科創(chuàng)板設(shè)立以來(lái)，一家家企業(yè)爭(zhēng)相遞交上市申請(qǐng)，往往在《招股書》中把自己描述得極其“高大上”。但無(wú)論如何標(biāo)榜自己的“科技屬性”，面臨上市審核的時(shí)候，都要見(jiàn)真章?？苿?chuàng)板，真的沒(méi)那么好上。
過(guò)去的9月，有3家公司上會(huì)時(shí)被否，“科創(chuàng)成色不足”成為重要原因。而在更早的時(shí)候，還記得當(dāng)年連上《非誠(chéng)勿擾》21期的“互聯(lián)網(wǎng)美女CEO”沈思嗎？其公司木瓜移動(dòng)，不僅科創(chuàng)板沒(méi)上成，創(chuàng)業(yè)板也沒(méi)上成，所謂的“高科技”、“大數(shù)據(jù)”，背后也只是做廣告代理拿返利。
科創(chuàng)板像是一面鏡子，照一照，就知道是否“科創(chuàng)”。
年入近三十億、從事環(huán)保綜合治理、擁有276項(xiàng)專利、甚至 參與編制國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)20項(xiàng)。就是這樣一家公司，在沖刺科創(chuàng)板的過(guò)程中，卻還是在上市前的“臨門一腳”—— 上會(huì)時(shí)被否，終止審核。
圖源：天地環(huán)保官網(wǎng)
這家公司是浙江天地環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?/strong>（下稱“天地環(huán)?！保墩泄蓵凤@示，其主要從事大氣污染治理業(yè)務(wù)及固廢處理業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍包括“超低排放及 VOCs 整體解決方案、船舶脫硫系統(tǒng)研發(fā)與制造、脫硫特許經(jīng)營(yíng)、固體廢棄物綜合利用以及催化劑研發(fā)與生產(chǎn)、水處理等”。
近年來(lái)，環(huán)保行業(yè)也一直是科創(chuàng)板所關(guān)注的重要領(lǐng)域之一。天地環(huán)保這家公司發(fā)展得怎么樣？《招股書》顯示，天地環(huán)保的控股股東為浙江省能源集團(tuán)有限公司的全資子公司——浙江長(zhǎng)廣（集團(tuán)）有限責(zé)任公司。 2018年至2020年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為14.8億元、22.68億元及27.8億元，凈利潤(rùn)為2.51億元、4.63億元及6.62億元。從業(yè)績(jī)上來(lái)看，妥妥的一支“潛力股”。
不僅如此，上市要募資16億元的天地環(huán)保甚至也并不缺錢， 截止2020年，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額還有著21.94億元。
另外，相比于許多科創(chuàng)板上市企業(yè)經(jīng)歷三輪、甚至四輪問(wèn)詢而言，天地環(huán)保僅通過(guò)兩輪問(wèn)詢便進(jìn)入了上會(huì)階段，推進(jìn)速度亦是不慢。但令人意外的是，離上市一步之遙的天地環(huán)保，終止在了上會(huì)階段。到底是為什么呢？
圖源： 天地環(huán)保官 網(wǎng)
答案既在意料之外，又在情理之中，問(wèn)題正出在科創(chuàng)“成色”上。上交所在上市審核中重點(diǎn)關(guān)注了天地環(huán)保的3大事項(xiàng)，“ 一是技術(shù)先進(jìn)性，公司主要從事大氣污染治理業(yè)務(wù)及固廢處理業(yè)務(wù)，相關(guān)技術(shù)較為成熟； 二是關(guān)聯(lián)交易公允性及相關(guān)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性；三是船舶脫硫 業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性?！?nbsp;
審議后，上交所上市委員會(huì)認(rèn)為，天地環(huán)保還是未能充分說(shuō)明2大問(wèn)題。其一是公司的報(bào)告期內(nèi)“固廢處理、脫硫特許經(jīng)營(yíng)、與施工分包和船廠改裝相關(guān)的船舶脫硫系統(tǒng)和大氣污染治理綜合解決方案”等業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)所涉技術(shù)是否具有先進(jìn)性；其二則是上述業(yè)務(wù)所涉關(guān)聯(lián)交易的公允性及相關(guān)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性。最終認(rèn)為天地環(huán)保上市申請(qǐng)文件信息披露不符合相關(guān)規(guī)定，對(duì)其科創(chuàng)板上市申請(qǐng)予以終止審核。
天地環(huán)保不是個(gè)例， 在9月，已經(jīng)有3家企業(yè)沖刺科創(chuàng)板失敗，終止上市。另外兩家分別是吉?jiǎng)P基因，以及海和藥物。未能成功上市，都跟“科創(chuàng)成色”不足有關(guān)。
吉?jiǎng)P基因是一家主要從事靶標(biāo)發(fā)現(xiàn)相關(guān)業(yè)務(wù)，為客戶提供靶標(biāo)篩選及驗(yàn)證服務(wù)，并同時(shí)自主開(kāi)展靶標(biāo)篩選驗(yàn)證和新藥研發(fā)的公司。海和藥物則是一家創(chuàng)新藥企，目前還未有產(chǎn)品上市。
圖源：吉?jiǎng)P基因官網(wǎng)
前者大部分的營(yíng)收來(lái)源于“與研究型醫(yī)生訂立業(yè)務(wù)合同并向其交付產(chǎn)品或服務(wù)，醫(yī)生客戶通過(guò)其自主申請(qǐng)的科研課題經(jīng)費(fèi)、自有資金等進(jìn)行支付。”后者則主要靠向授權(quán)方支付一定費(fèi)用，從而可以授權(quán)引進(jìn)或合作研發(fā)，獲得產(chǎn)品在特定地區(qū)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的權(quán)利。
最終，上交所審議認(rèn)為， 吉?jiǎng)P基因“沒(méi)有充分披露其核心技術(shù)是否具有先進(jìn)性、相關(guān)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性和潛在市場(chǎng)空間及對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響。”
海和藥物“未能準(zhǔn)確披露其對(duì)授權(quán)引進(jìn)或合作開(kāi)發(fā)的核心產(chǎn)品是否獨(dú)立自主進(jìn)行過(guò)實(shí)質(zhì)性改進(jìn)，對(duì)合作方是否構(gòu)成技術(shù)依賴”。二者的結(jié)局也如同天地環(huán)保，上會(huì)時(shí)被否，終止審核。
科創(chuàng)板成立的時(shí)間并不長(zhǎng)。2018年11月5日，科創(chuàng)板正式宣布設(shè)立，2019年6月13日，科創(chuàng)板正式開(kāi)板，7月22日，科創(chuàng)板首批公司上市。去科創(chuàng)板上市的熱情正不斷上漲。
據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示， 僅2021年至今，就有127家公司向科創(chuàng)板發(fā)起申請(qǐng)，但成功率似乎并不高，目前成功上市的僅3家，有44家企業(yè)自身主動(dòng)中止或撤回、或?qū)徍瞬煌ㄟ^(guò)被證監(jiān)會(huì)終止。其余公司則處于問(wèn)詢與暫緩表決等狀態(tài)中。
時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，科創(chuàng)板成立至今，共有607家企業(yè)發(fā)起申請(qǐng)，但已上市企業(yè)僅344家， 終止（撤回）72家，審核不通過(guò)8家，中止審查53家，一共133家企業(yè)。另外，還有終止注冊(cè)7家。
圖源：wind
2021年撤回企業(yè)中還包括京東數(shù)科、依圖科技、吉利汽車等。而最近討論最熱的便要數(shù)聯(lián)想集團(tuán)在科創(chuàng)板的上市“一日游”，9月30日，聯(lián)想集團(tuán)正式遞交《招股書》，但還沒(méi)等帶來(lái)利好，十一假期結(jié)束，僅經(jīng)歷了10月8日一個(gè)交易日后，聯(lián)想集團(tuán)又宣布撤回上市申請(qǐng)。
一家家企業(yè)提交申請(qǐng)后又主動(dòng)撤回，仍然有更多的企業(yè)前赴后繼地沖向科創(chuàng)板，到底為哪般？ 其實(shí)，成為一家科創(chuàng)企業(yè)，可謂“好處多多”。
任何一家企業(yè)，想要在A股其他板塊上市，均被要求持續(xù)盈利，虧損企業(yè)往往無(wú)法上市。但科創(chuàng)板有所不同，其共制定了5套上市標(biāo)準(zhǔn)， 其中4套均未對(duì)盈利情況進(jìn)行要求，如果符合科創(chuàng)板定位，且具備明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，即使尚未產(chǎn)生盈利也在可上市范圍內(nèi)。
除了上市范圍更包容外， 如企業(yè)經(jīng)認(rèn)定為《高新技術(shù)企業(yè)》，還可以減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。
“ 政府優(yōu)惠的科技創(chuàng)新政策以及各種財(cái)政補(bǔ)貼、稅費(fèi)減免，以及產(chǎn)業(yè)基金、發(fā)展基金的設(shè)立，使高風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)在得到資金支持的同時(shí)，也降低了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，使得‘產(chǎn)、學(xué)、研’真正的合力作用、融合發(fā)力，從而促進(jìn)企業(yè)以及科研院所的技術(shù)創(chuàng)新的良性循環(huán)發(fā)展，同時(shí)，技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)步帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化發(fā)展，最終都會(huì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。”北京特億陽(yáng)光新能源總裁祁海坤表示。
各類優(yōu)惠政策外，還有研發(fā)經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助、落戶支持、政策傾斜等，各個(gè)省市還會(huì)有幾十萬(wàn)到上百萬(wàn)的資金獎(jiǎng)勵(lì)(各省市獎(jiǎng)勵(lì)不同）。
除此之外，作為重研發(fā)的科技公司，“高精尖”往往是人們的第一印象。 科創(chuàng)板成功上市后，帶來(lái)公司聲譽(yù)和品牌上的價(jià)值提升，也不可忽視。
科創(chuàng)板上市雖有種種好處，但上市標(biāo)準(zhǔn)也極為嚴(yán)格。尤其是科創(chuàng)主題、核心技術(shù)等，始終是科創(chuàng)板監(jiān)管層方面的重要監(jiān)管方向。
今年4月，證監(jiān)會(huì)修改發(fā)布了《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》，新聞發(fā)布會(huì)上， 相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，要聚焦支持“硬科技”的核心目標(biāo)。同時(shí)， 新增研發(fā)人員占比超過(guò)10%的常規(guī)指標(biāo)等內(nèi)容；實(shí)行分類處理，限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)在科創(chuàng)板上市，禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
科創(chuàng)板上市成功，不僅可以融資到位，更有官方認(rèn)證的“科創(chuàng)屬性”光環(huán)加持，“一舉成名天下知”。 但如果自身“科創(chuàng)成色”不足，上市過(guò)程中被否，尤其是“科創(chuàng)成色”遭遇質(zhì)疑，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，并非什么好事，甚至可能會(huì)因此而遭遇公司聲譽(yù)上的不良影響。
這樣的案例，并不止9月份被否的3家公司?？苿?chuàng)板設(shè)立之初，便有大量企業(yè)蜂擁而至，想要“搶占先機(jī)”。 一家名為木瓜移動(dòng)的公司，成為當(dāng)時(shí)這場(chǎng)“科創(chuàng)板上市潮”中顯眼的一員。
官網(wǎng)介紹，這家公司成立于2008年，由清華、斯坦福、谷歌背景的海歸精英創(chuàng)立， 是一家專注于SaaS和出海營(yíng)銷領(lǐng)域的科技公司，“致力于幫助優(yōu)質(zhì)的中國(guó)企業(yè)分享全球市場(chǎng)”。這么說(shuō)有點(diǎn)“高大上”，如果從其《招股書》中披露的信息來(lái)看， 其核心業(yè)務(wù)其實(shí)是給Facebook做廣告代理，其對(duì)Facebook的采購(gòu)份額占比多時(shí)甚至達(dá)到了9成。商業(yè)模式，其實(shí)就是拿廣告代理返利。
更為人所津津樂(lè)道的，是這家公司的“女老板”沈思曾經(jīng)在2011年8月起連續(xù)參加21期《非誠(chéng)勿擾》，雖然沒(méi)有在節(jié)目上相親成功，但在網(wǎng)上也有了 “互聯(lián)網(wǎng)美女CEO”之稱。當(dāng)時(shí)，網(wǎng)絡(luò)上出現(xiàn)沈思借《非誠(chéng)勿擾》炒作的熱議，后被沈思否認(rèn)。
圖源：愛(ài)企查
科創(chuàng)板設(shè)立之前， 木瓜移動(dòng)曾謀求美股上市未果，于2016年在新三板短暫掛牌8個(gè)月；科創(chuàng)板設(shè)立之后，木瓜移動(dòng)火速提交了上市申請(qǐng)。
但就在科創(chuàng)板打新盛宴開(kāi)啟之際，木瓜移動(dòng)卻主動(dòng)撤回了申請(qǐng)材料，終止科創(chuàng)板上市， 成為“科創(chuàng)板上市潮”中的“科創(chuàng)板IPO失敗第一股”。
當(dāng)時(shí)據(jù)媒體援引一位曾與木瓜移動(dòng)同批次遞交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)材料的企業(yè)負(fù)責(zé)人的說(shuō)法稱，“ 木瓜移動(dòng)業(yè)務(wù)模式其實(shí)就是互聯(lián)網(wǎng)廣告營(yíng)銷，且較為單一，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也具有不確定性大量，但卻在材料中大量使用晦澀難懂看似科技含量很高的專業(yè)名詞和形容詞，把自己描述成了一家具有高科技技術(shù)含量的企業(yè)。”
科創(chuàng)板上市失敗后， 木瓜移動(dòng)于2020年7月申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市，短短半年時(shí)間后，一如當(dāng)初謀求科創(chuàng)板上市之時(shí)，主動(dòng)撤回了申請(qǐng)材料，終止上市。繼“科創(chuàng)板IPO失敗第一股”之后，又成為了首家在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板均終止審核企業(yè)。
本文來(lái)自微信公眾號(hào) “野馬財(cái)經(jīng)”（ID：YMCJ8686），作者：劉欽文，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
