隨著第二批獲批的公募基金中基金(FOF)招募說明書和基金合同陸續(xù)披露，“公募FOF投資貨幣基金比例不得超5%”的傳言得到證實。

多位業(yè)內(nèi)人士向中國基金報記者透露，這一限制來自于監(jiān)管要求，主要是為了防范貨幣基金市場風(fēng)險，并回歸公募FOF大類基金資產(chǎn)配置的本源。

第二批公募FOF

近日，上投摩根尚?；旌闲虵OF正式發(fā)布基金招募說明書。至此，今年3月5日正式獲批的第二批3只公募FOF已悉數(shù)發(fā)布了份額發(fā)售公告、招募說明書和基金合同。值得注意的是，這3只公募FOF皆對基金的投資組合做出限制，貨幣市場基金投資比例不超過基金資產(chǎn)的5%。

記者從相關(guān)業(yè)內(nèi)人士處獲悉，對公募FOF投資貨幣基金比例設(shè)限來自監(jiān)管的要求。

華南一家中型公募產(chǎn)品部人士告訴記者：“這一規(guī)定是監(jiān)管部門要求加上的。隨著貨幣基金規(guī)模越來越大，市場潛在的流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險備受關(guān)注，監(jiān)管部門對貨幣基金投資的限制也是越來越嚴格。”

據(jù)該人士分析，對公募FOF貨幣基金資產(chǎn)比例的限制可能是為了防止基金公司借貨幣基金沖規(guī)模，并由此放大貨幣基金市場風(fēng)險。

該人士告訴記者，“從實操層面上看，公募FOF可以買自家的貨幣基金，如果不讓買自家的貨幣基金，就可以通過互換互利來擴充規(guī)模。例如，我可以買你家的貨幣基金，條件是你買我家的貨幣基金，通過這樣的交叉持倉，可以達到合作互利的效果。但這樣的做法也放大了貨幣基金流動性風(fēng)險，受到監(jiān)管的嚴控也在情理之中。”

北京一家公募相關(guān)人士也向記者證實，第二批公募FOF對貨幣基金投資比例設(shè)限來自監(jiān)管的要求，但應(yīng)該不會溯及存量產(chǎn)品。在該人士看來，這條規(guī)定除了出于對貨幣基金市場規(guī)模水漲船高和流動性風(fēng)險的擔憂外，首批公募FOF大比例持有貨幣基金也可能引發(fā)市場對公募FOF在“資產(chǎn)配置”方面風(fēng)格漂移的疑慮。

大比例持有貨幣基金

去年9月6日首批6只公募FOF獲批，10月至11月間紛紛成立。南方全天候策略、嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置在去年年報中完整披露了持倉數(shù)據(jù)，兩只基金皆因大比例持有貨幣基金而備受市場關(guān)注。其中，南方全天候策略的貨幣基金持倉占基金資產(chǎn)凈值比例高達80.46%，在前十大重倉基金中，有9只為貨幣型基金;嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置持有貨幣基金的占比也達到77.94%。

不過，今年一季報顯示，公募FOF大比例持有貨幣基金的現(xiàn)象顯然有所緩解。例如，南方全天候策略前十大重倉基金合計占比為64.64%，其中，貨幣基金占比僅為26.9%，不足前十大重倉的半數(shù)倉位;嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置前十大重倉中，貨幣基金占比也降為38.68%。

在其他4只新披露數(shù)據(jù)的公募FOF中，除了建信福澤安泰前十大重倉仍持有60.63%的貨幣基金外，其他3只公募FOF的貨幣基金占比皆不足10%，華夏聚惠穩(wěn)健目標的貨幣基金占比最低，僅為2.51%。

上述北京公募人士表示，“公募FOF的目的是做資產(chǎn)配置，在投資中需要堅守多資產(chǎn)配置的投資策略，而過往的基礎(chǔ)市場行情中多次出現(xiàn)過股債雙殺的現(xiàn)象，貨幣基金也確實存在資產(chǎn)配置價值。首批公募FOF大多力求穩(wěn)健運作，在投資上相對保守。如果都大比例配置貨幣基金，也無法達到資產(chǎn)配置的目標。監(jiān)管提出貨幣基金投資的比例限制，或許就是讓他們真正去做大類資產(chǎn)的配置。”

上述華南中型公募產(chǎn)品部人士稱，他所在的公司拿到了第三批公募FOF的批文，預(yù)計在7月底發(fā)行，“這只產(chǎn)品同樣做出了對貨幣基金投資比例不超過5%的限制”。