資本的世界總是潮起潮落。曾經(jīng)最為洶涌的互聯(lián)網(wǎng)“資本浪頭”——樂視，如今已一片悲鳴。
在互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)迎來重要發(fā)展機(jī)遇時搶占先機(jī)，樂視網(wǎng)憑借“顛覆式”的創(chuàng)新模式，在資本市場長袖善舞的賈躍亭帶領(lǐng)下，成為我國互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)中第一個宣布盈利的企業(yè)、國內(nèi)A股首家互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)的上市公司。以融資平臺樂視網(wǎng)為基礎(chǔ)，一座“樂視帝國”拔地而起，極速擴(kuò)張，在資本市場締造一個又一個神話。
然而成也樂視、敗也樂視，樂視帝國在賈躍亭的“蒙眼狂奔”中頃刻間崩塌，從狂歡到夢碎，也僅三年光景，千億元市值灰飛煙滅，留下無盡唏噓。
而后多少資本大鱷或飄搖或覆滅，重蹈樂視覆轍。本文試圖復(fù)盤樂視帝國崩塌全過程，探索中國互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)潮下企業(yè)的興衰之路。
近日，賈躍亭接受《證券日報》記者采訪時反思，自己意識到存在同一時間布局產(chǎn)業(yè)過多與公司管理能力不足之間的矛盾，融資方式單一、募資使用節(jié)奏失控，經(jīng)驗不足，導(dǎo)致集團(tuán)中非上市公司猝死。“我深知自己負(fù)有不可推卸的責(zé)任，深感愧疚和自責(zé)。”
對于剩余債務(wù)，賈躍亭提出，用其個人持有的FF智能汽車在美國IPO上市后的股權(quán)收益償還。他稱，自己為研發(fā)新能源汽車付出巨大代價，承受著外界難以想象的壓力，但仍然會堅持下去。
樂視控股債務(wù)處理小組一位負(fù)責(zé)人表示：真正屬于賈躍亭個人的債務(wù)并不多，大量債務(wù)是“個人連帶無限擔(dān)保責(zé)任”的債務(wù)，這塊占總債務(wù)的大約85%的比例，可見，他愿意為了夢想而付出。而且，賈躍亭已經(jīng)替上市公司償還了部分債務(wù)，這也是一種盡責(zé)到底的態(tài)度。
等待奇跡
一場暴風(fēng)過后，融創(chuàng)派駐樂視網(wǎng)董事會首位代表劉淑青、樂視“老人”張巍等一眾高管先后離開了樂視網(wǎng)。然而“退市”危機(jī)卻迫在眉睫，由于大量官司壓身，拯救樂視網(wǎng)之路異常艱辛，雖然已退出這個漩渦，但包括樂視網(wǎng)眾高層在內(nèi)的樂視體系的人都在等待奇跡的發(fā)生。
5月13日，樂視網(wǎng)被暫停上市，32歲的劉延峰正式走向臺前，成為樂視網(wǎng)的新掌門，如今身兼法人代表、董事長、總經(jīng)理、代理董秘等多個樂視的重要職位。除此之外，劉延峰同時為超6家樂視系公司的高管。
劉延峰的“空降”，讓很多人意外，他本人也極為神秘。這個在公開信息中表面上與樂視、賈躍亭及融創(chuàng)均無牽扯的空降者，引得外界猜測紛紛。目前，其已執(zhí)掌樂視3月有余，但也僅出現(xiàn)在樂視大型股東會上，充當(dāng)主持會議的角色，成為門面擔(dān)當(dāng)。
對外，劉延峰頗為低調(diào)。8月14日，《證券日報》記者采訪樂視網(wǎng)多位高層人士，他們大多表示不便在此時對外發(fā)言。
近日，有多個投資者向《證券日報》記者反映，目前樂視對外溝通渠道已斷，他們無法與公司方面取得聯(lián)系。記者多次撥打樂視網(wǎng)的公開電話，其電話內(nèi)先是傳來“已停機(jī)”，后轉(zhuǎn)而傳出“電話正忙”的語音播報。而樂視網(wǎng)財報中公布的電話也處于無法接通，自動斷線的狀態(tài)。
對此，8月14日，樂視網(wǎng)相關(guān)內(nèi)部人士給記者的回應(yīng)是：目前董秘辦人員較少，可能較為繁忙，接不上電話。“專門接電話的人辭職了，公司正在招。”?
而目前樂視網(wǎng)面臨的問題又何止是“重要職位虛席以待”。上市公司與大股東及其關(guān)聯(lián)方的債務(wù)問題處理仍陷于停滯狀態(tài)、僅靠現(xiàn)有單一業(yè)務(wù)難以恢復(fù)自身造血能力、在金融和市場信用跌入谷底致使業(yè)務(wù)開展受阻、債務(wù)規(guī)模巨大且短期內(nèi)無法解決、極度緊張的現(xiàn)金流引發(fā)大量債務(wù)違約……都是擺在新的管理層面前的嚴(yán)峻問題。
“樂視被拖至退市的關(guān)鍵是‘樂視體育的違規(guī)擔(dān)保’，百億元的債務(wù)，如果最終坐實，公司將毫無回生的可能，只能破產(chǎn)清算，最終退市。這是歷史遺留問題。樂視內(nèi)部都在期待后續(xù)官司能贏，有轉(zhuǎn)換的余地。”上述樂視網(wǎng)內(nèi)部人士稱。
3個月前，樂視網(wǎng)陷入官司中，昔日在樂視體育融資中出資的14方股東直指樂視網(wǎng)違規(guī)擔(dān)保對其提起仲裁申請，目前仍有13方股東仲裁仍在審理過程中。倘若上述違規(guī)擔(dān)保案件均被判決敗訴，樂視網(wǎng)也將承擔(dān)的最大回購責(zé)任涉及金額達(dá)110億余元。而從目前已出的部分判決結(jié)果來看，樂視網(wǎng)大多敗訴。
“我們一直在努力，從仲裁結(jié)果來看，并不公正。樂視網(wǎng)不應(yīng)該承擔(dān)歸還投資款的責(zé)任，如果后續(xù)持續(xù)敗訴，這系列官司會讓樂視網(wǎng)非常被動。實際上樂視網(wǎng)沒有享受任何利益，卻要承擔(dān)超100億元的責(zé)任，這會把公司拖垮，拖得一點機(jī)會也沒有了。”面對《證券日報》記者，樂視相關(guān)人士表示。
“這兩年，留存大量債務(wù)等問題的樂視網(wǎng)還能有現(xiàn)在業(yè)務(wù)穩(wěn)定的局面，沒有到破產(chǎn)的境地，管理層還是做了很多事。在這些官司中，本來樂視網(wǎng)是沒有理由輸?shù)模瑯芬暰W(wǎng)背后的股東和債權(quán)人也應(yīng)受到相應(yīng)的保護(hù)。”該人士認(rèn)為。
“樂視體育的投資方，當(dāng)初投的就是樂視體育，目前樂視體育幾乎處于破產(chǎn)狀態(tài)，拖垮樂視網(wǎng)就意味著沒有任何轉(zhuǎn)圜的機(jī)會，這無論對投資人、債權(quán)人都是一種悲哀。”一位樂視網(wǎng)前高管稱。
對樂視內(nèi)部的所有人來說，贏得樂視體育違規(guī)擔(dān)保的系列官司，將成為挽救退市的唯一生機(jī)。
而這僅是樂視暴雷“后遺癥”的冰山一角，在逐級失控中，樂視帝國慢慢淪陷……
第一級失控：大量買地造車
樂視的故事，還要回到7年前。
電視劇《甄嬛傳》一度成為街頭巷尾最熱門的話題，掀起收視狂潮。這一現(xiàn)象背后便是樂視網(wǎng)的崛起。那時，與優(yōu)酷土豆、愛奇藝、騰訊視頻齊名的樂視是唯一不拼爹的“奮斗者”。
這時的樂視已經(jīng)集聚各種耀眼的光環(huán)：第一家網(wǎng)絡(luò)視頻上市公司、最大的網(wǎng)絡(luò)影視版權(quán)庫、網(wǎng)絡(luò)視頻新模式的開創(chuàng)者。而后其一度擴(kuò)張到擁有三大體系，橫跨七大生態(tài)子系統(tǒng)，涉及上百家公司的大型集團(tuán)，其整體估值高達(dá)3000億元。
就是這樣的一座帝國，最早卻從一家二流視頻網(wǎng)站起家。
21世紀(jì)初，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施已支撐起了網(wǎng)絡(luò)視頻應(yīng)用這一新市場，視頻行業(yè)迎來了百家爭鳴。
彼時，白手起家的賈躍亭也已經(jīng)通過幾輪創(chuàng)業(yè)，獲得了三桶金。在政府單位擔(dān)任技術(shù)人員一年就下海創(chuàng)辦公司的起步，讓賈躍亭的標(biāo)簽上有了“不安分”這三個字。從洗煤、印刷、鋼材貿(mào)易到培訓(xùn)學(xué)校、電信業(yè)務(wù)，在當(dāng)時的“煤炭大省”山西，賈躍亭已涉足了幾乎所有可以涉足的熱門行業(yè)。
此時賈躍亭的游獵路徑，已顯現(xiàn)不甘現(xiàn)狀的野心。在山西經(jīng)營多種實業(yè)完成原始資金的積累后，賈躍亭最終選擇更廣闊的發(fā)展空間。
2004年，賈躍亭與賈躍芳姐弟出資4500萬元和500萬元成立了樂視網(wǎng)，趕在了全球各大視頻網(wǎng)站萌發(fā)期的同一起跑線上，這甚至比youtube、優(yōu)酷土豆等都要早。這也是賈躍亭的“夢”的開始。
不比李彥宏、雷軍等大佬，稅務(wù)專科學(xué)校畢業(yè)、會計專業(yè)出身的賈躍亭，僅獲得了大專學(xué)歷。但他頗擅在資本間游走，快速完成前期的資本積累。此后，融投資和風(fēng)險投資，貫穿了賈躍亭的整條事業(yè)線。
最早，混跡于邊緣的賈躍亭一直難以贏得風(fēng)險投資的青睞?？考夹g(shù)能力去主動競爭，樂視網(wǎng)先后承擔(dān)了聯(lián)通、央視等品牌的流媒體技術(shù)運(yùn)營項目，積累行業(yè)背書。
隨著在網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域逐漸深入，賈躍亭又敏銳地嗅到了網(wǎng)絡(luò)版權(quán)時代即將來臨。成立之初，樂視網(wǎng)以極低的價格收購了大量電影、電視劇的網(wǎng)絡(luò)版權(quán)，為未來五六年內(nèi)在網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的紅海搏擊奠定了先發(fā)成本優(yōu)勢。通過版權(quán)分銷、獨(dú)家播映等方式，樂視網(wǎng)在國內(nèi)視頻行業(yè)較早地實現(xiàn)了盈利。踩在風(fēng)口上的樂視準(zhǔn)備大干一場。
一位早期曾與賈躍亭并肩闖商海的人稱：“創(chuàng)辦樂視網(wǎng)是賈躍亭的一個極具眼光的投資，創(chuàng)造內(nèi)容收益的樂視模式也是其一個超前的戰(zhàn)略選擇，賈躍亭是敢于吃第一個螃蟹的人。但在那個新模式、新理念容易被追捧的年代，他擁有太高的自由度，也更容易迷失。”
在“夢想”逐漸壯大之下，賈躍亭帶領(lǐng)樂視網(wǎng)登上資本的“快車”。很快，樂視網(wǎng)獲得了深圳創(chuàng)新投資等共計5200多萬元投資。
憑借閃亮的財務(wù)報表，樂視網(wǎng)于2010年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。當(dāng)年8月12日完成首發(fā)之時，樂視網(wǎng)市值僅43億元，隨著其一系列資本運(yùn)作，樂視網(wǎng)的市值實現(xiàn)一種幾何級的躍升，從一家二流視頻網(wǎng)站變身為一家擁有巨量內(nèi)容資產(chǎn)的視頻產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司。
與普通視頻網(wǎng)站讓用戶點播節(jié)目從而賺取廣告收益的商業(yè)模式不同，上市之初的樂視投入資金囤積了大量優(yōu)質(zhì)版權(quán)。
此后，樂視開始從版權(quán)收購延伸到內(nèi)容制作，以期取得更大收益，其先后成功投資《小時代》、《歸來》等熱門IP。而這時萬馬奔騰的網(wǎng)絡(luò)行業(yè)逐漸進(jìn)入四大巨頭領(lǐng)航的海域，市場競爭日趨激烈。面對先期獲得豐厚資本、龐大客戶群等優(yōu)勢的競爭對手，樂視開始將依賴內(nèi)容收益而非廣告收益的模式進(jìn)一步拓展，正式提出了“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”戰(zhàn)略
，并持續(xù)擴(kuò)大資本版圖，通過并購花兒影視，自建樂視影視、樂視體育等，向產(chǎn)業(yè)鏈上游內(nèi)容資產(chǎn)延伸。在行業(yè)內(nèi)，樂視更被認(rèn)為是最早掀起網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)之爭的先鋒，推動了路人皆知的快播封禁事件。
然而此時的賈躍亭，不甘于僅做內(nèi)容，拋出一個更大的計劃。在初步建立全面平臺化戰(zhàn)略后，樂視開始效仿小米，引入硬件代工，推出互聯(lián)網(wǎng)電視。隨后，樂視迅速將終端入口從電視延伸到盒子、手機(jī)，甚至不相關(guān)的酒業(yè);在內(nèi)容上持續(xù)擴(kuò)容，從影視跨界到體育賽事、無人機(jī)、音樂等領(lǐng)域，同步在體外孵化電商、大數(shù)據(jù)等互聯(lián)網(wǎng)項目。
在層出不窮的“新故事”的支撐之下，樂視的資本路也越走越順。以“顛覆式”姿態(tài)名聲大噪后，郭臺銘的鴻海、李開復(fù)的創(chuàng)新夢工廠等先后跟投樂視系公司，張藝謀、郭敬明等眾多明星投資加盟。樂視體育在高峰時投資明星陣容可謂豪華，劉濤、孫紅雷、李小璐、周迅、王寶強(qiáng)等當(dāng)紅明星均為股東，2014年樂視體育B輪融資達(dá)80億元是A輪的10倍，估值也一度攀升至215億元。
由此，樂視TV也一度超越了國外大品牌，市場占有率接近30%。樂視手機(jī)也頻現(xiàn)瞬時售罄。樂視帝國的樂視影業(yè)、樂視電視、樂視手機(jī)、樂視云、樂視云等生態(tài)逐漸通過單獨(dú)融資發(fā)展壯大。
這顯然并不能滿足賈躍亭“為夢想窒息”的大計劃。2014年，樂視移動成立。也就是在樂視狂奔的這一年里，賈躍亭在眾人的反對下做了一個重要的決定：造車!這個動輒需要百億元的項目，成為樂視命運(yùn)的轉(zhuǎn)折點。
至此，樂視手機(jī)、樂視地產(chǎn)、樂視汽車這三個燒錢的項目開始快速布局，其更大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)撐起樂視帝國更廣闊的空間，也支撐著賈躍亭的“夢想”。上市公司、非上市公司、樂視汽車等三大體系、七大子公司構(gòu)成了七大生態(tài)體系，總共涉及100多家企業(yè)，成為一座龐大的集團(tuán)帝國。樂視市值更是在2015年被推上1784億元的最高峰。
在快速擴(kuò)張中，樂視的危機(jī)也悄然萌發(fā)。巨人集團(tuán)史玉柱先生在談到自己第一次創(chuàng)業(yè)失敗時曾坦言：當(dāng)公司的規(guī)模上去后，自己就開始膨脹，從一開始的謙卑敬畏到覺得自己似乎什么都能做，一下子就上了十幾個行業(yè)，問題也就開始暴露了。
此時，樂視的七大生態(tài)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐其高速擴(kuò)容下所需要的龐大資金量，僅樂視網(wǎng)和樂視影業(yè)處于盈利狀態(tài)，其他均虧損。而賈躍亭在全球的布局和“拿地”上卻樂此不疲。
買下上海地塊、購買樂視大廈、4.2億元重慶拿地、30億元購入北京核心區(qū)世貿(mào)工三、2.5億美元收購雅虎在美土地……
