時隔約半年，廣受關(guān)注的凱撒旅業(yè)(000796)“聯(lián)姻”眾信旅游(002707)計劃最終告吹。12月5日晚間，上述兩家公司發(fā)布公告稱，經(jīng)審慎研究并與交易各方友好協(xié)商，交易雙方共同決定終止本次交易事項。

今年6月11日，凱撒旅業(yè)和眾信旅游簽署了關(guān)于本次合并的《合作意向協(xié)議》，并于6月底披露交易預(yù)案。金融投資報記者注意到，凱撒旅業(yè)第二大股東海航旅游集團推薦的3名董事當(dāng)時對該議案投了反對票。從股價表現(xiàn)來看，自合并消息公布以來，凱撒旅業(yè)股價下跌超15%，眾信旅游下跌約8%。

受合并終止消息影響，12月6日，凱撒旅業(yè)、眾信旅游均跳空低開，雖然跌幅很快收窄，但全天表現(xiàn)低迷。截至收盤，凱撒旅業(yè)報7.12元，跌3.78%;眾信旅游報4.89元，跌6.68%。

合并曾遭海航系董事反對

對于終止本次合并計劃的原因，凱撒旅業(yè)表示，鑒于本次重大資產(chǎn)重組采取吸收合并的方式，涉及環(huán)節(jié)較多，且受新冠疫情以及本次交易的市場環(huán)境變化影響，繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組事項可能面臨較大不確定性風(fēng)險。為切實維護上市公司及全體股東利益，經(jīng)審慎研究并與交易各方友好協(xié)商，交易雙方共同決定終止本次交易事項。

早前，凱撒旅業(yè)第二大股東海航旅游集團就已對該合并計劃提出異議，3名海航系董事在6月底召開的董事會上對涉及上述合并計劃的議案全都投了反對票，反對理由為“本次換股吸收合并尚處于預(yù)案階段，需隨方案的逐步推進，進一步論證研究。”

深交所很快也下發(fā)了重組問詢函，要求凱撒旅業(yè)、眾信旅游結(jié)合各自的經(jīng)營現(xiàn)狀，對比分析換股吸收合并前后情況，進一步說明本次換股吸收合并的必要性，本次交易對兩家公司的生產(chǎn)經(jīng)營、品牌延續(xù)、資源獲取、市場競爭力等的影響，以及對未來的整合協(xié)調(diào)措施;說明以定價基準日前20個交易日的股票交易均價再給予20%溢價，作為眾信旅游換股價格的原因和合理性;進一步說明海航系董事投出反對票的原因。

不過，直到此次合并計劃終止，凱撒旅業(yè)和眾信旅游都沒有就重組問詢函做出具體回復(fù)。

差異化發(fā)展或為較好選擇

自2020年初新冠疫情發(fā)生以來，旅游業(yè)便進入了寒冬，凱撒旅業(yè)和眾信旅游的經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)巨幅滑坡。2020年，凱撒旅業(yè)營業(yè)收入較2019年下降超七成，凈利潤虧損近七億，同比下降655%;眾信旅游營業(yè)收入較2019年下滑近九成，凈利潤更是巨虧14.8億元，同比下降2257%。

業(yè)績下滑，兩家公司紛紛出招“自救”。2020年4月，凱撒旅業(yè)公布定增預(yù)案，擬募資11.60億元用于補充流動資金，以緩解疫情帶來的資金壓力。2020年11月，公司控股股東凱撒集團入股途牛，持股比例達21.10%。眾信旅游則與阿里搭上了線。2020年9月，阿里網(wǎng)絡(luò)出資3.85億元入股眾信旅游，持股比例約5%;同時，眾信旅游與阿里旅行共同出資設(shè)立公司，主要從事旅游產(chǎn)品分銷解決方案系統(tǒng)能力輸出以及旅游產(chǎn)品分銷平臺業(yè)務(wù)。

除了資本運作，兩家公司還進行了戰(zhàn)略調(diào)整，將重心從出境游轉(zhuǎn)到國內(nèi)游，且都對免稅有所布局。凱撒旅業(yè)今年完成遷址海南，目前已在?？诤腿齺唭傻胤謩e設(shè)立三亞同盛商貿(mào)和?？谕⑹兰紊藤Q(mào)，作為擬開展在島免稅業(yè)務(wù)的運營主體，積極爭取并參與海南在島免稅業(yè)務(wù)。眾信旅游也先后與中免集團和王府井免稅簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。

不僅如此，凱撒旅業(yè)還在配餐業(yè)務(wù)上“另辟蹊徑”。前不久，高鐵奶茶“那個女孩”火爆網(wǎng)絡(luò)，推出這款奶茶的廣州動車組餐飲公司背后也有凱撒旅業(yè)的身影。天眼查數(shù)據(jù)顯示，易食縱橫持有廣州動車組餐飲有限公司50%股份，其為凱撒易食的全資子公司，而凱撒易食的母公司正是凱撒旅業(yè)。金融投資報記者注意到，2020年以來，配餐業(yè)務(wù)在凱撒旅業(yè)的營收占比大幅提高。2020年，公司配餐業(yè)務(wù)收入雖然同比下滑超56%，但占總營收的比例卻從17.91%躍升至29.02%。2021年上半年，配餐業(yè)務(wù)收入占比繼續(xù)提升，達到46.60%，幾乎占到總收入的一半。

雖然多措并舉，但今年以來，凱撒旅業(yè)和眾信旅游繼續(xù)虧損。今年前三季度，凱撒旅業(yè)實現(xiàn)營收7.8億元，同比下滑34%;凈利潤虧損2.59億元，同比下滑34%。眾信旅游實現(xiàn)營收4.76億元，同比下滑64%;凈利潤虧損2.05億元，但與上年同期虧損3.1億元相比，情況已有所好轉(zhuǎn)。持續(xù)虧損下，兩家公司的現(xiàn)金流也承壓。截至2021年三季度末，凱撒旅業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-8706萬元，去年底為3億元;眾信旅游經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.13億元，去年底為1.25億元。

早前，凱撒旅業(yè)“聯(lián)姻”眾信旅游被業(yè)內(nèi)視作具有歷史意義的“抱團取暖”，利好出境游市場整體恢復(fù)元氣。但11月底，隨著“奧密克戎”來襲，出境游市場再遭重創(chuàng)。有分析認為，在新冠疫情仍存在較大不確定性的情況下，凱撒旅業(yè)、眾信旅游繼續(xù)推進合并不是最優(yōu)解，走獨立、差異化的道路在短時間內(nèi)或是比較好的策略。(本報記者 張璐璇)