中國金融開放，外資持股比例放寬至51%，證券業(yè)對外開放迅速進(jìn)入實(shí)際操作階段。證監(jiān)會(huì)披露顯示，瑞士銀行已正式成為首家在中國內(nèi)地申請控股證券公司的外資機(jī)構(gòu)。

瑞銀提升合資券商持股比例至51%

證監(jiān)會(huì)資料顯示，該申請事項(xiàng)為瑞士銀行有限公司擬將持有的瑞銀證券有限責(zé)任公司的股權(quán)比例從24.99%增至51%，實(shí)現(xiàn)對瑞銀證券的絕對控股。這表明首家合資證券公司變更實(shí)際控制人的申請已獲證監(jiān)會(huì)受理，進(jìn)入審批程序。

瑞銀集團(tuán)發(fā)言人對南都記者表示，中國是瑞銀的重要市場，增持瑞銀證券股權(quán)是瑞銀在中國發(fā)展的一個(gè)重要里程碑。中國金融行業(yè)的進(jìn)一步開放對瑞銀在中國的業(yè)務(wù)來說，是一個(gè)重大的機(jī)遇，包括旗下證券業(yè)務(wù)、財(cái)富管理及資管業(yè)務(wù)。中國政府將外資機(jī)構(gòu)投資證券公司比例限制放寬至51%是其對外開放的重要一步。

事實(shí)上，瑞銀在提升控股權(quán)方面早已經(jīng)在做準(zhǔn)備，在證監(jiān)會(huì)發(fā)布《外商投資證券公司管理辦法》后僅四天，瑞銀就提交了申請。

“瑞銀將提升在華合資券商持股比例至51%.最新開放政策下，瑞銀顯然增加了更大操作空間。”瑞銀集團(tuán)首席執(zhí)行官安思杰稱。

摩根士丹利或跟進(jìn)

2006年12月11日，瑞銀集團(tuán)與中糧集團(tuán)、中國建銀投資、國家開發(fā)投資公司等共同參與收購了當(dāng)時(shí)瀕臨破產(chǎn)的北京證券公司。瑞銀集團(tuán)持有其中20%的股權(quán)，并將其重新命名為瑞銀證券，開了外資機(jī)構(gòu)直接參股中國全牌照證券公司的先河。

盡管命名為瑞銀證券，但合資公司的最大股東并非瑞銀集團(tuán)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，目前北京國翔資產(chǎn)管理有限公司、瑞銀集團(tuán)、廣東省交通集團(tuán)有限公司、國電資本控股有限公司、中糧集團(tuán)有限公司分別持有瑞銀證券33%、24 .99%、14 .01%、14%、14%的股份。瑞銀集團(tuán)并非瑞銀證券的第一大股東，但瑞銀集團(tuán)對瑞銀證券擁有管理權(quán)。

值得關(guān)注的是，截至目前，外資在合資券商的持股比例基本在33 .3%.摩根士丹利是第一個(gè)將在合資券商中持股比例提高至49%的外資機(jī)構(gòu)，近期也表示有意將在合資公司摩根士丹利華鑫的持股由49%提高至51%.

中國市場的巨大潛力吸引外資機(jī)構(gòu)蜂擁而至。目前根據(jù)C E PA補(bǔ)充協(xié)議設(shè)立的合資券商已獲批的4家，分別為匯豐前海、東亞前海、申港證券和華菁證券。其中匯豐前海由香港上海匯豐銀行有限公司出資比例51%，前海金融控股有限公司持股49%，是內(nèi)地首家外資控股的合資券商，目前仍有18家合資券商設(shè)立事項(xiàng)處于審理中。

“外資有望選擇優(yōu)質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，加大股權(quán)投資力度，一方面保持對國內(nèi)金融市場跟蹤，另一方面享受較高的投資收益。”中泰證券分析師戴志峰對南都記者表示。

契機(jī)：全球資產(chǎn)配置“過去合資券商被寄予厚望，實(shí)際上，鯰魚效應(yīng)并沒有實(shí)現(xiàn)。單一牌照、控股權(quán)受限、股東理念難以磨合，導(dǎo)致合資券商的投行業(yè)務(wù)并沒有發(fā)揮其優(yōu)勢，近幾年合資券商表現(xiàn)乏力。”從券商投行轉(zhuǎn)到私募機(jī)構(gòu)的方景對南都記者表示。

麥肯錫全球董事合伙人黃河稱，中國券商行業(yè)近十年來，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率及收入占比持續(xù)降低，2017年降至30%，為史上最低水平。而2017年的行業(yè)平均傭金率也降至萬分之三點(diǎn)四的歷史低位。

“對比合資券商年報(bào)就可知道，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資顧問業(yè)務(wù)上，國內(nèi)券商是有過往累積的絕對優(yōu)勢。外資券商重要的發(fā)力點(diǎn)將會(huì)在資管、投行方向。”方景稱。

不過，隨著中國財(cái)富積累以及全球配置需求的提升，外資機(jī)構(gòu)在全球資產(chǎn)配置方面出現(xiàn)新的發(fā)展契機(jī)。對于外資行而言，財(cái)富管理/資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)始終是提升股本回報(bào)率的一大利器。

瑞銀證券年度審計(jì)報(bào)告顯示，2017年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8 .62億元，凈利潤4283萬元。

瑞銀證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對南都記者稱，去年財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)雖然受到監(jiān)管趨嚴(yán)的影響，但是產(chǎn)品銷售作為財(cái)富管理部業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)，去年下半年依然取得出色的成績。受益于產(chǎn)品平臺完善，產(chǎn)品種類豐富和多元化，高凈值客戶資產(chǎn)配置需求得到很好的滿足。同時(shí)，在產(chǎn)品端也有強(qiáng)勁的銷售勢頭。

東亞前海證券資管及固定收益投資部負(fù)責(zé)人趙凌琦表示，新成立的合資券商迎來發(fā)展機(jī)遇。合資券商需要努力的方向非常清晰。那就是迅速加大投研能力的耕織和市場銷售能力的建設(shè)，快速做出業(yè)績，打出品牌。

采寫：南都記者 周亮

作者：周亮