10月26日，元宇宙巨頭META盤后股價大跌20%，這是它繼今年2月暴跌26.4%以來的又一次驚天暴跌。
這兩次，都是因為業(yè)績大幅下滑，遠低于預期。
加上這盤后的跌幅，META的股價從去年高點至今已累跌超70%，市值蒸發(fā)超過7500億美元，淪為今年美股最悲催的科技巨頭。
【資料圖】
從上市9年市值就增長十數(shù)倍一度突破萬億美元，到短短1年急跌超7成，這只不斷創(chuàng)出奇跡的超級巨獸如今在面臨其上市以來最至暗的時刻。
青黃難接，并不僅是其自身業(yè)務轉變所致，環(huán)顧周遭其他美股巨頭，今年來也是不同程度的大幅回撤，它們悲喜相通，各家都自己難念的經。
美帝挑起地緣政治和超強加息周期、俄烏戰(zhàn)爭、全球疫情等種種歷史性因素掀起的時代大變局。
誰也不能獨善其身。
先看 看META的三季度業(yè)績，收入277.1億美元，同比下跌4%，跌幅較二季度的同比加速回落。 凈利潤43.95億美元，同比降52%，連續(xù)四個季度利潤下降，遠低于市場預期，且在加速。
Meta還發(fā)布了四季度業(yè)績，預計四季度總收入在300億—325億美元，明顯低于市場預期的中位數(shù)322億美元，按固定匯率算，四季度預計營收同比增長2%。但預計還將推高資本開支，尤其是元宇宙和人工智能的資本開支。最終，預計2023年全年的總支出在960億—1010億美元之間。
但這個指引同樣更令市場擔憂。
未來一年在全球經濟危機越發(fā)成為可能的背景下，META不但沒有“省吃儉用”還毫不猶豫地瘋狂燒錢去搞短期內還看不到明顯收益的項目。這無疑是風險性系數(shù)非常大的冒險。
其實META業(yè)績原本還不至于此的，但沒想到蘋果來了個大助攻——通過變更iOS操作系統(tǒng)隱私規(guī)則，削弱了其廣告推流效果，讓其損失了上百億的收入。然后以后的廣告業(yè)務也繼續(xù)承壓，讓投資人開始對這一塊業(yè)務的增長預期調低。
現(xiàn)在有重量級股東要求對小扎先戰(zhàn)略收縮，對元宇宙業(yè)務的投資要砍半，保命要緊。但小扎并沒有妥協(xié)。
所以，股東們最終再次用腳投票，一如年初的選擇。
聰明如“外星人”的小扎，從來不怕冒險，他何嘗不知道在當前糟糕形勢下逆勢轉型到一個極其燒錢又充滿不確定性風口是一個超級大冒險，但這又何嘗不是迫于無奈？
他也承認這有賭的成分，但他必須這樣做。
因為現(xiàn)在META的業(yè)務開始擺爛了，如果不找到尋找新增長點，以后可能就要吃西北風了。這可不符合他的風格。
現(xiàn)在，除了蘋果的助攻，META還面臨多方面不利因素的“圍攻”。
最直接的是來自TikTok降維式的打擊，盡管其為了迎戰(zhàn)也搞起來了短視頻Reels業(yè)務，但兩者還根本不在同一個競爭量級。數(shù)據(jù)顯示，Meta旗下的Instagram用戶每天累計花費1760萬小時觀看Reels短視頻，遠不到TikTok用戶每天在該平臺上花費的1.978億小時的十分之一。
而Meta面向消費者的旗艦元宇宙產品Horizon Worlds目前的月活用戶還不到20萬，遠低于原定的到今年年底 50 萬用戶的目標。
小扎在10月初推出的價值1500美元Quest Pro虛擬現(xiàn)實頭顯，也并沒有圈粉多少，還因為又貴又缺少應用場景而被用戶吐槽。
另一些重要因素來自宏觀。
一方面是美國本土的。在美聯(lián)儲大幅收水之后，美國經濟增長壓力開始出現(xiàn)，通脹危機又遲遲不能解決，導致居民消費力開始下降。體現(xiàn)在META業(yè)績上面的是三季度ARPU為9.41美元，同比跌6%，連續(xù)明顯低于預期，導致其營業(yè)利潤率從去年同期的36%降至20%，ARPU下滑帶來的營業(yè)利潤率杠桿超過了2倍。三季度廣告收入272.4億美元，同比降3.7%，其中單位廣告平均價格同比降18%，同樣反映了廣告主也要開始精打細算了。
當然，美聯(lián)儲收水刺破資產價格泡沫也是其股價暴跌的一個很重要原因。
另一個方面來自國際形勢。
近年來，歐盟對META頻頻啟動嚴監(jiān)管，成為市場對其業(yè)務預期擔憂的一大因素。
比如今年2月的歐盟以新數(shù)據(jù)保護法為由對其施以重罰，小扎一度氣得揚言要推出歐盟市場，但因為META在歐洲市場的業(yè)務占比高達1/4，最終不得不服軟。但這最終還是對其經營帶來不利影響。
同時，現(xiàn)在俄烏戰(zhàn)爭之后，今年6月俄羅斯也正式制裁包括META在內的美國公司在俄的一切活動，導致其國際業(yè)務再次吃癟。
上面這些，最終對META的業(yè)務和股票估值形成多方面壓制，并且短期內不可逆轉。
而正如本文開頭談到的，META當前的困局，同樣也是其他科技巨頭所面臨的。如果用一個整體的詞去概括這種現(xiàn)象。那么“中年危機”來形容可能比較合適。
“加 息、地緣政治、疫情”三大正在引發(fā)全球越來越多的重大問題。
潘多拉魔盒已經被完全打開。
最終，全球所有經濟體、所有人都要為此埋單。
過去十幾年美股開啟長牛行情以來，美股在短短數(shù)年時間就出現(xiàn)了幾大萬億市值科技巨頭，讓全球其他國家的科技股都黯然失色。
這背后，是科技不斷突破、經濟全球化高速發(fā)展以及美國持續(xù)放水帶來多重紅利。
以上述這些科技巨頭為例，它們還充分抓住了互聯(lián)網時代的超級紅利，得以用一個人類以往歷史上難以想象的指數(shù)式增長方式，不斷突破自身行業(yè)天花板和本國的市場限制，享受到了全球其他經濟體的市場紅利。
在2021年之前，這些巨頭的國際業(yè)務占比越來越高，有的甚至遠超過半，并且增速貢獻明顯加快。比如，蘋果的本土業(yè)務占比只有36%左右，谷歌的46%，微軟的51%，特斯拉的44%，META的41%，IBM的40%，高通的本土業(yè)務甚至低到4.2%。
這些巨頭們在本土市場的滲透率到了天花板，但在海外的滲透率還有廣闊的增量空間。
這就是它們能成為超級市值巨無霸的最大秘密。
同時，這也解釋了為什么中國最頂尖科技企業(yè)的體量一直都無法與這些海外巨頭比拼的現(xiàn)象，不是因為它們商業(yè)模式和技術水平不行，是因為它們幾乎不能參與到國際市場來。
如果蘋果的只算本國業(yè)務的話，市值恐怕要砍掉2/3，跟頂峰時期的阿里騰訊差不多。而如果中國的科技巨頭能向美企一樣能參與到國家市場競爭，同時不受針對性的非商業(yè)因素限制，它們的發(fā)展甚至不會比上面的這些巨頭差，全球超級巨頭俱樂部之中，必然有其多席之地。
TikTok就是一個最現(xiàn)實的成功例證。
只是，現(xiàn)實太殘酷，老美欺人太甚，國內的優(yōu)秀企業(yè)只能窩在家里卷。
但如今，時代再次轉為去全球化，甚至還在加速。也就必然導致這些全球性的巨頭不得不面臨增長危機。
其實早在幾年前開始，歐盟對美科技巨頭的反壟斷監(jiān)管態(tài)度越來越明顯，谷歌、蘋果、meta等美國頭部科技巨頭們就開始陸續(xù)受到歐洲國家各種名目的反壟斷懲罰與制裁訴訟，少則數(shù)億美元，多著上百億美元，還要部分市場禁入，一不小心，在目標國的一年勞動成果就會一場空。
如今，俄烏局勢加劇的引發(fā)歐洲經濟危機，讓它們的全球業(yè)務更加雪上加霜。
俄烏戰(zhàn)爭至今，西方的國際巨頭公司基本都已經從俄羅斯撤出或拋售，盡管這些巨頭沒有公布損失情況，但結果一定是顯然的。即使不是資產損失，突然失去俄羅斯市場，對它們來說也是切膚之痛。
如果不是2020年的美聯(lián)儲無底線超級大放水和巨頭們的海量回購給市場帶來繁榮泡沫假象，它們可能早就崩倒在疫情沖擊的那一刻，甚至成為了親手結束美股十二年牛市行情的掘墓人。
這一次，這些巨頭恐怕真的是要被打到七寸了。
一個企業(yè)能做大做強，不斷成長，除了自身的不懈努力，還必須要幾個要素的其中一個：
1，業(yè)務規(guī)?；瘮U大，主要是對單一業(yè)務的復制擴張，從區(qū)域到國家，到全球市場；
2，在原業(yè)務成熟后，謀求多元化擴張，也就是不斷尋找新的增長點，不斷迭代增長；
3，創(chuàng)新技術革命紅利，不斷創(chuàng)造新的需求。
自從歐洲業(yè)務受阻以及TikTok的強勢崛起，小扎就預料到了META的增長空間受限，所以在選擇all in 元宇宙，以及大量發(fā)展人工智能，也就是上面第三個選擇。 這是一條未來護城河極高，一旦功成則天下無敵的道路，但難度系數(shù)也是天下無敵的。
蘋果現(xiàn)在還能守住3C和應用平臺的天下，暫時無憂，但也出現(xiàn)增長乏力，也在謀求新增長點，比如一度鬧得沸沸揚揚的造車。
亞馬遜早早就開始押注云計算，以及太空計劃。前者的業(yè)務已經開始吃到正反饋（2021年云計算業(yè)務營收占比13.24%），后者還在燒錢，但模式已經開始逐漸跑通。
微軟和谷歌走的是人工智能方向，同樣也是人類未來的必選項。
但還有很多其他的巨頭還找不到足夠合適它們的未來。如果未來一段時間，全球都進入越發(fā)脫鉤的逆全球化，它們必須回歸本土和主營，那么可想而知它們的業(yè)務還會收縮多少程度。
尤其是在當前的宏觀環(huán)境下，青黃不接將必然是這些巨頭普遍的、持續(xù)的局面，誰也逃不掉。
如果細心觀察，可以看到近幾期的美股巨頭們的業(yè)績多數(shù)開始出現(xiàn)轉弱，有些出現(xiàn)明顯下滑甚至爆雷，而這可能僅是一個開始。
從這個也可以看出，美帝掀起的全球逆化局勢，結果一定是一個殺敵一千，自損八百的損招。
如果未來一兩年這個局勢仍不能改變，那么留給這些美股科技巨頭的尋找未來船票的時間，將越來越少。
在此之前，投資者可能會提前用腳投票，作壁上觀。以這些科技巨頭在美股三大指數(shù)超大權重，如果它們真的被投資者拋棄，可能維持了十幾年的超級牛市行情，真的要劇終了。
當然，上面這些只是最壞的猜測，美國也不大愿意看到這個結局，肯定會采取各種措施化解局面，只是我們還無法揣摩到解題之法。但多一些這方面的思考和猜測，維持不可。
且走且看吧。
