“不死鳥(niǎo)”鹽湖股份給投資者又上了生動(dòng)的一課，從瀕臨退市到滿血復(fù)活，還站上了有“鋰”的熱門風(fēng)口，試問(wèn)怎不叫投機(jī)資金瘋狂。不過(guò)，資金瘋狂博弈背后，沖動(dòng)的股民又一次站在了山頂，兩天即遭血虧。昨日鹽湖股份放量大跌逾8%。

鹽湖股份好不好?從基本面看，確實(shí)不錯(cuò)，動(dòng)態(tài)估值也不算很高。但是，鹽湖股份是一個(gè)主業(yè)80%為氯化鉀的化工企業(yè)，怎么能漲得如此厲害?原因在于市場(chǎng)預(yù)期鹽湖股份的鹽湖提鋰概念。鹽湖股份坐擁察爾汗鹽湖資源儲(chǔ)備，素有“鉀肥之王”的稱號(hào)，為國(guó)內(nèi)第一大鉀肥企業(yè)，近年來(lái)開(kāi)始投資鹽湖提鋰、鹽湖提鎂等項(xiàng)目。但是，鹽湖提鋰與提鎂看上去很美，實(shí)際上成本都很高，鹽湖股份一度投入400億元搞鹽湖提鎂，結(jié)果虧損累累不得不將不良資產(chǎn)剝離，也正是因?yàn)閯冸x了鹽湖提鎂，鹽湖股份才擺脫了巨虧的影響而恢復(fù)上市，尷尬不?目前鹽湖股份旗下藍(lán)科鋰業(yè)擁有1萬(wàn)噸工業(yè)級(jí)碳酸鋰和2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)能力，藍(lán)科鋰業(yè)今年一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額不過(guò)8000萬(wàn)出頭，這個(gè)數(shù)額占比只占鹽湖股份營(yíng)收的2.73%，其毛利率只有12.47%，而大頭氯化鉀的毛利率則高達(dá)55.62%。如果你是鹽湖股份的管理層，是大力發(fā)展賺錢的氯化鉀，還是占比不高的碳酸鋰?

當(dāng)然，鑒于鹽湖股份擁有的鹽湖資源儲(chǔ)備以及鹽湖提鋰總體比鋰礦石開(kāi)采具備的成本優(yōu)勢(shì)，姑且就算鹽湖股份估值合理吧，而另外幾家沾鋰就瘋狂的上市公司就漲得不可理解了。比如大牛股融捷股份，中期只有不到1300萬(wàn)元凈利潤(rùn)，市值卻可以炒到370億元，估值超過(guò)5000倍。融捷股份旗下雖然擁有甲基卡鋰礦，但全資子公司融捷鋰業(yè)有限公司250萬(wàn)噸/年鋰礦精選項(xiàng)目目前還正在進(jìn)行環(huán)境影響評(píng)價(jià)公眾參與第二次公示，該項(xiàng)目尚未取得環(huán)評(píng)批復(fù)，主體工程尚未開(kāi)始建設(shè)。看到?jīng)]，僅僅是一個(gè)遠(yuǎn)景目標(biāo)都能催生出融捷股份這樣的超級(jí)牛股，市場(chǎng)狂熱可見(jiàn)一斑。

當(dāng)然，市場(chǎng)瘋狂炒鋰的重要原因是下游旺盛的需求，比如新能源汽車的鋰電池需求，催生了寧德時(shí)代這樣的明星企業(yè)。寧德時(shí)代依靠每年不過(guò)100億元出頭的凈利潤(rùn)就可以支撐1.2萬(wàn)億元的市值，為什么?終端看是龐大的鋰電池裝機(jī)預(yù)期。但需要冷靜看待的是，寧德時(shí)代如此龐大的下游需求，幾乎全部來(lái)自國(guó)內(nèi)，當(dāng)然這還不包括競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比亞迪。這又是怎么回事?有兩個(gè)原因，一是海外有LG這個(gè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，今年7月，LG新能源已經(jīng)反超寧德時(shí)代，以同比增加3.7倍至5.7GWh居全球動(dòng)力電池裝機(jī)量第一，而LG的合作對(duì)象幾乎全是全球一流的汽車品牌;另一個(gè)原因，就是全球?qū)τ谖磥?lái)新能源汽車的技術(shù)線路還存在分歧，鋰電池只是新能源汽車的一個(gè)分支，特別是像美國(guó)這樣的汽車制造大國(guó)，在鋰電池技術(shù)落后的情況下更是大力發(fā)展燃料電池汽車，這對(duì)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈也是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。