產(chǎn)業(yè)鏈資源需求非常強(qiáng)烈，比如做儲能對于電芯要求比較高，做BMS對于核心軟件、應(yīng)用場景要求很高。所以我們看到整個新能源賽道所有的創(chuàng)業(yè)公司，不論是投資人還是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，他們都無一例外地選擇擁抱產(chǎn)業(yè)，擁抱產(chǎn)業(yè)投資人，擁抱上下游產(chǎn)業(yè)鏈的合作機(jī)會。所以我們也認(rèn)為新能源賽道生態(tài)體系的建立是未來3-5年非常重要的要素。
多維資本也梳理了行業(yè)里的高潛力公司，包括鈉離子電池、新型鋰離子電池、固態(tài)電池、儲能、鈣鈦礦電池、光伏運(yùn)營、氫生產(chǎn)與供應(yīng)、核心零部件等賽道里，目前都有數(shù)百家創(chuàng)業(yè)公司。多維資本在過去一年當(dāng)中已經(jīng)布局了十家以上的服務(wù)企業(yè)，多維資本也希望能夠憑借對整個生態(tài)體系的理解，對資本市場的深度洞察來服務(wù)好這些企業(yè)。
在陪伴創(chuàng)業(yè)公司的過程中，我們首先會非常重視高潛力整個公司的商業(yè)化運(yùn)營能力，通常來說我們會和創(chuàng)始人深度交流，對它未來產(chǎn)品和技術(shù)在整個商業(yè)化運(yùn)營前景中的核心競爭力進(jìn)行梳理，幫助其挖掘差異化亮點(diǎn)。
在人員搭配和組建團(tuán)隊(duì)過程中，多維資本也會憑借過去十多年，特別是在戰(zhàn)略管理咨詢公司所積累的大量資源，協(xié)助創(chuàng)始人進(jìn)行管理體系搭建。人才的輸送和戰(zhàn)略制定也會成為多維資本在服務(wù)新能源賽道中的核心差異化競爭力。
我們以“和全球創(chuàng)業(yè)者一起從0到無限”為愿景，2016年成立以來已經(jīng)完成了接近300億美元的融資金額，我們同時管理兩支產(chǎn)業(yè)基金，在過去六年當(dāng)中我們也是一向以全球化基因和產(chǎn)業(yè)基因作為服務(wù)過程中的核心差異化亮點(diǎn)。
在新能源賽道，我相信這樣的差異化亮點(diǎn)也會更加重要，因?yàn)閹缀醯男履茉垂臼紫榷紩蟹浅?qiáng)大的全球化的決心，二是所有新能源企業(yè)都需要非常強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，相信多維資本強(qiáng)大的上下游場景化運(yùn)用能力，不論是在汽車、無人機(jī)、消費(fèi)電子還是工商業(yè)側(cè)的應(yīng)用場景都可以讓創(chuàng)業(yè)公司在起步階段或者發(fā)展過程中得到包括融資策略、戰(zhàn)略發(fā)展、業(yè)務(wù)發(fā)展全面化的賦能。
謝謝大家。
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