老板電器面臨較大挑戰(zhàn)，股權(quán)激勵亦有泡湯風(fēng)險，這家超過40年的企業(yè)能否找到下一增長曲線？
42年專注高端的老板電器（002508.SZ）如今面臨著四十歲的“中年危機”。
根據(jù)公司最新披露的業(yè)績快報，2021年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑了近20%，導(dǎo)致凈利潤下滑的主要原因是部分精裝修業(yè)務(wù)客戶出現(xiàn)到期商業(yè)承兌匯票違約情況，其中恒大集團（03333.HK）及其成員企業(yè)就計提了6.3億元的壞賬準(zhǔn)備。
可以說，踩到了恒大集團這個“雷”的老板電器無奈之下只能自認倒霉。
作為房地產(chǎn)行業(yè)上游合作方廚電企業(yè)，在跟隨房地產(chǎn)行業(yè)“陣痛”的背景下，老板電器面臨較大挑戰(zhàn)，股權(quán)激勵亦有泡湯風(fēng)險，這家超過40年的企業(yè)能否找到下一增長曲線？
根據(jù)老板電器的業(yè)績快報，公司在2021年實現(xiàn)營業(yè)收入101.48億元，同比增長了24.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤卻僅有13.34億元，同比下降了19.66%；基本每股收益1.41元。
老板電器公告表示，收入端首次突破百億規(guī)模，這是公司發(fā)展歷史上重要的里程碑。
讓人回味的是，盡管老板電器收入規(guī)模上了一個臺階，利潤規(guī)模卻是“下了一個臺階”，且同比降幅接近20%。
這對于一家上市以來就不斷被認為是白馬股的公司顯然不是一個好的表現(xiàn)。
對于利潤下滑，老板電器稱主要原因是，2021年下半年，公司部分精裝修業(yè)務(wù)客戶出現(xiàn)到期商業(yè)承兌匯票違約情況，公司管理層對其應(yīng)收款項的可回收性進行了分析評估，認為減值跡象明顯。
基于謹慎性原則，擬對部分財務(wù)狀況困難的精裝修業(yè)務(wù)客戶單項計提壞賬準(zhǔn)備，預(yù)計2021年度計提合計約7.1億元，其中，恒大集團及其成員企業(yè)約6.3億元，其他客戶約8000萬元。
公司正在與上述企業(yè)協(xié)商，尋求相應(yīng)解決方案。公司不排除通過財產(chǎn)保全、法律訴訟等途徑維護公司及廣大投資者的合法權(quán)益。
如此來看，老板電器凈利潤大幅減少最大的原因是踩了恒大這顆“大雷”。
但除了踩雷之“痛”外，顯然老板電器的日子也并非過得非常順心。
作為與房企合作過于密切的廚電行業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，2019年精裝修廚電市場同比增長26.4%。
同年年底，老板電器發(fā)布《中國房地產(chǎn)精裝修廚電行業(yè)白皮書》，表示品牌房企聯(lián)合品牌廚電，已占7成市場份額，并已與全國超85%的百強房地產(chǎn)商攜手合作。
正所謂“成也蕭何敗也蕭何”，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)光可助老板電器壯大，行業(yè)落寞也對老板電器帶來很大的資本壓力。
2021年，整個房地產(chǎn)行業(yè)寒冬，多家房企暴雷，這使得依附房地產(chǎn)發(fā)展的老板電器面臨較大挑戰(zhàn)。
值得提到的是，老板電器曾經(jīng)也是資本較為偏愛的白馬股，作為國內(nèi)廚電行業(yè)龍頭企業(yè)之一，發(fā)展了40多年的老板電器還是伴隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展、人民生活水平的提高以及房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，經(jīng)歷了較長的輝煌期。
但事實上，縱觀老板電器的現(xiàn)狀，至今公司仍未打造出第二增長曲線，仍然沒有跳出上市之初的戰(zhàn)略布局，依然是煙灶消費第一品類一家獨大。
從老板電器2021年半年報來看，吸油煙機、燃氣灶、消毒柜分別占到本期營業(yè)收入比重的48.35%、24.16%、5.53%，合計占營收比重接近80%；而第二品類群的一體機、烤箱、第三品類群洗碗機等等占比都很小。
盡管老板電器從2019年就強調(diào)第一品類、第二品類和第三品類，2020年，老板電器又提出“三大品類群發(fā)展戰(zhàn)略”，即持續(xù)擴大以吸油煙機、燃氣灶、消毒柜為主的第一品類優(yōu)勢，領(lǐng)先以蒸烤一體機為代表的第二品類，穩(wěn)步推進以嵌入式洗碗機為代表的第三品類。
但相較于第一品類絕對的最大占比，第二品類、第三品類對公司的業(yè)績貢獻相當(dāng)“低微”，可以說是“打醬油”的，難以看出擴張態(tài)勢。
需要提到的是，2013年，老板電器創(chuàng)始人任建華辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，由其唯一的兒子任富佳接替，任建華仍位居公司董事長一職。
此前有相關(guān)報道就表示老板電器將慢慢交給任富佳接手。
如今，距離任富佳接手總經(jīng)理已經(jīng)過去了8年，但老板電器似乎仍然延續(xù)創(chuàng)始人制定的戰(zhàn)略布局，難以找尋下一個業(yè)績增長點，任富佳似乎也沒有改變老板電器“逐漸老了”的格局。
公司股價近期也出現(xiàn)較大幅度下滑。
2021年，老板電器發(fā)布股權(quán)激勵計劃方案，確定了此后三年的年度業(yè)績考核目標(biāo)：2021-2023年，各年營業(yè)收入復(fù)合增長率≥10%，且歸母扣非凈利潤不得低于2020年。
若按照股權(quán)激勵方案，結(jié)合公司發(fā)布的業(yè)績快報，公司的歸母凈利潤或難以達到股權(quán)激勵方案的行權(quán)要求，這是否意味著公司股權(quán)激勵泡湯？
而另一方面，廚電賽道競爭者也是層出不窮。
火星人（300894.SZ）、帥豐電器（605336.SH）、億田智能（300911.SZ）等登陸資本市場，這些新興企業(yè)增速和發(fā)展勢頭向好。
老牌的綜合家電企業(yè)和外資品牌也在不斷爭搶這個賽道，海爾智家（600690.SH）、美的集團（000333.SZ）等都不斷加碼廚電領(lǐng)域。
相較而言，老板電器的技術(shù)研發(fā)投入并不大，從2021年前三季度來看，老板電器銷售費用達到20.41億元，而研發(fā)費用僅為2.32億元，相較于u 段探索多維度產(chǎn)品線的競爭對手，老板電器如何打造核心競爭力，再迎第二春？
關(guān)鍵詞： 老板電器 房地產(chǎn)行業(yè) 恒大集團
