10月14日、15日，A股上市養(yǎng)豬企業(yè)紛紛發(fā)布了2021年前三季度業(yè)績預(yù)告。
但是，受豬周期下豬肉價格持續(xù)下行，及飼料原料價格持續(xù)攀升的影響，上市豬企的業(yè)績一片慘淡。
尤其是第三季度單季度的業(yè)績情況，可以用無一幸免來形容，包括“豬茅”牧原股份在內(nèi)，上市豬企全面虧損，幾家企業(yè)更是陷入了深度虧損。
若不能及時自救，緩解危機，后果恐不堪設(shè)想。
先來看看養(yǎng)豬大龍頭牧原股份（002714. SZ）。
業(yè)績預(yù)告顯示，2021年1月-9月，牧原股份預(yù)計歸屬凈利潤為85億-90億元，同比下降57.12%-59.50%，上年同期盈利209.88億元。
雖然，牧原股份保持了前三季度的盈利，但是第三季度卻仍未逃過虧損困境。
牧原股份預(yù)計，第三季度預(yù)計虧損5億-10億元，同比下降104.9%至109.8%，而2020年站在風(fēng)口時，牧原股份僅第三季度便凈賺超102億元。
圖片來源：牧原股份前三季度業(yè)績預(yù)告
牧原股份表示，業(yè)績變動的主要原因還是源于出欄量同比大幅增加，但生豬價格明顯下降。
其銷售簡報顯示， 牧原股份前三季度銷售生豬數(shù)量為2610.6萬頭，同比增長109.73%，但價格從年初的26.95元/公斤跌至11.49元/公斤。
若在回溯至2020年9月，彼時的商品豬價格高達32.12元/公斤。隨著豬產(chǎn)能恢復(fù)并走向過剩趨勢，價格下降成為必然結(jié)果。
圖片來源：牧原股份9月份銷售簡報
雖然豬肉價格下行，但仍未能止住牧原股份進一步募資擴張的腳步。
8月11日晚間，牧原股份曾披露公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集說明書，擬募資不超95.5億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后將用于公司生豬養(yǎng)殖建設(shè)項目和生豬屠宰項目，以及補充流動資金及償還銀行貸款。
其中，募投資金涉及的生豬養(yǎng)殖項目總投資88.7億元，擬投入募集資金51億元，共涉及項目23個。生豬屠宰項目總投資22.87億元，擬投入募集資金19億元，涉及項目4個。
順利完成發(fā)行后，上市交易首日，牧原轉(zhuǎn)債盤中漲30%，觸發(fā)臨時停牌。最終以128.8元/張報收，漲幅28.8%。
然而，這僅是冰山一角，牧原股份通過定向增發(fā)、中期票據(jù)、短期融資，不斷募資用以擴張。其中，2019年8月30日定向增發(fā)募得資金49.77億元，增發(fā)價格為65.22元/股。
2019年至今牧原股份直接融資明細
制圖：全球財說 數(shù)據(jù)來源：Wind
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年末，牧原股份貨幣資金為60.36億元，較2020年末的145.94億元下滑明顯。但是，隨著擴張牧原股份的固定資產(chǎn)大幅提升，由2020年末的585.30億元上漲至831.18億元。
不過，牧原股份的有息負(fù)債仍然較高，其中短期接管為175.48億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為73.62億元，長期借款為145.11億元。相較于不足百億的貨幣資金，負(fù)債壓力驟增。
《全球財說》注意到，9月下旬有投資者在互動平臺提問，“牧原股份還在發(fā)債95億逆勢擴產(chǎn)，請問公司龐大的短期借款如何償還，抽取募集資金替換先前投資，是否新債償還舊債，公司資金鏈?zhǔn)欠駭嗔选保?/p>
對于投資者如此直接的提問，牧原股份強硬回應(yīng)稱，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，不存在資金鏈斷裂風(fēng)險。
逆勢擴張勝則在下一上行階段繼續(xù)稱王，另一種便是前車之鑒的一敗涂地。畢竟，豬周期一個周期的時間為48個月左右，目前雖然市場行情出現(xiàn)小幅反彈，但仍處于下行階段。
除了牧原股份，剩下幾位“難兄難弟”似乎日子更加難捱。
首當(dāng)其沖的是預(yù)虧最高的溫氏股份（300498. SZ）。該公司業(yè)績預(yù)告顯示，前三季度公司預(yù)計虧損92.5億-97.5億元，同比下降212.24%-218.30%；第三季度單季預(yù)計虧損67.5億-72.5億元。
圖片來源：溫氏股份前三季度業(yè)績預(yù)告
2021年1-9月，溫氏股份銷售肉豬897.53萬頭，毛豬銷售均價18.70元/公斤，同比下降46.09%。
溫氏股份并不避諱自身于第三季度陷入深度虧損狀態(tài)，并稱養(yǎng)豬行業(yè)均陷全面虧損，主要源于生豬價格大幅連續(xù)下跌，且加之飼料原料價格連續(xù)上漲、公司出欄肉豬包含外購苗育肥豬、處置低效能種豬等因素推高養(yǎng)豬成本。
溫氏股份作為老牌養(yǎng)殖企業(yè)，幾經(jīng)沉浮仍保持較高活力。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，自2006年起溫氏股份的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額均為正向。
然而進入2021年，截至上半年末，溫氏股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-27.12億元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-84.48億元。
再來看看另一家上市公司新希望（000876. SZ），公司預(yù)計前三季度虧損59.95億-63.95億元，較上年同期的盈利50.8億元下降217.91%-225.77%；預(yù)計第三季度虧損25.8億-29.8億元，同比下降234.32%-255.15%。
在豬肉價格上行時期，據(jù)不完全統(tǒng)計，新希望在一年多的時間里新希望發(fā)布了6則新建生豬養(yǎng)殖項目公告，共計投入298.46億元，建設(shè)59個項目，年出欄量合計2233.5萬頭，借勢擴張趨勢明顯。
2021年一季度時，新希望曾表示，“會將外購模式控制在較低的規(guī)模和占比，主要作為戰(zhàn)略性補充”。
不過，經(jīng)過上半年的巨虧，新希望執(zhí)行董事長兼總裁張明貴則表示，敬畏養(yǎng)殖行業(yè)基本規(guī)律，不再以規(guī)模擴張為中心。但是，此前擴張已成既定事實，收縮仍未能逃脫繼續(xù)虧損。
然而，規(guī)模較小的正邦科技（002157. SZ）業(yè)績也十分堪憂，預(yù)計前三季度虧損69.5億-79.5億元，較上年同期的盈利30.16億元下降283.04%-316.20%；單第三季度虧損預(yù)計為55.2億-65.2億元，同比下降227.92%-246.33%。
正邦科技稱，出于謹(jǐn)慎性原則根據(jù)市場行情及實際業(yè)務(wù)情況計提了存貨跌價準(zhǔn)備，共計約 12.22億元。
隨著豬肉價格下行、各公司業(yè)績崩盤，上市豬企在二級市場的表現(xiàn)自然也不好看。除牧原股份年內(nèi)股價保持微增外，正邦科技年內(nèi)下跌44%、新希望年內(nèi)下跌近40%，溫氏股份年內(nèi)下跌近20%。
雖然“豬茅”牧原股份保持微增，但是較2月22日盤中創(chuàng)下的52周最高價92.53元/股還是下挫明顯，并且曾一度下挫至52周最低價的39.01元/股。
圖片來源：Choice
截至10月15日，牧原股份報收55.40元/股，總市值為2916億元；溫氏股份報收14.49元/股，總市值為920億元；新希望報收13.54元/股，總市值為610億元；正邦科技報收9.15元/股，總市值為288.11億元。
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