5年前，PE上位的易世達(dá)(現(xiàn)名“聆達(dá)股份”)拉開(kāi)轉(zhuǎn)型大幕。5年后，曲終人散，王正育、王妙琪父女聯(lián)手接盤(pán)聆達(dá)股份。

聆達(dá)股份7月5日晚公告，控股股東杭州光恒昱股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡(jiǎn)稱“杭州光恒昱”)合伙人廈門(mén)追日、廈門(mén)熙旺，將轉(zhuǎn)讓所持合伙份額予王正育、王妙琪父女，后者將通過(guò)杭州光恒昱間接控制聆達(dá)股份約22%的股份，成為新任實(shí)控人。

明修棧道，暗度陳倉(cāng)。上證報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，王正育及其弟王正榮，早在2019年一季報(bào)就躋身聆達(dá)股份前十大流通股東榜，合計(jì)持股比例近4%。但最近幾個(gè)月，王氏兄弟突然大量賣(mài)出所持股票。

“養(yǎng)殼”5年承壓撤離

時(shí)鐘撥回5年多前。2015年4月，易世達(dá)原控股股東新余新力科向私募基金杭州光恒昱協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持21.88%股權(quán)，作價(jià)5.16億元。杭州光恒昱承諾，受讓股份將鎖定36個(gè)月。一反常態(tài)的是，該次股份轉(zhuǎn)讓的單價(jià)為20元/股，而公司停牌前一日股價(jià)為30.7元，“折扣率”達(dá)35%。易主后，因彼時(shí)市場(chǎng)向好，公司股價(jià)一度摸高65元。

彼時(shí)資料顯示，杭州光恒昱共有8名合伙人，普通合伙人(GP)為廈門(mén)追日，有限合伙人包括廈門(mén)熙旺、杭州汽輪集團(tuán)、杭州普特元俊等7名，合計(jì)認(rèn)繳出資額6.6億元，實(shí)控人是劉振東。其中，廈門(mén)追日、廈門(mén)熙旺均為劉振東控制。較為少見(jiàn)的是，GP廈門(mén)追日又委托浙江創(chuàng)新發(fā)展資本管理有限公司作為光恒昱投資的管理人。

顯然，這是一起典型的杠桿收購(gòu)。當(dāng)時(shí)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告顯示，杭州光恒昱專注于光伏及新能源方面的行業(yè)資源整合，未來(lái)將利用上市公司平臺(tái)有效整合行業(yè)資源，改善上市公司經(jīng)營(yíng)情況，提高其持續(xù)盈利能力。

但劉振東治下的聆達(dá)股份轉(zhuǎn)型卻不見(jiàn)大的起色，最近三年凈利潤(rùn)分別為-2.64億元、3669萬(wàn)元、1614萬(wàn)元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為余熱發(fā)電、光伏發(fā)電，多元化投資也難言成功。2019年，聆達(dá)股份通過(guò)增資及購(gòu)買(mǎi)股權(quán)方式，取得上海易維視51%股權(quán)，形成了8494.96萬(wàn)元商譽(yù)。易維視2018年至2020年的累計(jì)承諾凈利潤(rùn)為6000萬(wàn)元，但2018年、2019年實(shí)際實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)僅632.44萬(wàn)元、236.95萬(wàn)元。另外，上市公司子公司與漢麻投資集團(tuán)合資設(shè)立工業(yè)大麻生產(chǎn)基地項(xiàng)目進(jìn)度緩慢。

令人擔(dān)憂的是，截至2019年末，杭州光恒昱的股份質(zhì)押率達(dá)100%。據(jù)披露，實(shí)控人股權(quán)質(zhì)押主要系為廈門(mén)熙旺的融資租賃業(yè)務(wù)提供擔(dān)保增強(qiáng)措施。除上市公司股權(quán)質(zhì)押外，劉振東夫婦還做出了不可撤銷地承擔(dān)連帶責(zé)任的保證。據(jù)披露，該筆股權(quán)質(zhì)押融資金額為12億元。

在資金捉襟見(jiàn)肘的狀況下，劉振東選擇了退出。公告顯示，本次合伙份額轉(zhuǎn)讓價(jià)款為7.7億元。簡(jiǎn)單計(jì)算，掌舵5年多時(shí)間，劉振東的投資回報(bào)率約為49%。

新東家此前緊急清倉(cāng)

資料顯示，劉振東住所在福建廈門(mén)，主要從事股權(quán)投資。

截至目前，杭州光恒昱的合伙人只剩下廈門(mén)追日和廈門(mén)熙旺。天眼查顯示，杭州光恒昱曾經(jīng)歷多次合伙人變更，2017年3月，其他有限合伙人均退出，劉振東獨(dú)掌大局。在分析人士看來(lái)，受讓其他合伙人數(shù)億元的出資份額，應(yīng)該也是劉振東資金承壓的一大因素。

有意思的是，接盤(pán)方王正育的住所也在福建廈門(mén)，旗下產(chǎn)業(yè)主要是廈門(mén)牡丹大酒樓有限公司等3家餐飲企業(yè)，女兒王妙琪則在北京經(jīng)營(yíng)視頻直播APP、線上線下教育培訓(xùn)等產(chǎn)業(yè)。王正育父女稱，入主聆達(dá)股份系基于看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)的發(fā)展前景，對(duì)上市公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)同，不排除在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持或處置所持股份。

引人遐想的是，王正育此前已潛伏聆達(dá)股份多時(shí)，其與弟弟王正榮早在上市公司2019年一季報(bào)中就已現(xiàn)身。截至今年一季報(bào)，王正育持股數(shù)為364萬(wàn)股(一季度減持了近32萬(wàn)股)，王正榮持股數(shù)為673萬(wàn)股。據(jù)披露，在本次權(quán)益變動(dòng)前6個(gè)月內(nèi)，王正育及其弟王正榮7次交易聆達(dá)股份股票，其中王正育合計(jì)賣(mài)出約395萬(wàn)股;王正榮在今年3、4月份有兩筆小額買(mǎi)入，6月份一下賣(mài)出了658.5934萬(wàn)股。

這意味著，最近數(shù)月內(nèi)，王正育、王正榮兄弟對(duì)此前的持股進(jìn)行了“清倉(cāng)式”減持。“或許王正育兄弟之前已有入主意愿或者接觸了賣(mài)家，為避嫌而緊急出售了股份。”市場(chǎng)人士對(duì)記者說(shuō)，“這中間是否存在內(nèi)幕交易，值得監(jiān)管部門(mén)關(guān)注。”

從二級(jí)市場(chǎng)看，6月16日開(kāi)始，聆達(dá)股份股價(jià)開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)上漲，區(qū)間漲幅達(dá)33%。而更重要的懸念是，做餐飲的王正育父女，會(huì)如何改造聆達(dá)股份?