開遍江浙滬的街頭早餐店巴比饅頭的母公司——中飲巴比食品股份有限公司(下稱“中飲巴比”)日前獲證監(jiān)會IPO審核(首發(fā))通過，A股饅頭第一股即將登陸資本市場。

從中飲巴比此前提交的招股書可以看到，該公司此次準備募資9.5億元，用于產(chǎn)能擴張和生產(chǎn)制造及管理的技術提升，包括智能化廠房項目、生產(chǎn)線及倉儲系統(tǒng)提升項目，直營網(wǎng)絡建設項目、食品研發(fā)中心和檢測中心建設項目等。

財務數(shù)據(jù)上，中飲巴比呈現(xiàn)營收和盈利穩(wěn)步增長、負債率逐漸降低的趨勢。2016～2018年營收分別為7.2億元、8.66億元、9.9億元，凈利潤分別為3719萬元、1.13億元、1.43億元，2019年上半年營收和凈利潤分別為4.81億元、6842萬元。此外，公司的資產(chǎn)負債率處于逐步下降趨勢，2016～2019年上半年分別為30.27%、33.39%、23.49%、20.15%。

專注賣包子和速凍面點開發(fā)17年來，中飲巴比到2019年12月末，擁有16家直營店、2915家加盟門店。公司表示，未來計劃繼續(xù)深耕江浙滬和廣東等區(qū)域市場，重點培育北京等區(qū)域市場，并逐步將業(yè)務拓展至全國。

中飲巴比十幾年來經(jīng)歷了多次股東調整和增資，2015年，中飲巴比曾獲得加華資本投資1.05億元，加華資本合伙人宋向前也成為中飲巴比的董事。目前中飲巴比的實控人仍為劉會平、丁仕梅夫婦，劉會平擔任中飲巴比董事長、總經(jīng)理，夫妻二人直接、間接合計持股占比達80.76%，是典型的“夫妻店模式”。

值得注意的是，中飲巴比的上市也伴隨著多重風險的增加，公司的市場擴張以加盟模式為主，絕大多數(shù)門店都是加盟形式。上市后進一步拓展市場，若加盟商不能在日常經(jīng)營中嚴格遵守公司的管理要求，中飲巴比對加盟模式的制度建設、運營管理、資金管理和內控等方面將面臨更大的挑戰(zhàn)。

此外，巴比饅頭重點覆蓋的江浙滬地區(qū)，也是大型連鎖便利店企業(yè)密集覆蓋的區(qū)域，兩者在食品品類、門店選址上重合度較高，但相比于便利店，巴比饅頭的產(chǎn)品品類和消費場景都更局限，同樣是規(guī)?；l(fā)展和遍布街頭，便利店將成為巴比饅頭未來發(fā)展路上的勁敵。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對第一財經(jīng)記者表示，巴比饅頭有規(guī)模優(yōu)勢，但品牌調性不太高，成功步入資本市場后，品牌調性、產(chǎn)品升級迭代上都有待加強，行業(yè)競爭激烈，能否保持良好的業(yè)績和利潤率還有待觀察，但規(guī)?；倪B鎖便利店，必然會對其發(fā)展形成一定的壓制。

“現(xiàn)在便利店在食品上覆蓋了早餐、中餐便當、關東煮、燒烤、零食等多個品類，甚至包括咖啡、甜點、水果等休閑品類，巴比饅頭這類店的優(yōu)勢不多，關鍵是以后如何在模式、場景、產(chǎn)品創(chuàng)新上進行突破。”朱丹蓬說。

記者注意到，隨著城鎮(zhèn)化不斷提升，居民生活節(jié)奏加快的同時，對飲食安全、便利和健康的需求也在隨之提升，面點及速凍面點等主食食品的市場需求量和行業(yè)利潤水平都趨于穩(wěn)定，但隨著消費需求和結構的調整，行業(yè)出現(xiàn)了一些變化趨勢。

一方面，食品安全監(jiān)管升級和上游原材料價格波動加劇，讓一些小型食品餐飲企業(yè)特別是夫妻老婆店，因為抗風險能力和食品質量控制水平較低而被迫退出市場，行業(yè)集中度不斷提升。另一方面，行業(yè)內的大企業(yè)依靠現(xiàn)代工藝的規(guī)?；a(chǎn)、穩(wěn)定的品質、多元化的銷售渠道和相對完善的質量管理體系，逐步在行業(yè)中確立了主導地位并獲得了規(guī)模化效應，從而擁有更強的抗風險能力、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤水平，反過來進一步擠壓個體經(jīng)營者的生存空間。

朱丹蓬認為，規(guī)模化食品餐飲企業(yè)和門店會逐漸下沉，未來十年，大多數(shù)街頭的夫妻老婆店可能都會失去生存空間，轉型的辦法之一就是加盟，加入大的便利店系統(tǒng)和食品餐飲公司，規(guī)范化、專業(yè)化、品牌化、資本化、規(guī)?；切袠I(yè)未來必然的發(fā)展趨勢。

(陳慧)