政策暖風頻吹，目前基建投資的核心制約是資金。2022年基建公募REITs發(fā)行大概率加速，并將有效解決基建投資資金來源問題。光大證券分析師孫偉風指出，基建公募REITs的持續(xù)落地，將帶來建筑公司價值重估。隨著法規(guī)完善，REITs出表屬性將強化，或帶來中期基建投資增速預期的上修。此外，建筑企業(yè)報表的改善，且后續(xù)擴張將突破資產(chǎn)負債率限制，建議投資者關(guān)注報表內(nèi)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較高，將直接受益于基建REITs推進的中國交建、中國電建、中國能源建設(shè);此外，受益于基建投資預期上修，可關(guān)注后續(xù)擴張可突破資產(chǎn)負債率限制的中國建筑、中國化學、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶。
中國鐵建(601186)業(yè)績增長有保障
公司主營基建和房建工程承包、勘察設(shè)計咨詢、工業(yè)制造、房地產(chǎn)開發(fā)和物資物流業(yè)務(wù)。“十四五”時期，鐵路投資額預計為3.5萬億元，重點是川藏鐵路、沿江沿海高鐵、西部陸海新通道等重大工程，以及“八縱八橫”主通道和五大城市群的城際鐵路，鐵路維修、更新、改造提升業(yè)務(wù)將成為新增長點。銀河證券指出，2014年以來八大建筑央企新簽訂單市占率持續(xù)攀升，從2014年至2020年，八大央企市占率提升了9.75%。建筑央企新簽訂單市占率預計穩(wěn)步攀升，建筑行業(yè)發(fā)展有望延續(xù)“強者恒強”局面。2021 年前三季度，公司新簽訂單15663.43億元，同比增長12.64%，未完成合同額是公司未來業(yè)績的保障。
中國中冶(601618)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢顯著
公司在“十三五”期間營收、歸母凈利穩(wěn)步增長，復合增長率分別為16.2%、10%。2021年前三季度營收、歸母凈利同比高增30.4%、33%，業(yè)績表現(xiàn)亮眼。公司全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢顯著，公司旗下?lián)碛?家地勘院、3家國家級冶金研究院、11家冶金設(shè)計院、16家冶金建設(shè)企業(yè)，掌握鋼鐵行業(yè)8大核心技術(shù)，形成集團兵作戰(zhàn)能力。在“雙碳”目標催化下，公司上半年新簽冶金工程合同額981億元，同比高增57.7%。浙商證券指出，公司作為全球頂級冶金工程承包商、運營商，國內(nèi)基建主力軍，從短期維度看，在手有色礦產(chǎn)資源貢獻業(yè)績彈性、增厚估值;從中長期維度看，一方面受益“雙碳”戰(zhàn)略，冶金工程建設(shè)及運維業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)高成長，另一方面，發(fā)力“投建營”帶動業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型，持續(xù)增厚運營資產(chǎn)，打開新成長空間。
