二季度至今，港股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，跟蹤港股指數(shù)的交易型開放式指數(shù)基金(ETF)資金流出明顯，多只基金份額縮水幅度達(dá)20%以上。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股波動(dòng)主要緣于宏觀環(huán)境的不確定性，下半年港股指數(shù)層面或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，結(jié)構(gòu)吸引力仍在，重點(diǎn)關(guān)注新經(jīng)濟(jì)板塊的配置機(jī)會(huì)。
港股ETF二季度凈流出40億
多只產(chǎn)品份額縮水超20%
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至7月9日，二季度以前成立的15只港股ETF合計(jì)份額為151.79億份，較3月末下降36.21億份，二季度以來縮水19.26%。其中，港股通50ETF、恒生ETF、港股通100ETF、港股通ETF、滬港深500ETF份額縮水幅度均在20%以上。
其中，港股通50ETF最新份額為50.63億份，較一季度末萎縮15.2億份。值得一提的是，于3月末上市的滬港深ETF500截至7月9日份額為0.31億份，較3月末的1.81億份縮水達(dá)8成以上，且多只港股ETF基金的份額已連續(xù)10多個(gè)交易日凈流出。
業(yè)內(nèi)人士表示，港股ETF份額縮水，主要是港股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳所致，當(dāng)然也可能有套利的因素，部分港股ETF上市后多數(shù)時(shí)間處于折價(jià)狀態(tài)，不排除有些資金在場(chǎng)內(nèi)買入港股ETF進(jìn)行贖回套利，導(dǎo)致ETF份額縮水。
國投瑞銀基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)對(duì)通脹走高和貨幣政策收緊的擔(dān)憂有所加劇，疊加去年流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的投資者正在退場(chǎng)，港股市場(chǎng)或有所承壓?；ヂ?lián)互通開通后，港股成交額中南下資金參與比例持續(xù)提升，但目前港股仍以外資為主導(dǎo)。
今年以來，港股恒指曾走出一波凌厲的上漲行情，從年初的27231點(diǎn)一路沖高至2月22日的31186.36點(diǎn)，當(dāng)時(shí)“打到香江去，奪取定價(jià)權(quán)”成為市場(chǎng)上堅(jiān)定看好港股的口號(hào)。不過，隨著美債收益率飆升，通脹預(yù)期升溫，港股開啟了大幅調(diào)整，5月后隨著A股在窄幅震蕩中開始反彈。然而進(jìn)入下半年以來，港股再度震蕩回落。
7月8日，香港恒生指數(shù)下跌2.89%，恒生科技指數(shù)下跌3.71%，港股互聯(lián)網(wǎng)股全線大跌。對(duì)此，匯豐晉信滬港深基金經(jīng)理程彧表示，下跌的主要原因有兩個(gè)。其一，6月FOMC會(huì)議紀(jì)要透露出美聯(lián)儲(chǔ)已開始討論退出QE的可能性，這一信息超出市場(chǎng)預(yù)期;其二，管理層對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和違法證券活動(dòng)的一系列規(guī)范行為影響了香港市場(chǎng)的短期情緒。
結(jié)構(gòu)吸引力仍在
盈利仍是下半年市場(chǎng)主線
展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，三季度港股指數(shù)層面或呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，結(jié)構(gòu)吸引力仍在，重點(diǎn)關(guān)注新經(jīng)濟(jì)板塊的配置機(jī)會(huì)。
程彧直言，“我們不必對(duì)港股市場(chǎng)過于悲觀。目前無論是基本面還是市場(chǎng)流動(dòng)性或宏觀政策都較前期更好。美債和國債利率均在走低，很多上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)有望繼續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇或超預(yù)期，暫時(shí)看不到港股出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。目前自下而上來看，一些細(xì)分行業(yè)或公司已體現(xiàn)出不錯(cuò)的投資價(jià)值，這種局部機(jī)會(huì)值得把握。長(zhǎng)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE仍是一個(gè)較大的不確定性，需要關(guān)注。”
程彧進(jìn)一步表示，決定港股市場(chǎng)的主要因素是盈利。隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，以及互聯(lián)網(wǎng)反壟斷和規(guī)范影響的釋放，會(huì)逐漸看到港股整體的盈利拐點(diǎn)，將促使港股體現(xiàn)出越來越高的投資價(jià)值。
諾德基金認(rèn)為，港股目前整體估值處于歷史平均水平，細(xì)分板塊估值分化明顯。例如公開數(shù)據(jù)顯示必需消費(fèi)、可選消費(fèi)、醫(yī)療等板塊估值相對(duì)處于歷史偏高水平，而銀行、能源等板塊估值位于歷史低位。
從流動(dòng)性角度來看，諾德基金認(rèn)為南下資金大概率仍將持續(xù)配置港股市場(chǎng)，同時(shí)全球流動(dòng)性寬松背景下也可能提升港股整體流動(dòng)性。預(yù)計(jì)盈利仍然是下半年市場(chǎng)行情的主線，建議關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下景氣度相對(duì)較高的可選消費(fèi)中部分細(xì)分子板塊，例如運(yùn)動(dòng)服飾、酒店等;以及從中長(zhǎng)期角度來看有較大成長(zhǎng)空間的新經(jīng)濟(jì)龍頭個(gè)股。
長(zhǎng)期而言，國投瑞銀基金也依然保持樂觀。放眼全球，中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，疫情后的“修復(fù)”基調(diào)延續(xù)。港股基本面仍處在上修區(qū)間，中資股盈利有望實(shí)現(xiàn)增厚。此外，在港交所上市制度改革的背景下，港股市場(chǎng)逐步匯聚了中國新經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)龍頭公司，也成為美國中概股回歸的首選市場(chǎng)。隨著更多優(yōu)質(zhì)“新經(jīng)濟(jì)”公司登陸港股，港股的交易活躍度、整體估值以及對(duì)全球包括內(nèi)地投資者的吸引力將不斷提升，形成資金流入的正向循環(huán)。(中國基金報(bào)記者 張燕北)
