五一前后，不少上市公司都發(fā)布了2022年一季度財報，數(shù)據(jù)十分驚人。
消費(fèi)類巨頭“暴雷”最知名的是金龍（300999.SZ），業(yè)績大幅下跌。5月5日早上開盤，直接低開超10%，市值跌破2500億元，相較最高點近乎腰斬。
這份財報有多糟糕呢？
金龍魚的2022年第一季財報顯示，當(dāng)期，其營收565億元，同比增長10.68%；實現(xiàn)利潤總額6.6億元，同比下降76.51%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元，同比大跌92.71%。
根據(jù)格隆匯的分析，2020年10月，金龍魚正式掛牌，創(chuàng)下創(chuàng)業(yè)板上市最大IPO紀(jì)錄，當(dāng)日股價大漲118%，市值突破3000億元。隨后在資本的炒作下，市值一度沖上8000億元，沖進(jìn)A股總市值排行榜第11名，超過美的集團(tuán)、海天味業(yè)等這一類核心白馬股。
業(yè)績大降，主要是受到俄烏沖突和天氣影響，金龍魚主要原材料價格出現(xiàn)前所未有的大幅上漲，導(dǎo)致產(chǎn)品成本大幅上升，最終不得不靠漲價自救，但此舉并未完全覆蓋原材料成本的上漲，財報中毛利率同比上年同期明顯下降。
除了金龍魚沒能扛住壓力外，在疫情反復(fù)、消費(fèi)疲軟，原材料價格上漲以及競爭加劇之下，調(diào)味品行業(yè)同樣感到吃力。
海天味業(yè)2022年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入72.10億元，同比增長0.72%，凈利潤則同比下降6.36%至18.29億元；涪陵榨菜2021年營收同比增長10.82%至25.19億元，而凈利潤同比下降4.52%至7.42億元。
糧油集體出現(xiàn)不振的原因有兩個：其一，疫情的反復(fù)，對物流運(yùn)輸、終端銷售、餐飲等影響，同時經(jīng)濟(jì)疲軟，消費(fèi)不振；其二，糧油市場進(jìn)入門檻不高，受原材料影響極大，導(dǎo)致企業(yè)的護(hù)城河并不深，業(yè)績暴跌。
伴隨著棕櫚油、大豆油等大宗商品價格上漲，食品企業(yè)的成本壓力隨之而來。
比較有代表性的是烘焙行業(yè)，原材料均出現(xiàn)了漲價的情況。去年11月，安琪酵母宣布上調(diào)部分產(chǎn)品價格，同月，雪天鹽業(yè)也宣布小包裝食鹽的出廠價陸續(xù)提價10%，而工業(yè)鹽漲價幅度30%-50%。
一位面粉的經(jīng)銷商告訴《靈獸》，從去年下半年全線產(chǎn)品都開始漲價，漲價前還引起不少下游和消費(fèi)者囤貨，今年疫情爆發(fā)前又引起了一波囤貨的現(xiàn)象。
上游原材料隨之漲價，必定在一定程度上會擠壓下游企業(yè)的利潤空間。
據(jù)財報顯示，桃李面包2021年營業(yè)成本同比增長11.84%，至46.7億元，毛利率同比減少3.69個百分點，而主要原因之一則是原材料價格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。不僅在烘焙行業(yè)，增收不增利的現(xiàn)象也傳導(dǎo)到食品及相關(guān)企業(yè)。
據(jù)三只松鼠的財報顯示，2022年Q1公司營收30.89億元，同比下滑15.85%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.61億元，同比下滑48.75%。而2021年全年，三只松鼠實現(xiàn)營收97.7億元，同比下滑0.24%。
三只松鼠并非個例。達(dá)利食品、鹽津鋪子等企業(yè)盡管在2021年營收實現(xiàn)增長6.4%，16.47%，但凈利潤出現(xiàn)不同程度下降，甚至虧損。達(dá)利食品凈利下降3.2%，至37.25億元；而鹽津鋪子凈利下降37.65%，至1.51億元。
消費(fèi)類企業(yè)凈利潤和市值雙雙下跌。但為了對沖成本壓力，只能漲價，提價5%以內(nèi)的企業(yè)還算少的，多則有20%的漲幅。這種因成本上漲導(dǎo)致的被動漲價，更像是“飲鴆止渴”。真正能解企業(yè)壓力的恐怕是要進(jìn)一步調(diào)整市場策略，比如開源節(jié)流，或收縮產(chǎn)品線等。
糧油業(yè)績大跌還有另一種邏輯，即因為疫情防控，各地餐館企業(yè)受到不小的影響，嚴(yán)重依賴線下餐飲渠道撐起收入大頭的它們，受到的沖擊自是不言而喻。
對比2021年的餐飲收入46895億元，以及2019年的收入，行業(yè)增長幾乎停滯。
反觀海天味業(yè)，作為國內(nèi)調(diào)味品的龍頭企業(yè)，銷售的主要渠道就是零售和餐飲，盡管沒有明確的占比數(shù)據(jù)，但在2021年業(yè)績大會上，公司管理層毫不避諱的表示，“受疫情影響，這兩年餐飲端的占比略有下降”。
另外，在新消費(fèi)人群的飲食觀念里，大家開始追求健康的飲食習(xí)慣，逐漸向“少油輕鹽”的方式轉(zhuǎn)變。在餐飲渠道需求受挫，家庭對于醬油等調(diào)味品的需求也不再如從前，在諸多因素影響之下，企業(yè)的業(yè)績自然被波及。
在多重打壓之下，糧油企業(yè)開始盯著新風(fēng)口——預(yù)制菜，尋找突破口。
海天味業(yè)和恒順醋業(yè)都在財報公告中稱，積極研發(fā)和布局預(yù)制菜產(chǎn)品系列。仲景食品也表示，公司推出預(yù)制菜產(chǎn)品，主打“香菇+家宴菜”。金龍魚也不例外，陸續(xù)推出了火鍋底料、螺螄粉、料包面等產(chǎn)品，給予企業(yè)高附加值。
從行業(yè)來看，雖然預(yù)制菜與調(diào)味品在行業(yè)上較為接近，調(diào)味品公司加碼預(yù)制菜存在一定優(yōu)勢，但想要從中分得一杯羹，并不容易。
首先，調(diào)味品作為傳統(tǒng)行業(yè)，新品培育周期比較長，研發(fā)后面對魚龍混雜的市場還要不小的競爭，并且在短期內(nèi)不一定能為業(yè)績提升多少，反而研發(fā)成本不會小。
海天味業(yè)的財報中顯示，2021年，海天味業(yè)研發(fā)費(fèi)用達(dá)7.72億元，仲景食品研發(fā)投入3242.32萬元，同比增25.77%。
實際上，預(yù)制菜作為門檻不高的行業(yè)，已經(jīng)吸引了很多玩家。在2020年，中國新注冊的預(yù)制菜相關(guān)公司多達(dá)1.3萬家，去年上半年，處于存續(xù)狀態(tài)的公司更是超過7萬家。而味知香作為“預(yù)制菜第一股”在上市后的表現(xiàn)并不突出，2021年凈利潤1.22億元，同比下降1.36%。
玩家越多，行業(yè)的內(nèi)卷會越嚴(yán)重，抵達(dá)零售終端后難免引發(fā)價格戰(zhàn)，從而再次拉低相關(guān)產(chǎn)品線的利潤。
況且在這場激烈的競爭中，糧油企業(yè)的優(yōu)勢也不夠，預(yù)制菜經(jīng)營與調(diào)味品有諸多差異，包括中央廚房團(tuán)隊在后期的產(chǎn)品差異、研發(fā)差異、營銷推廣、供應(yīng)鏈運(yùn)輸?shù)?，對于新晉玩家來說，都是莫大的挑戰(zhàn)。
糧油的“囹圄”也是大多數(shù)消費(fèi)品企業(yè)的難題，消費(fèi)品企業(yè)的利潤降低，股價也盡顯疲態(tài)，回顧上一輪的消費(fèi)品企業(yè)斷崖式下跌還在2013年，之后更是經(jīng)歷了三年才走出“黑暗”。
但當(dāng)時，大部分的消費(fèi)品行業(yè)還擁有龐大的渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，可以在經(jīng)濟(jì)波動期，通過向經(jīng)銷商壓貨實現(xiàn)自己企業(yè)的利潤增長，如今這一辦法顯然已不實用，反而還適得其反，造成凈利潤劇烈波動和經(jīng)銷商解約等問題。
值得關(guān)注的是，消費(fèi)類行情不好，超市卻迎來拐點。
去年，在疫情多點散發(fā)和防控常態(tài)化下，大部分零售商超企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)營收和利潤增長幅度下滑的態(tài)勢：一方面，零售各個渠道分流嚴(yán)重，零售業(yè)的蛋糕被社區(qū)團(tuán)購、前置倉、垂直品牌連鎖店等業(yè)態(tài)切分；另一方面，企業(yè)本身線上渠道乏力，數(shù)字化效果不佳所致。
經(jīng)過一年的探索和提效，2022年第一季度部分超市企業(yè)重回增長軌道。
據(jù)同花順的數(shù)據(jù)顯示，2021年超市板塊整體營收同比-3.6%、扣非歸母凈利潤同比-331.3%；而2022Q1營收同比增長0.2%、扣非歸母凈利潤增長68.7%。再對比國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，一季度社會消費(fèi)品零售總額108659億元，同比增長3.3%。全國網(wǎng)上零售額30120億元，同比增長6.6%。
家家悅和紅旗連鎖等超市的增速跑贏消費(fèi)大盤，甚至超過線上增速。
在現(xiàn)已發(fā)布2022年第一季度財報的8家企業(yè)中，營收同比增長的有一半居多，其中家家悅最多，同比增長8.32%。在其財報中也明確表示，超預(yù)期的業(yè)績主要是新店培育提效進(jìn)度值得重視，公司數(shù)字化、人員流動、供應(yīng)鏈優(yōu)化及門店優(yōu)化并舉，或有利潤及擴(kuò)張增速的雙擊邏輯，彈性較大。
今年一季度，在疫情背景下，超市主營的剛需產(chǎn)品承擔(dān)保供應(yīng)的責(zé)任，居民囤貨和各地采購保供推動超市業(yè)績的增長，再加上期間有春節(jié)，本就是超市的旺季，客觀因素都帶來相應(yīng)的增長。
其二，商超的外部競爭壓力得到緩解。一季度，社區(qū)團(tuán)購大規(guī)模退潮，互聯(lián)網(wǎng)巨頭將此業(yè)務(wù)調(diào)整收縮、裁員。過去通過燒錢壓低價格，來爭取用戶迅速擴(kuò)張市場，想要達(dá)到熬死對手的目的，但冷靜過后，這種模式不免對自身也是嚴(yán)重的內(nèi)耗。而當(dāng)資本用這種簡單粗暴的商業(yè)模式付出代價后，商超也從價格戰(zhàn)挺了過來，因此，一季度營收和毛利率都有所增長。
最后，由于CPI上行所致。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，全國居民消費(fèi)價格（CPI）同比上漲1.1%。其中，城市上漲1.2%，農(nóng)村上漲0.7%。
從具體細(xì)分來看，食品煙酒價格同比下降1.3%。在食品煙酒價格中，糧食價格上漲1.7%，鮮果價格上漲6.9%，豬肉價格下降41.8%，鮮菜價格上漲3.7%。受疫情和天氣因素影響，3月份鮮菜價格由上月的同比下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲17.2%。
CPI上行，有利于超市同店增長，尤其是商超品類占比最多的生鮮水果、蔬菜價格上漲，會帶動商超營收增長，對其業(yè)績也是一大利好。
當(dāng)然，業(yè)績的穩(wěn)步增長也并非全靠外界因素助推。在這些商超的戰(zhàn)略中，永輝，紅旗連鎖等積極投入全渠道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中，同時強(qiáng)化全國供應(yīng)鏈能力的建設(shè)。而在精細(xì)化運(yùn)營中，逐漸深化自有品牌和預(yù)制菜布局，提升毛利。
或許，超市的春天已經(jīng)在路上了，消費(fèi)品還處于“黑暗”之下，但想要沖向黎明，只能是在成本降低的情況下，用更高的效率為消費(fèi)者提供更好體驗和更針對性的產(chǎn)品。
這可能是經(jīng)濟(jì)下行時，唯一的出路。（靈獸傳媒原創(chuàng)作品）
