美國聯(lián)邦儲備委員會當?shù)貢r間12月15日在結(jié)束貨幣政策會議后宣布，將加快縮減債券購買規(guī)模，以控制通貨膨脹。然而分析認為，受需求強勁、供應(yīng)瓶頸持續(xù)等多方面因素影響，美國通脹壓力不大可能很快緩解。

美聯(lián)儲加速縮減購債

美聯(lián)儲15日宣布，考慮到通貨膨脹的發(fā)展和勞動力市場的改善，決定將于明年1月開始擴大資產(chǎn)購買縮減規(guī)模，從150億美元擴大一倍至300億美元，每月分別減少購買200億美元美國國債和100億美元機構(gòu)抵押貸款支持證券。如果美國經(jīng)濟前景發(fā)生變化，美聯(lián)儲也將做好調(diào)整資產(chǎn)購買速度的準備。

美聯(lián)儲當天發(fā)表聲明說，隨著新冠疫苗接種進展和強有力的政策支持，美國經(jīng)濟活動和就業(yè)指標繼續(xù)增強。受疫情影響最嚴重的行業(yè)近來有所改善，就業(yè)機會穩(wěn)步增加，失業(yè)率大幅下降。同時，與疫情和經(jīng)濟重新開放相關(guān)的供需失衡繼續(xù)導致通脹水平上升。美聯(lián)儲重申，經(jīng)濟發(fā)展仍將取決于疫情發(fā)展，預(yù)計疫苗接種方面的進展和供應(yīng)限制的緩解將支持經(jīng)濟活動和就業(yè)持續(xù)增長、通脹走低。

聲明稱，受新冠肺炎疫情影響，美國經(jīng)濟前景面臨的風險仍在，這其中包括新型變異毒株帶來的風險。美聯(lián)儲尋求實現(xiàn)充分就業(yè)和2%較長期通脹率的目標，在實現(xiàn)這些目標之前，委員會決定，維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在0-0.25%之間不變。

美聯(lián)儲主席鮑威爾當天表示，隨著通脹壓力上升和勞動力市場迅速增強，美國經(jīng)濟不再需要更多政策支持，盡快完成資產(chǎn)購買計劃將有助于美聯(lián)儲在面對經(jīng)濟變化時調(diào)整貨幣政策。因此，美聯(lián)儲決定從明年1月中旬起擴大資產(chǎn)購買縮減規(guī)模。按照這一速度，美聯(lián)儲將在明年3月中旬結(jié)束資產(chǎn)購買舉措。

去年3月，美聯(lián)儲宣布“無上限”量化寬松政策，以每月至少800億美元的速度增持美國國債，并以每月不低于400億美元的速度購買機構(gòu)抵押貸款支持證券。隨著美國經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之通脹率居高不下，美聯(lián)儲今年11月決定逐月縮減150億美元資產(chǎn)購買規(guī)模。

與此同時，加息路徑點陣圖顯示，18名美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會委員全部預(yù)測2022年將開始加息，其中10人預(yù)測2022年年末之前將至少加息3次。美國銀行全球經(jīng)濟研究負責人伊?！す锼贡硎?，美聯(lián)儲當日發(fā)布的預(yù)測信息顯示，美聯(lián)儲官員認為2022年、2023年和2024年加息次數(shù)分別為3次、3次和2次。按照保守估計，美聯(lián)儲將在明年3月份開始加息，此后將連續(xù)7個季度每季度將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點。這將是歷史上最為緩慢的加息周期之一，并且最終只會把聯(lián)邦基金利率上調(diào)至中性區(qū)間。

由于市場在本周前兩個交易日已提前消化了美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向的利空，再加上投資者對美聯(lián)儲加息周期有了進一步了解，市場擔憂得到緩解，股市在利空兌現(xiàn)后出現(xiàn)反彈。衡量市場投資者恐慌情緒和市場風險的芝加哥期權(quán)交易所波動指數(shù)（又稱“恐慌指數(shù)”）當日顯著下降了11.88%，收于19.29點。

高通脹抑制消費

《華爾街日報》報道稱，美聯(lián)儲此次發(fā)表聲明，已將“通脹是暫時的”這一說法刪除，表明美聯(lián)儲也認為目前的高通脹情況將會持續(xù)一段時間。美聯(lián)儲主席鮑威爾在貨幣政策例會后稱，通脹率上升是美聯(lián)儲加速縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的原因，最新的預(yù)測是通脹率中值將會從今年的5.3%降至明年的2.6%，這仍比9月預(yù)測的數(shù)值高出很多。

美國11月零售銷售增幅低于預(yù)期，表明在通脹率居高不下的背景下，消費者正在進入收縮消費的階段。美國商務(wù)部15日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月零售銷售月率上升0.3%，創(chuàng)7月以來的新低，遠低于預(yù)期的0.8%和10月的1.8%；核心零售銷售也僅錄得0.3%，低于預(yù)期的0.9%和10月的1.7%。由于這組數(shù)據(jù)是名義數(shù)據(jù)，一旦剔除通脹因素，零售銷售將錄得負增長。

分析指出，高通脹正在使消費者抑制購物。弱于預(yù)期的報告可能反映了假日銷售前移的影響，因為許多了解供應(yīng)鏈困難的美國人比以往更早進行假日購物。

此外，美國勞工部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，11月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.8%，同比上漲6.8%，是1982年6月份以來最大同比漲幅。今年以來，通脹持續(xù)高企成為經(jīng)濟復(fù)蘇的“攔路虎”。不少經(jīng)濟學家認為，美國經(jīng)濟將在短期內(nèi)繼續(xù)面臨高通脹環(huán)境，供應(yīng)鏈瓶頸、勞動力短缺和住房成本增加等因素都將持續(xù)推高價格。

對于美聯(lián)儲目前宣布的政策舉措能否將通脹率降低至2%的目標水平，美國企業(yè)研究所經(jīng)濟學家德斯蒙德·拉赫曼指出，目前美國通脹上升受到一系列因素驅(qū)動，包括美國非常寬松的財政和貨幣政策、嚴重的供應(yīng)鏈瓶頸和物流運輸問題，以及國際油價和食品價格上漲等。他認為，美國通脹壓力不大可能很快緩解。

新興市場或受影響

分析指出，美聯(lián)儲明年加息將是不爭的事實，然而美聯(lián)儲加息預(yù)期的影響外溢以及新冠變異病毒奧密克戎毒株的出現(xiàn)或?qū)⑾魅跣屡d市場經(jīng)濟體的復(fù)蘇前景。

具體來看，美聯(lián)儲加息將推動美元走強和全球融資成本上升，這將給新興市場造成一定壓力。拉赫曼指出，對于明年美國利率水平上升的預(yù)期已導致流入新興市場的國際資本逐漸減少，如果明年美聯(lián)儲加息步伐快于市場預(yù)期，這將推動國際資本從新興市場回流美國，那些擁有較高債務(wù)水平的新興經(jīng)濟體將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。國際金融協(xié)會近期公布的數(shù)據(jù)顯示，阿根廷、巴西和土耳其等部分新興經(jīng)濟體已遭受資本外流的不利影響。

《華爾街日報》也報道稱，隨著流動性的減少、美國利率的上升和美元走強，新興市場可能受到擠壓。2022年美國實際利率走高，屆時美國進口價格和大宗商品價格回落，新興市場央行貨幣寬松壓力上升，新興市場股票和債券的相對表現(xiàn)或?qū)⒚黠@回落，以反映美元走強對總需求的壓力。最近幾個月，巴西、俄羅斯和墨西哥的央行都大幅提高了利率，以支撐本國貨幣對美元的匯率，并抑制不斷飆升的通脹水平。

不過也有分析師看好新興市場明年的表現(xiàn)。景順投資全球市場首席投資策略師胡珀認為，新興市場經(jīng)濟體需要比發(fā)達經(jīng)濟體更長的時間才能普及疫苗接種。因此，從經(jīng)濟重新開放帶來更強勁的經(jīng)濟復(fù)蘇的角度來看，新興市場經(jīng)濟體將會在2022年重現(xiàn)發(fā)達經(jīng)濟體在今年的經(jīng)歷。

大華銀行的市場策略主管看好亞洲地區(qū)各國的增長前景。他稱：“目前亞洲所有央行都已做好充分準備，外匯儲備均處于歷史新高。并且此次美聯(lián)儲收緊政策的觀點已經(jīng)得到了很好的傳達。因此，當美聯(lián)儲真正開始加息時，亞洲地區(qū)應(yīng)該能夠更好地應(yīng)對所謂的資本外流的情況?！?/p>