今年以來A股市場(chǎng)連續(xù)震蕩下行，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最差，距離去年11月末的相對(duì)高點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)跌幅已經(jīng)接近22%。其中，作為創(chuàng)業(yè)板指的第二大權(quán)重行業(yè)——醫(yī)藥，也是下跌的主力之一。

事實(shí)上，醫(yī)藥板塊自去年7月開始就持續(xù)走低，這也引發(fā)了相關(guān)基金的凈值大幅調(diào)整，尤其是醫(yī)業(yè)行業(yè)主題基金，近8個(gè)多月時(shí)間里，平均跌幅超34%，4只基金跌幅超過50%。近期，行業(yè)似乎也出現(xiàn)反彈的跡象。

去年7月以來4只基金虧5成

A股市場(chǎng)自去年12月中旬開始就進(jìn)入調(diào)整，而創(chuàng)業(yè)板進(jìn)入調(diào)整更早。創(chuàng)業(yè)板指自12月初就開始不斷走低，至今年2月14日收盤 ， 創(chuàng) 業(yè) 板 指 累 計(jì) 下 跌 了21.84%。而在創(chuàng)業(yè)板指中，醫(yī)藥行業(yè)占據(jù)不小的比例，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，按申萬一級(jí)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)藥生物占創(chuàng)業(yè)板指的比例為21%。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的下跌，醫(yī)藥有不小的貢獻(xiàn)。

事實(shí)上，醫(yī)藥板塊自去年7月開始就持續(xù)走低，近期在CXO領(lǐng)域遭遇較大利空等因素影響下，醫(yī)藥板塊的調(diào)整更明顯，指數(shù)節(jié)節(jié)下行。在港股市場(chǎng)上，恒生醫(yī)療指數(shù)也走出了類似的走勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，自去年7月以來，申萬醫(yī)藥生物的指數(shù)跌幅達(dá)到28.28%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中跌幅第二，僅次于申萬美容護(hù)理板塊。但由于醫(yī)藥生物板塊市值更大(最新收盤日為5.8萬億元)，在所有申萬一級(jí)行業(yè)中排名第4位，是機(jī)構(gòu)的重要持倉對(duì)象，因此它的下跌波及更廣，影響更明顯。

以公募基金為例，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，去年7月以來截至2月13日，重倉醫(yī)藥的基金凈值明顯調(diào)整，尤其是醫(yī)業(yè)行業(yè)主題基金，算術(shù)平均跌幅達(dá)到了34%以上，4只基金的跌幅超過了50%，分別是指數(shù)型基金博時(shí)恒生醫(yī)療保健ETF、易方達(dá)全球醫(yī)藥行業(yè)人民幣，主動(dòng)權(quán)益類基金易方達(dá)醫(yī)藥生物A和前海開源醫(yī)療健康A(chǔ)，這四只基金分別下跌 52.87%、51.68%、51.00%、50.33%，廣發(fā)醫(yī)藥健康A(chǔ)、南方醫(yī)藥保健A跌幅也在45%以上。而備受關(guān)注的由葛蘭管理的明星基金中歐醫(yī)療保健和中歐醫(yī)療創(chuàng)新跌幅分別為40.85%和44.22%。

在此期間，僅有安信醫(yī)藥健康A(chǔ)以及跟蹤美股醫(yī)藥指數(shù)的部分主題基金勉強(qiáng)取得了正收益。

下跌中有投資者越跌越買

這波調(diào)整明顯展現(xiàn)出了行業(yè)主題產(chǎn)品的特點(diǎn)，即集中投資于單一行業(yè)，受行業(yè)波動(dòng)影響較大。即便行業(yè)內(nèi)細(xì)分方向眾多，但當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)趨勢(shì)性調(diào)整時(shí)也很難獨(dú)善其身。但另一方面，當(dāng)行業(yè)上漲時(shí)，行業(yè)主題基金也能集中享受到上漲紅利。因此，這是行業(yè)主題投資不可分割的兩面。

由于持續(xù)下跌，支付寶上的金選榜單的各種維度排名已經(jīng)都把知名基金中歐醫(yī)療保健隱藏了起來。有消息指出，此前支付寶基金周銷量榜單顯示，很多基民在下跌中買入，1周內(nèi)超30萬人購買該基金。

而事實(shí)上，去年7月開始下跌以后，去年四季度就有許多投資者買入中歐醫(yī)療保健，據(jù)基金定期報(bào)告，中歐醫(yī)療保健的基金份額由去年三季度末的 173.78 億份增至四季度末的253.64億份，資產(chǎn)規(guī)模則由634億元增至775億元。

相比追漲殺跌，在長期持有的目標(biāo)下，采取低補(bǔ)高賣的策略，等待行業(yè)反彈，自然是受到行業(yè)鼓勵(lì)的。

值得一提的是，連續(xù)大跌后，醫(yī)藥板塊尤其是創(chuàng)新藥服務(wù)板塊似乎迎來反彈的曙光，2月14日，博騰股份公告稱，近期收到跨國制藥公司輝瑞旗下Pfizer Ireland Pharmaceuticals的新一批采購訂單，公司將為其提供合同定制研發(fā)生產(chǎn)(CDMO)服務(wù)。受此推動(dòng)，博騰股份一字漲停，睿智醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、美迪西等跟漲。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)較好釋放。中泰證券指出，目前醫(yī)藥板塊相對(duì)全部A股(扣除金融板塊)的溢價(jià)率已處自2015年以來的最低點(diǎn)，市場(chǎng)短期情緒得到釋放，板塊繼續(xù)大幅回調(diào)空間有限，當(dāng)前資金配置已近“冰點(diǎn)”。首創(chuàng)證券表示，醫(yī)藥目前估值已經(jīng)具有相當(dāng)吸引力。當(dāng)前醫(yī)藥生物(801150)指數(shù)點(diǎn)位29倍左右，已經(jīng)遠(yuǎn)低于十年長周期的波動(dòng)中位數(shù)(38倍)，接近歷史波動(dòng)極低值(24.2倍)?；诨久婧凸乐邓脚袛?，醫(yī)藥行業(yè)全面大幅殺跌時(shí)期已基本結(jié)束，但不排除部分行業(yè)如CXO行業(yè)仍然可能受海外因素影響短期繼續(xù)弱勢(shì)。(本報(bào)記者 劉慶華)

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