近日，軟通動(dòng)力信息技術(shù)(集團(tuán))股份有限公司(簡(jiǎn)稱：軟通動(dòng)力)創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲深交所受理。

此前，軟通動(dòng)力曾在紐交所上市，后進(jìn)行私有化退市。退市后，軟通動(dòng)力曾四年內(nèi)三次試圖與A股上市公司重組，但均以失敗告終。

招股書顯示，近年來軟通動(dòng)力營(yíng)收規(guī)模持續(xù)增加，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)呈逐年上升趨勢(shì)，但公司營(yíng)收高度依賴第一大客戶、償債指標(biāo)相比行業(yè)公司稍顯遜色、募資款項(xiàng)近四成用于蓋樓。軟通動(dòng)力的沖A之路似乎并不平坦。

營(yíng)收超五成依賴某通信設(shè)備商

軟通動(dòng)力成立于2005年，是一家軟件和信息技術(shù)服務(wù)公司。主要產(chǎn)品和服務(wù)包括通用技術(shù)服務(wù)、數(shù)字技術(shù)服務(wù)、咨詢與解決方案、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)。公司服務(wù)于通訊設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、金融、高科技與制造等多個(gè)行業(yè)客戶。

2017年-2019年及2020年前三季度的報(bào)告期內(nèi)，軟通動(dòng)力分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入70.09億元、81.39億元、106.05億元和92.12億元，2018年、2019年?duì)I收增幅分別為16.12%、30.30%;凈利潤(rùn)分別為-0.19億元、2.93億元、7.09億元和8.75億元。

可以看出，報(bào)告期內(nèi)軟通動(dòng)力的營(yíng)收規(guī)模持續(xù)增加，這與其優(yōu)質(zhì)的客戶資源不無關(guān)系。招股書顯示，軟通動(dòng)力公司主要客戶基本為國(guó)內(nèi)大型知名企業(yè)。

不過，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，隨著營(yíng)業(yè)收入的增加，軟通動(dòng)力對(duì)大客戶，尤其是對(duì)第一大客戶的依賴也愈發(fā)明顯。

報(bào)告期內(nèi)，軟通動(dòng)力對(duì)前五大客戶的銷售收入總和占公司營(yíng)收的比例分別為63.37%、67.04%、68.55%和71.27%。其中，第一大客戶的營(yíng)收占比分別為53.86%、53.38%、55.45%和57.41%，均超五成，呈逐年上升態(tài)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，除了銷售營(yíng)收高度依賴第一大客戶，軟通動(dòng)力對(duì)其應(yīng)收賬款占比也不容忽視。

報(bào)告期內(nèi)，軟通動(dòng)力應(yīng)收賬款余額分別為25.09億元、31.94億元、30.95億元和33.40億元。同期，對(duì)第一大客戶的應(yīng)收賬款分別為8.34億元、15.25億元、12.74億元和12.13億元，占當(dāng)期應(yīng)收賬款33.24%、47.75%、41.16%和36.32%。

2017年-2019年，軟通動(dòng)力總資產(chǎn)分別為67.08億元、74.87億元、80.75億元，應(yīng)收賬款占同期總資產(chǎn)的比為37.40%、42.65%、38.33%，高于行業(yè)平均值。

償債指標(biāo)稍顯遜色

招股書顯示，截至2020年第三季度末，軟通動(dòng)力資產(chǎn)負(fù)債率57.26%，而可比行業(yè)平均值為37.89%。財(cái)務(wù)流動(dòng)比率1.74，速動(dòng)比率1.56，軟通動(dòng)力流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于可比上市公司，而行業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的平均值分別為3.57和3.35。

對(duì)于流動(dòng)比率、速動(dòng)比率略低于可比上市公司，軟通動(dòng)力在招股書中解釋，主要是短期借款較多導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債水平較高所致。

招股書顯示，2020年前三季度，軟通動(dòng)力流動(dòng)負(fù)債金額為42.15億元。其中主要包括短期借款22.53億元。

同時(shí)，占比不小的短期借款，使得軟通動(dòng)力財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷增加。2017—2019年，軟通動(dòng)力的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為1.31億元、1.65億元和1.62億元。最新一期軟通動(dòng)力的財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到1.09億元。

軟通動(dòng)力本次IPO擬募集的35億元中有5.93億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。資金短缺，會(huì)不會(huì)就是近年來軟通動(dòng)力頻繁謀求上市的原因呢?

募資近四成用于建房

除了近17%的募資擬用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，35億元的募資中，占比最大的是交付中心新建及擴(kuò)建項(xiàng)目，擬投入資金約20億元。招股書顯示，交付中心是指軟件與信息技術(shù)服務(wù)商根據(jù)客戶區(qū)域分布、人力資源供給等情況進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，通過對(duì)場(chǎng)地空間、基礎(chǔ)設(shè)施、人力資源、技術(shù)技能、支撐平臺(tái)等資源進(jìn)行科學(xué)組織布局和能力建設(shè)，構(gòu)建的規(guī)?；Ⅲw系化、專業(yè)化的服務(wù)交付基地，從而為客戶持續(xù)交付高質(zhì)量的IT服務(wù)。

根據(jù)交付中心新建及擴(kuò)建項(xiàng)目投資概算，在20億元的項(xiàng)目預(yù)算中，房屋建設(shè)費(fèi)用高達(dá)13.74億元，占交付中心項(xiàng)目整個(gè)預(yù)算的近7成。

將如此多的募集資金用于房屋建設(shè)，這么做是否有“不務(wù)正業(yè)”和“圈錢”之嫌?

對(duì)于公司償債能力指標(biāo)低、募資用途等問題，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者致函致電軟通動(dòng)力，截至發(fā)稿未收到公司回復(fù)。中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。(記者胡靖聆 見習(xí)記者單盛群)