5月17日，SMO企業(yè)普蕊斯登陸創(chuàng)業(yè)板，IPO首發(fā)價為46.8元/股，開盤大漲51.71%至71元/股。
截至發(fā)稿前，普蕊斯每股漲至78元，漲幅達(dá)66.67%，總市值46億元。
來源：百度股市通截圖
普蕊斯主營業(yè)務(wù)為向國內(nèi)外制藥公司、醫(yī)療器械公司及部分健康相關(guān)產(chǎn)品的臨床研究開發(fā)提供SMO（臨床試驗現(xiàn)場管理組織）服務(wù)，業(yè)務(wù)已覆蓋730多家臨床試驗機(jī)構(gòu)。
隨著全球創(chuàng)新藥市場的發(fā)展，藥企對于醫(yī)藥研發(fā)階段的外包需求不斷加強(qiáng)，國內(nèi)SMO服務(wù)行業(yè)也迎來了黃金時代。
作為高瓴的持倉醫(yī)藥股，普蕊斯本次募資用于臨床試驗站點擴(kuò)建項目、大數(shù)據(jù)分析平臺項目、總部基地建設(shè)項目及補充流動資金。
普蕊斯成立于2013年，發(fā)行完成后，普蕊斯成為A股首家上市的SMO上市公司。目前，公司的SMO服務(wù)主要面向國內(nèi)外制藥公司和醫(yī)療器械公司，包括全球知名的跨國制藥企業(yè)，例如恒瑞醫(yī)藥、默沙東等。
在普蕊斯的上市股權(quán)架構(gòu)中，不乏明星資本的身影，其中高瓴思恒、弘潤盈科分別持有公司2%、5%的股權(quán)。
本次IPO后，高瓴思恒持股90萬股，持股比例為1.5%。
來源：普蕊斯招股書
鐘愛生物醫(yī)藥投資的高瓴資本，又?jǐn)孬@一家IPO。
招股書顯示，高瓴資本、惠每資本是醫(yī)療健康行業(yè)知名的機(jī)構(gòu)投資者，因看好中國 SMO行業(yè)的發(fā)展前景以及發(fā)行人領(lǐng)先的市場競爭力，于2019年下半年開始與普蕊斯接洽投資事宜。
當(dāng)時，普蕊斯的管理層欲引入知名的投資機(jī)構(gòu)以進(jìn)一步優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)，但現(xiàn)有股東不愿因增資而被動稀釋持股比例，故最終商定由實際控制人賴春寶分別向高瓴思恒、惠每健康轉(zhuǎn)讓發(fā)行人45萬股股份，由新疆泰睿向高瓴思恒轉(zhuǎn)讓發(fā)行人45萬股股份。高瓴思恒合計持有普蕊斯90萬股。
普蕊斯在招股書中提到，其對標(biāo)的上市公司主要有藥明康德、泰格醫(yī)藥，擬上市公司有諾思格等。
這其中，泰格醫(yī)藥被稱為臨床CRO龍頭，CRO是指為新藥研發(fā)提供臨床試驗全過程專業(yè)服務(wù)的合同研究組織，一般CRO企業(yè)也同樣可以從事SMO業(yè)務(wù)。值得一提的是，高瓴資本也曾經(jīng)名列泰格醫(yī)藥的十大股東之一。
這些年，高瓴非?？春们抑貍}了CXO（醫(yī)藥研發(fā)及生產(chǎn)外包）行業(yè)。臨床CRO是研發(fā)中不可或缺的環(huán)節(jié)，作為一家以長期價值為投資理念的投資機(jī)構(gòu)，該領(lǐng)域自然是高瓴重點關(guān)注的對象。
但在2021年第三季度，高瓴資本的名字從泰格醫(yī)藥前十大流通股東名單上消失，高瓴的減持也讓市場對于CRO行業(yè)的政策風(fēng)向產(chǎn)生了懷疑。除了泰格醫(yī)藥，高瓴還在去年逐步減倉藥明康德、凱萊英等企業(yè)。
今年以來，高瓴又再度增持CRO企業(yè)，引發(fā)市場關(guān)注。3月25日，凱萊英發(fā)布公告，其子公司凱萊英生物層面引入高瓴等戰(zhàn)略投資者。
CRO依然是朝陽產(chǎn)業(yè)，被市場賦予了“小泰格”之稱的普蕊斯，能否向這些臨床龍頭靠近并抓住市場機(jī)遇，還需要看其在二級市場的表現(xiàn)。
普蕊斯原本是普瑞盛（北京）醫(yī)藥科技開發(fā)有限公司（下稱“普瑞盛”）在2009年設(shè)立的SMO部門，2013年改組為獨立運營的全資子公司。
值得注意的是，普蕊斯曾于2017年在新三板上市，不過僅上市兩年即退市，如今則選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)深交所創(chuàng)業(yè)板IPO。
近年來，國內(nèi)SMO行業(yè)市場規(guī)模呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢，從2018年的23.3億元增長至2019 年的33.6億元，同比增長44.2%。
未來，隨著醫(yī)藥研發(fā)支出的擴(kuò)張、臨床試驗數(shù)量的增加、臨床試驗機(jī)構(gòu)對SMO行業(yè)重要性認(rèn)可的提升、新藥研發(fā)難度的加大以及全球藥品監(jiān)管要求的提高，未來國內(nèi)SMO行業(yè)市場規(guī)模將繼續(xù)保持高速增長，預(yù)計在2022年將進(jìn)一步增長至100.4億元，2019年至2022年復(fù)合年增長率44.0%。
截至 2020年10月末，在“中國 CRC 之家”登記的SMO 企業(yè)總計39家，其中 CRC 人員規(guī)模在1000人以上的僅4家企業(yè)，合計占行業(yè) 10.26%。其中，普蕊斯、藥明津石和杭州思默的CRC人員均已超過2000人，普蕊斯在行業(yè)的頭部優(yōu)勢較為明顯。
然而值得注意的是，我國SMO行業(yè)目前仍處于早期發(fā)展階段，市場格局較為分散，呈現(xiàn)數(shù)家頭部企業(yè)與多家尾部企業(yè)并存的競爭格局。一批包含SMO業(yè)務(wù)CRO 企業(yè)迅速成長并上市，包括藥明康德(603259)、泰格醫(yī)藥(300347)，擬上市公司諾思格等，上市之后，普蕊斯面臨的競爭可能會更加激烈。
2019年-2021年，普蕊斯的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為32.88%、29.12%及 26.08%，呈逐年下滑的趨勢。
此外，招股書顯示，普蕊斯的主營業(yè)務(wù)為SMO服務(wù)，占營業(yè)收入的100%，面臨業(yè)務(wù)模式單一的風(fēng)險，公司相對缺乏與其他業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)；而同行業(yè)公司除SMO業(yè)務(wù)，還經(jīng)營研發(fā)外包（CRO）與生產(chǎn)外包（CMO）等業(yè)務(wù)。
上市后的普蕊斯能否承載起“SMO第一股”的稱號，保持在二級市場的增長勢頭？又將如何解決業(yè)務(wù)單一、毛利下滑的問題？獵云網(wǎng)也將持續(xù)關(guān)注。
