文：木爾

北京時間5月4日中午消息，隨著利潤和收入增長放緩，馬云的購物狂歡開始迫近阿里巴巴的底線。投資者的不滿情緒已經(jīng)讓公司市值蒸發(fā)了600億美元。

阿里巴巴集團預(yù)計將迎來一年半內(nèi)首次盈利下滑——原因在于主要虧損業(yè)務(wù)的疊加以及擴大支出抵御騰訊在零售和支付領(lǐng)域的競爭壓力。雖然營收預(yù)計增長53%至590億人民幣(約合93億美元)，但實際上這是七個季度以來的最小增幅。

中國最大在線商場正在試圖擺脫核心業(yè)務(wù)增長放緩的形式。進軍物流、云計算、在線食品和實體零售業(yè)等都需要成本，蠶食了利潤空間，并進一步讓公司遠離其曾經(jīng)一度重視的“輕資產(chǎn)”理念。再加上全球科技股的下跌，自去年1月創(chuàng)紀錄的最高點以來，市場對其不斷增長的支出的擔憂已經(jīng)使公司股價下跌超過10%。瑞銀集團(UBS Group AG)分析師Jerry Liu表示，這一利潤率下降趨勢會一直延續(xù)到下一財政年。

“我們預(yù)計2019年財年的利潤率會在穩(wěn)定之前持續(xù)下降，隨后逐漸改善，”Liu在研究報告中解釋說，“阿里巴巴的大部分舉措都處于早期階段，比如，最近在視頻和支付領(lǐng)域投入大量資金。”

騰訊亦是如此，自從1月23日的高點以來，騰訊市值已然蒸發(fā)了1000億美元。但關(guān)鍵還是阿里巴巴，盡管周四紐交所股價小幅上升，阿里巴巴引發(fā)了華爾街340億美元的賣空投資。

馬云正面臨跟電子商務(wù)先驅(qū)杰夫·貝索斯相似的挑戰(zhàn)，后者的亞馬遜多年來一直虧損，但借著驚人的增長勢頭總是能夠成功緩解股東的擔憂。這背后的思路是為跨越零售、互聯(lián)網(wǎng)極端和數(shù)據(jù)各個方面的網(wǎng)絡(luò)帝國奠定基礎(chǔ)。Janchor Partners曾在2012年買下阿里巴巴部分股份，這些年來這些股份已然翻倍不少，基金的創(chuàng)始人John Ho表示，這家總部位于杭州的巨頭也許會在不到10年的時間里成為價值萬億美元的公司。

但就近期而言未來不甚明朗。隨著中美之間的貿(mào)易摩擦升級，以及對Facebook之劍橋分析丑聞引來監(jiān)管的擔憂，規(guī)避風險的交易者紛紛開始拋售全球科技股。

因此，阿里巴巴周五發(fā)布財報時，投資者比較關(guān)注公司的全年收益指導(dǎo)。Liu預(yù)測，阿里巴巴2019年財年的收入增長率將低至40%，低于與阿里巴巴三月份末發(fā)布的48%這一預(yù)期。

馬云手下的高管們除了繼續(xù)增加開支別無選擇。不僅因為公司的主要市場逐漸飽和，也因為公司還需要抵御騰訊帶來的競爭壓力。這家運營著微信的巨頭公司也在電子商務(wù)、云計算、支付、娛樂甚至實體店零售等領(lǐng)域下了重注。

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阿里巴巴決定全面接管幾家虧損企業(yè)也是導(dǎo)致公司利潤持續(xù)下降的一個原因。阿里巴巴表示，公司將在四月份打算全面接管食品派送服務(wù)餓了嗎，投入95億美元資金給這家正與騰訊投資之美團深陷價格戰(zhàn)的公司。餓了嗎和美團都在擴大社區(qū)服務(wù)范圍，并大量補貼餐館派送。

雖然餓了嗎的整合預(yù)計要到下一季度才開始，但另外兩個虧損業(yè)務(wù)菜鳥物流和優(yōu)酷已經(jīng)給阿里巴巴帶來麻煩。公司對東南亞電商平臺Lazada的接管將促進海外擴展，另外公司正以收購互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭螞蟻金服的股份來正式化其與該支付子公司之間的關(guān)系。

最后，阿里巴巴還花費巨資建造數(shù)據(jù)中心，以維持其在中國云計算業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。摩根大通公司估計，該業(yè)務(wù)到2021年可達1520億元人民幣。其中，阿里巴巴一家獨占60%的市場份額。大和資本市場香港( Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd.)的一位分析師估計，僅在三月份這一季度，公司的云計算業(yè)務(wù)收入就可能翻番。

但就目前而言，投資者對阿里巴巴股票的態(tài)度可能仍將保持謹慎。

華興證券的一位分析師在報告中表示：“最近的股價壓力反應(yīng)了投資者對有機增長趨勢與混合利潤下降的擔憂。”

作者：新浪科技