隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行理財(cái)全面凈值化轉(zhuǎn)型完成，今年以來，理財(cái)市場面臨全新變化。上半年，銀行理財(cái)凈值表現(xiàn)如何?權(quán)益類資產(chǎn)發(fā)行數(shù)量和配置比例是否有所提高?而從理財(cái)市場格局來看，隨著差異化發(fā)展的持續(xù)，各類機(jī)構(gòu)如何應(yīng)對?

理財(cái)產(chǎn)品凈值回升權(quán)益投資仍趨謹(jǐn)慎

隨著銀行理財(cái)走向全面凈值化，今年以來，理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)加大。前4個(gè)月，銀行理財(cái)產(chǎn)品迎來“破凈潮”，大批產(chǎn)品凈值階段性下跌，部分產(chǎn)品跌破初始凈值1。而5月以來，受資本市場回暖影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值得到修復(fù)。

以理財(cái)公司為例，二季度各理財(cái)公司產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)凈值正增長。融360數(shù)字科技研究院數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，理財(cái)公司共10480只理財(cái)產(chǎn)品(剔除外幣理財(cái)產(chǎn)品、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品)處于存續(xù)狀態(tài)，監(jiān)測到2022年3月末和6月末均披露凈值的產(chǎn)品6390只，平均凈值增長率為1.1%，較上季度上升了139個(gè)百分點(diǎn)，平均期間年化收益率為4.39%(未扣除浮動(dòng)管理費(fèi)，下同)，較一季度上升了551BP。其中，240只產(chǎn)品凈值在二季度階段性下跌，占比3.76%，較一季度下降了37.33個(gè)百分點(diǎn)。

從不同投資類型產(chǎn)品來看，二季度固定收益類產(chǎn)品凈值下跌比例為 0.84%，平均凈值增長率為1.23%，平均期間年化收益率為4.95%;混合類產(chǎn)品凈值下跌比例為3.35%，平均凈值增長率為1.19%，平均期間年化收益率為4.78%;權(quán)益類產(chǎn)品凈值下跌比例為33.33%，平均凈值增長率為6.21%，平均期間年化收益率為24.91%。

總體來看，上半年，銀行產(chǎn)品類型仍以固定收益類為主流，占比超90%。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模中固定收益類產(chǎn)品占比 達(dá) 92.11% ，混 合 類 產(chǎn) 品 占7.09%，權(quán)益類產(chǎn)品及商品及金融衍生品產(chǎn)品占比較小，兩者之和僅0.81%。

同時(shí)，銀行理財(cái)?shù)讓淤Y產(chǎn)配置相對單一，以固定收益類資產(chǎn)為主?？傮w來看，截至2022年一季度末，存續(xù)的銀行理財(cái)資產(chǎn)配置以固收類資產(chǎn)為主，占比高達(dá)68.23%。普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，產(chǎn)生這一現(xiàn)象的主要原因是銀行理財(cái)產(chǎn)品的目標(biāo)客群風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，因此更側(cè)重投資低風(fēng)險(xiǎn)的固收類資產(chǎn)。除此之外，貨幣市場類資產(chǎn)配置占比也較高，為22.46%，其余類型資產(chǎn)配置合計(jì)占比9.31%。其中權(quán)益類資產(chǎn)占比僅為2.02%，“由于銀行系機(jī)構(gòu)投研體系建設(shè)尚不完善、人才儲(chǔ)備不足、客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限、客戶‘保本理財(cái)’觀念尚未完全被打破等多方面因素影響，短期內(nèi)提高權(quán)益類資產(chǎn)發(fā)行數(shù)量和配置比例仍面臨一定程度的挑戰(zhàn)。”

理財(cái)市場格局改變機(jī)構(gòu)加速練“內(nèi)功”

另一方面，隨著理財(cái)市場格局的改變，銀行理財(cái)能力競逐賽仍在持續(xù)。從銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)來看，頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯。其中，理財(cái)公司在各類機(jī)構(gòu)中的優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，正成長為理財(cái)市場的主力軍。

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)《銀行理財(cái)能力排名報(bào)告(2022年2季度)》(以下簡稱《報(bào)告》)，頭部機(jī)構(gòu)在各自所屬的銀行類型中具備凈值型理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模較大、營銷渠道較為完善、運(yùn)營管理團(tuán)隊(duì)完備、理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)、產(chǎn)品線能覆蓋客戶多種流動(dòng)性需求等特點(diǎn)。

以產(chǎn)品研發(fā)能力為例，隨著投資者理財(cái)需求的個(gè)性化、多樣化，全國性理財(cái)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品研發(fā)能力持續(xù)提升，一方面是不斷豐富產(chǎn)品類型，增加混合類、權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行;另一方面不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，推出ESG、養(yǎng)老、跨境理財(cái)?shù)榷喾N主題的產(chǎn)品。而與全國性理財(cái)機(jī)構(gòu)相比，城商系理財(cái)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品研發(fā)能力在存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量、在售產(chǎn)品豐富性、私募產(chǎn)品布局、產(chǎn)品創(chuàng)新能力等方面仍有較大優(yōu)化空間。

運(yùn)營管理能力方面，全國性理財(cái)機(jī)構(gòu)運(yùn)營能力仍較強(qiáng)。當(dāng)前絕大部分全國性銀行理財(cái)公司已經(jīng)開業(yè)，理財(cái)公司理財(cái)業(yè)務(wù)條線架構(gòu)、管理運(yùn)營團(tuán)隊(duì)完善，并且理財(cái)公司相對于理財(cái)資管部門，人員數(shù)量充足，在科技投入和系統(tǒng)建設(shè)方面具有整體性優(yōu)勢，總體運(yùn)營管理能力較強(qiáng)。

“當(dāng)前銀行理財(cái)市場競爭激烈，頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢明顯，對于多數(shù)中小銀行而言，想要致力于發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)，需加快優(yōu)化理財(cái)業(yè)務(wù)架構(gòu)，加大人員和資金投入力度，進(jìn)一步完善團(tuán)隊(duì)建設(shè)、科技建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)控制等能力建設(shè)。”《報(bào)告》指出。

總體來看，普益標(biāo)準(zhǔn)指出，銀行理財(cái)市場在資金端、資產(chǎn)端及運(yùn)營端均存在一定的挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對市場發(fā)展變化，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)更加高效，銀行理財(cái)公司應(yīng)“對癥下藥”，從不同端口解決現(xiàn)有困境，為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展提供良好的發(fā)展環(huán)境。

其中，為了理財(cái)業(yè)務(wù)能夠更加高效，在資金端，理財(cái)公司需要深入落實(shí)投資者教育工作，提高投資者對凈值型產(chǎn)品的認(rèn)可度;在資產(chǎn)端，加速養(yǎng)老、綠色金融領(lǐng)域布局，不斷健全產(chǎn)品體系，豐富服務(wù)類型;在運(yùn)營管理端，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營，提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力，并持續(xù)完善投研體系，提升科技賦能。

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