(相關(guān)資料圖)

事件概述

公司發(fā)布2022 年報及2023 年一季報：公司2022 年實現(xiàn)營業(yè)收入6.55 億元（-5.62%）、歸母凈利潤1.62 億元（-5.39%）。公司2023Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入1.48 億元（-7.40%）、歸母凈利潤0.40 億元（+37.44%）。

疫情影響制劑板塊，氨糖醫(yī)保去限后預(yù)期穩(wěn)健增長公司利尿類、維生素類藥物在2022 年及2023Q1 的營收持續(xù)下降，主要是受到疫情期間醫(yī)療機構(gòu)業(yè)務(wù)量下滑所致。隨著氨基葡萄糖制劑在2023 年1 月份醫(yī)保去除工傷醫(yī)保限制后，我們預(yù)期氨糖制劑將實現(xiàn)較快增長。

魚油保健品開始銷售

2022 年度，公司新增了四款規(guī)格的保健食品“玉中優(yōu)魚油軟膠囊”、“魚勝康魚油軟膠囊”、“三康魚油軟膠囊”、“瓦塞帕魚油軟膠囊，計劃通過線上線下多渠道引流和動銷推廣，我們預(yù)期魚油產(chǎn)業(yè)鏈將是公司未來增長的巨大動力。

投資建議

維持2023-24 年公司盈利預(yù)測，新增2025 年盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023-2025 年營業(yè)收入分別為8.88/12.50/17.97 億元，2023-2025 年EPS 分別為0.86/1.25/1.85 元，對應(yīng)2023 年4月25 號18.06 元/股股價，2023-2025 年P(guān)E 分別為21/14/10倍，維持公司“買入”評級。

風(fēng)險提示

魚油業(yè)務(wù)注冊報批及銷售不及預(yù)期；氨糖收入不及預(yù)期；中美關(guān)系的不確定性

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