展望2022年行情，12月10日中央經(jīng)濟工作會議指出，“必須看到我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力”。在此背景下，軍工板塊的比較優(yōu)勢體現(xiàn)為：(1)需求端逆周期較強。軍工作為專用賽道之一，和宏觀相關(guān)度不高，多數(shù)主機廠及系統(tǒng)級供應商中報及三季報的合同負債大比例提高，“軍工大訂單、大額預收款”報表端得到確認。(2)供給改善，伴隨中下游產(chǎn)能逐步擴產(chǎn)節(jié)奏陸續(xù)被確認，有望進一步推動板塊盈利能力持續(xù)向好改善。(3)中長期景氣度高，實現(xiàn)2027年百年建軍目標前或都是軍工行業(yè)發(fā)展的黃金時期，國防事業(yè)的發(fā)展與武器裝備建設密不可分。

因此，明年軍工投資要緊抓“兩賽道+兩環(huán)節(jié)”，在高景氣板塊中優(yōu)中選優(yōu)。“兩賽道”，即軍機(含發(fā)動機)、導彈;“兩環(huán)節(jié)”，即“軍工信息化”“軍工材料”。同時，回歸企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)，緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)鏈中長期供不應求、供需緊張、供需平衡但結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能不足的相關(guān)標的進行集中配置。

究其原因，稍早前，國防部在例行記者會上表示，“在裝備建設總體形態(tài)上，淘汰一代裝備、壓減二代裝備、批量列裝三代以上裝備……傳統(tǒng)地面作戰(zhàn)、近岸防御裝備數(shù)量適度壓縮，遠海防衛(wèi)、遠程打擊等新型裝備加速發(fā)展”。先進裝備如軍機(含發(fā)動機)、導彈主線景氣度的比較優(yōu)勢較為明顯。細分賽道層面，軍用信息化和軍用材料多為市場重點看好的方向。通常情況下，先進材料和先進信息化技術(shù)多率先在軍工領(lǐng)域展開應用。此類企業(yè)既有技術(shù)上的護城河，又可以向民品進行轉(zhuǎn)化，通過規(guī)模效應提高工藝水平、控制生產(chǎn)成本、打開發(fā)展空間，成長為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。