2018年4月25日，北京白石橋樂福店，新進高價美國進口牛肉。圖片來源：視覺中國

據(jù)新華社消息，中美兩國5月19日在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合。聲明指出，雙方同意，將采取有效措施實質(zhì)性減少美對華貨物貿(mào)易逆差。為滿足中國人民不斷增長的消費需求和促進高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展，中方將大量增加自美購買商品和服務。這也有助于美國經(jīng)濟增長和就業(yè)。

摩根士丹利認為，對美國政府來說，在削減貿(mào)易赤字方面取得了進展，這是特朗普政府長期以來希望實現(xiàn)的目標;對中國來說，避免了出口產(chǎn)品被加征關稅的問題，并贏得了進一步談判的時間。因此，本次磋商的結果對雙方來說是互惠互利的。

我們長期以來一直認為，中美貿(mào)易摩擦會通過協(xié)商溝通的方式而逐步緩解。聯(lián)合聲明也指出，雙方計劃在未來數(shù)月內(nèi)開展農(nóng)業(yè)和能源商品采購，并繼續(xù)就制造業(yè)和服務貿(mào)易，雙邊投資和知識產(chǎn)權保護進行談判。

中國可能增加哪些美國商品的進口?

我們估計，中國將從美國新增600億至900億美元的進口。短期內(nèi)，農(nóng)產(chǎn)品(特別是牛肉)的進口可能會上升，其次是能源，主要是液化天然氣(LNG)，然后是非高科技制成品，比如航空航天，化學品和非電力機械。在以上領域之外，要進一步削減美國貿(mào)易逆差，有可能就會面臨一些限制，比如美國對知識產(chǎn)權敏感的高科技產(chǎn)業(yè)的保護。

上述600億至900億美元的新增進口何時可能實現(xiàn)?

鑒于美國在上述領域的產(chǎn)能擴張，以及日美貿(mào)易摩擦的歷史經(jīng)驗，我們預計，要實現(xiàn)上述目標可能需要2-3年的過渡期。

這會影響中國的其他貿(mào)易伙伴嗎?

中國大幅增加進口美國商品，可能會影響目前在上述領域對華出口的主要國家，并導致競爭加劇。比如，目前中國市場的進口牛肉主要來自巴西、澳大利亞和烏拉圭，進口LNG主要來自澳大利亞、卡塔爾和阿聯(lián)酋，進口制造業(yè)產(chǎn)品主要來自亞洲和歐盟的技術型國家，未來這些國家或市場可能會面臨壓力。

本次中美聯(lián)合聲明將如何影響中國的經(jīng)濟和政策導向?

目前的進展符合我們在年中展望中提到的基本情形。我們認為，對中國經(jīng)濟的影響是可控的，因為中國可能會選擇非破壞性手段，將進口份額逐漸向美國市場轉移。同時，貿(mào)易緊張局勢得到緩解，全球增長趨勢仍然向好，這些支撐中國出口的積極因素將在一定程度上抵消中國經(jīng)常賬戶和外匯儲備受到的負面影響。

中國已經(jīng)在過去一個月內(nèi)對政策進行了預調(diào)微調(diào)，我們預計，中國去杠桿的步伐將隨著信貸增速放緩而放緩，目前信貸增速在年化12%的水平，今年末將降至11%-11.5%的區(qū)間，中國宏觀債務比(即債務與GDP的比率)將在2019年年中時穩(wěn)定下來。

作者：界面宏觀