6月13日，中國人民銀行（下稱“央行”）以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，以維護銀行體系流動性合理充裕。鑒于當日有20億元逆回購到期，故央行公開市場操作實現(xiàn)零回籠零投放。

此次逆回購操作利率由上一個交易日的2%下調(diào)10個基點至1.9%，距離上一次調(diào)整已時隔10個月（2022年8月15日）。此次下調(diào)無疑與日前央行行長易綱在赴上海調(diào)研金融支持實體經(jīng)濟和促進高質(zhì)量發(fā)展工作時提到的“加強逆周期調(diào)節(jié)”形成強力呼應(yīng)。

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在分析人士看來，本次政策利率下調(diào)將有效提振市場信心，推動下半年宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇力度進一步增強。此外，此次7天期逆回購操作利率下調(diào)，也意味著后續(xù)MLF（中期借貸便利）利率同步下調(diào)的可能上升，LPR（貸款市場報價利率）也有望隨之下行。

釋放明確穩(wěn)增長信號

談及此次7天期逆回購操作利率的下調(diào)，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時認為，這意味著政策性降息啟動。二季度以來經(jīng)濟修復(fù)力度穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要穩(wěn)增長政策適時發(fā)力。本次政策利率下調(diào)，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動企業(yè)和居民實際貸款利率下行，進而刺激信貸需求，推動消費和投資提速。更為重要的是，本次政策利率下調(diào)，釋放了明確的穩(wěn)增長信號，將有效提振消費和投資信心，推動房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。

“近期物價水平明顯偏低，其中1月份至5月份CPI累計同比僅為0.8%，扣除波動較大的食品和能源價格，更能體現(xiàn)整體物價水平的核心CPI累計同比為0.7%，低于3.0%左右的溫和水平。這為適度下調(diào)政策利率提供了空間?！蓖跚嘌a充道。

在仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟看來，此次逆回購利率下調(diào)，釋放出更多政策信號，以穩(wěn)定市場預(yù)期、加強逆周期調(diào)節(jié)、促進金融機構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟復(fù)蘇和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造松緊得宜、穩(wěn)健中性的貨幣金融環(huán)境。

本月LPR或非對稱下調(diào)

從以往來看，7天期逆回購操作利率與MLF（中期借貸便利）利率利差保持在75個基點。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，此次7天期逆回購操作利率下調(diào)，意味著后續(xù)MLF利率同步下調(diào)的可能上升，LPR適度調(diào)降的可能性也在增加。

王青表示，考慮到政策利率體系聯(lián)動調(diào)整的一般規(guī)律，在短端政策利率下調(diào)后，中端政策利率（MLF操作利率）也會跟進下調(diào)。預(yù)計6月15日MLF利率也將下調(diào)0.1個百分點至2.65%。

“鑒于MLF利率是LPR報價的定價基礎(chǔ)，若6月份MLF利率下調(diào)，6月20日LPR也將跟進下調(diào)?！蓖跚啾硎?，考慮到當前企業(yè)貸款利率已處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市再度轉(zhuǎn)弱，預(yù)計本月1年期LPR和5年期以上LPR很可能出現(xiàn)非對稱下調(diào)，即1年期LPR報價可能下調(diào)5個基點，5年期以上LPR報價下調(diào)15個基點。

回顧MLF利率，上一次調(diào)整也是在2022年8月15日，由2.85%下調(diào)至2.75%。截至5月份報價，1年期LPR為3.65%，5年期以來上LPR為4.3%，均連續(xù)9個月“原地踏步”。（記者 劉 琪）

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