今年以來(lái)，全球股市突然恢復(fù)劇烈波動(dòng)，打斷差不多10年前開(kāi)啟的牛市，引發(fā)投資者對(duì)持續(xù)多年的漲勢(shì)還能堅(jiān)持多久的擔(dān)憂。但在高盛看來(lái)，投資者的這種擔(dān)憂有些為時(shí)過(guò)早。

高盛：現(xiàn)在擔(dān)心全球股市全面崩盤太早了

高盛資產(chǎn)管理CEO Sheila Patel近日在接受采訪時(shí)表示，現(xiàn)在去擔(dān)心全球股市的全面崩盤還太早。她解釋稱，目前股市的確存在高估值問(wèn)題，且投資者對(duì)美股等資產(chǎn)的投資也越來(lái)越謹(jǐn)慎，但市場(chǎng)并沒(méi)有進(jìn)入全面恐慌的階段。

“我們看到客戶們?cè)谛屡d市場(chǎng)債市和股市都非?；钴S。在股市方面，客戶和我們都集中關(guān)注一些由當(dāng)?shù)匾蛩刂鲗?dǎo)的股票，以及小盤股。比如，印度客戶交易最多的還是跟當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)息息相關(guān)的一些印度股票。人們擔(dān)憂的、極力避開(kāi)的是那些大型的國(guó)際化股票，那些可能受貿(mào)易關(guān)稅沖擊的股票，”Patel說(shuō)道。

眼下，全球投資者正密切關(guān)注美國(guó)總統(tǒng)特朗普下一步將在國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題上采取怎樣的行動(dòng)。對(duì)于投資者而言，中美之間可能爆發(fā)的貿(mào)易戰(zhàn)是其最擔(dān)心的事情。

但Patel認(rèn)為，中美兩國(guó)在關(guān)稅上的“口水戰(zhàn)”實(shí)際上并沒(méi)有給投資者造成太多影響，500億美元或1000億美元的擬議關(guān)稅與中國(guó)或美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模相比只不過(guò)是滄海一粟。她表示：“對(duì)1000億美元中國(guó)產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅，僅相當(dāng)于中國(guó)GDP的0.2%。而從整個(gè)新興市場(chǎng)來(lái)看，其整體收入中僅有8%來(lái)自美國(guó)”。

美股波動(dòng)率超過(guò)3倍，70年來(lái)僅發(fā)生過(guò)三次

盡管如此，高盛在17日的一份報(bào)告中還是對(duì)美股發(fā)出了警告。報(bào)告稱，美股從2017年第四季度到2018年第一季度，實(shí)際波動(dòng)率暴增3.5倍。

而在過(guò)去70年中，美股波動(dòng)率季度增長(zhǎng)超3倍的情況只出現(xiàn)過(guò)兩次，一次在古巴導(dǎo)彈危機(jī)時(shí)期，一次在1987年股災(zāi)時(shí)期。

高盛表示，2018年第一季度的實(shí)際波動(dòng)率本身并不是很高，但是相對(duì)2017年，出現(xiàn)了巨大翻轉(zhuǎn)，上漲3.5倍。下圖顯示的是，2018年第一季度標(biāo)普500指數(shù)的實(shí)際波動(dòng)率位居過(guò)去25年中波動(dòng)率最高的季度行列，而該指數(shù)波動(dòng)率在2017年的每個(gè)季度都處于最低的水平。

今年以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)上漲0.7%左右。對(duì)于美股前景，高盛CEO貝蘭克梵認(rèn)為仍有很多理由對(duì)美國(guó)股市持樂(lè)觀立場(chǎng)。

他指出，目前的經(jīng)濟(jì)狀況表現(xiàn)良好，而且看起來(lái)是擁有一定的持久力的。美國(guó)的通貨膨脹仍舊處在較低水平，因此使得利率和大宗商品價(jià)格低于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期當(dāng)前階段中正常應(yīng)有的水平，這就給高盛以及市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造出了機(jī)會(huì)。

至于經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的障礙，貝蘭克梵表示，他并不認(rèn)為中美兩國(guó)之間將會(huì)爆發(fā)一場(chǎng)全面的貿(mào)易戰(zhàn)，理由是這對(duì)兩國(guó)來(lái)說(shuō)都將造成負(fù)面影響。