面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，不僅僅是普通投資者很難把握，而且對(duì)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，也未必可以有效應(yīng)對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，可見(jiàn)近一年A股市場(chǎng)的投資難度很大，更考驗(yàn)投資者的資產(chǎn)配置能力以及風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。
近一兩年，在新能源賽道股迅速走紅的背后，寧德時(shí)代起到了引領(lǐng)市場(chǎng)、引領(lǐng)賽道股拉升的作用，被市場(chǎng)稱(chēng)為“寧王”。過(guò)去幾年，“寧王”也沒(méi)有辜負(fù)市場(chǎng)的期望，從2018年以來(lái)，寧德時(shí)代股價(jià)從不足百元大幅上漲至最高的692元，累計(jì)漲幅達(dá)到數(shù)倍之多，寧德時(shí)代也成為了創(chuàng)業(yè)板第一高市值上市公司。
在寧德時(shí)代股價(jià)大漲的背后，其實(shí)是伴隨著營(yíng)收與凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。從2016年以來(lái)，寧德時(shí)代的營(yíng)業(yè)收入從148.79億元大幅攀升至2020年的503.19億元，2021年三季報(bào)更是實(shí)現(xiàn)了733.62億元的營(yíng)收水平。凈利潤(rùn)方面，也呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。其中，從2016年以來(lái)，寧德時(shí)代凈利潤(rùn)從28.52億元快速攀升至 2020 年的 55.83 億元，到了2021年三季報(bào)更是達(dá)到了77.51億元的水平。
得益于新能源產(chǎn)業(yè)的崛起，寧德時(shí)代從2021年開(kāi)始，出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)的表現(xiàn)。其中，從2021年已披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，基本上保持在100%以上的增幅。截至目前，寧德時(shí)代TTM市盈率約為121倍，市場(chǎng)也是按照PEG為1的水平進(jìn)行估值定價(jià)，但這種估值定價(jià)模型，卻更依賴(lài)于企業(yè)的持續(xù)快速增長(zhǎng)能力。換言之，如果寧德時(shí)代的營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)了放緩的跡象，那么股票價(jià)格也很難享受上百倍以上的估值定價(jià)。
今年以來(lái)，寧德時(shí)代股價(jià)跌了近12%。如果從692元高位調(diào)整以來(lái)，寧德時(shí)代累計(jì)跌幅達(dá)到了25%左右。從虎年開(kāi)局之后的市場(chǎng)表現(xiàn)分析，寧德時(shí)代股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出了近四個(gè)月的新低，市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代的增長(zhǎng)預(yù)期還是存在一定的疑慮。
除了業(yè)績(jī)?cè)鏊俚牟淮_定因素外，還與一些不利的市場(chǎng)傳聞?dòng)嘘P(guān)。不過(guò)，從目前的市場(chǎng)環(huán)境分析，不利傳聞容易引發(fā)股價(jià)劇烈波動(dòng)，對(duì)空方來(lái)說(shuō)，也會(huì)想盡辦法放大利空的影響，并加劇了市場(chǎng)的不確定預(yù)期。
說(shuō)起市場(chǎng)傳聞，基金一姐葛蘭同樣遇到了不少的煩惱，持有重倉(cāng)股頻頻暴雷，產(chǎn)品凈值大跌登上熱搜。有傳聞稱(chēng)，有大型險(xiǎn)資專(zhuān)用賬戶(hù)贖回基金一姐葛蘭的基金份額。對(duì)明星基金來(lái)說(shuō)，最擔(dān)心的因素，一方面來(lái)自于市場(chǎng)的誤判，并影響到基金的凈值表現(xiàn);另一方面最擔(dān)心的是基金的巨額贖回壓力，而這一個(gè)市場(chǎng)傳聞對(duì)明星基金的沖擊影響也是不可小覷的。隨后，中歐基金做出回應(yīng)，并表示網(wǎng)傳的“大額贖回”屬不實(shí)消息。
不過(guò)，從最近一年部分明星基金的凈值表現(xiàn)分析，確實(shí)存在明顯的分化跡象。其中，包括葛蘭、張坤等旗下的基金產(chǎn)品，在最近一年的凈值表現(xiàn)并不算樂(lè)觀，有部分基金產(chǎn)品的凈值縮水幅度超過(guò)了20%，甚至明顯跑輸同期市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)。
面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，不僅僅是普通投資者很難把握，而且對(duì)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，也未必可以有效應(yīng)對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，可見(jiàn)近一年A股市場(chǎng)的投資難度很大，更考驗(yàn)投資者的資產(chǎn)配置能力以及風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的持續(xù)升溫，將會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好構(gòu)成一定的變化影響。受此影響，對(duì)高估值的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，很可能會(huì)遭到市場(chǎng)的拋棄，未來(lái)可能會(huì)有更多的資金轉(zhuǎn)向低估值、高股息率的避險(xiǎn)資產(chǎn)之中。不可否認(rèn)的是，與前兩年的市場(chǎng)行情相比，2021年與2022年的市場(chǎng)投資難度可能會(huì)有所提升，在這個(gè)時(shí)候，對(duì)投資者的資產(chǎn)配置能力與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，將會(huì)帶來(lái)不少的挑戰(zhàn)。(郭施亮)
